Минфин увеличит продажи валюты по бюджетному правилу почти вдвое

Минфин в рамках бюджетного правила с 7 июня по 6 июля продаст иностранную валюту (юани) на сумму 74,6 млрд рублей, говорится в сообщении ведомства. Ежедневно ведомство будет продавать валюту на сумму 3,6 млрд рублей.

С 10 мая по 6 июня объем продаж иностранной валюты составлял эквивалент 2 млрд рублей. Таким образом, в июне ежедневный объем продаж иностранной валюты вырастет в 1,8 раза.

Минфин ожидает, что в июне федеральный бюджет недополучит 44 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов. В мае бюджет получил доходов от нефти и газа на 30,6 млрд рублей меньше ожидаемого.

Снижение нефтегазовых доходов, о котором сообщил Минфин, показывает, что меры, которые предпринимает Россия совместно с ОПЕК, не дают ожидаемого результата, считает экономист Bloomberg Economics Александр Исаков. Он указывает, что сокращение добычи нефти не компенсируется в достаточной мере ни ростом доходов бюджета, ни экспортной выручкой. Пока будет снижение нефтегазовых доходов, продолжатся продажи юаня по бюджетному правилу. А как долго это продлится, будет зависеть от того, как отреагируют цены на нефть на снижение добычи нефти странами ОПЕК+ и Саудовской Аравией на предстоящий месяц, говорит Исаков.

Июньское увеличение продаж юаня при этом вряд ли окажет масштабное влияние на курс рубля, считает экономист. «Но при прочих равных, если доходы Минфина от экспорта оказываются ниже ожиданий участников валютного рынка, то это говорит о большей слабости экономики и действует в сторону ослабления курса», — говорит Исаков.

Средняя цена нефти Urals за месяц снизилась более чем на $5. В среднем в мае один баррель нефти российской марки стоил $53,34. Это почти на $6,7 ниже ценового потолка, который установили для российской нефти страны Евросоюза и G7, а также почти на $17 ниже цены, заложенной в российский бюджет на 2023 год — $70,1 за баррель. При этом с учетом снижения стоимости Brent скидка на Urals относительно международного эталона сократилась до 29,3%.

Минфин возобновил операции с иностранной валютой в рамках бюджетного правила в январе 2023 года. Они были приостановлены в марте 2022 года после того, как министерство и Центробанк попали под санкции США, а также после заморозки примерно половины золотовалютных резервов Банка России. После возобновления Минфин тратит юани из Фонда национального благосостояния на внутреннем рынке.

В ноябре президент Владимир Путин подписал закон, который предусматривал новую структуру бюджетного правила. Согласно ему, объем нефтегазовых доходов в ближайшие три года будет зафиксирован на уровне 8 трлн рублей ежегодно, и эта сумма будет индексироваться на 4% каждый год начиная. Также в 2023–2024 годах будут сняты ограничения на использование средств Фонда национального благосостояния на покрытие дефицита бюджета и бюджета Фонда пенсионного и социального страхования. Исаков отмечал, что в этом законе предусмотрена отвязка базовых доходов бюджета от прогнозируемых объемов добычи, экспорта, цены нефти и валютного курса.

Бывший глава Минфина и Счетной палаты Алексей Кудрин и его соавторы в журнале «Вопросы экономики» писали, что механизм бюджетного правила, который используется в России, не всегда обеспечивает сбалансированность расходов и доходов в бюджете. Они анализировали данные за 1995–2019 годы и отметили, что расходы бюджета в России после введения бюджетных правил опережают динамику ВВП и что такая же ситуация наблюдается в США, Канаде, Норвегии и некоторых других странах. В апреле экономист Центробанка Вадим Грищенко и соавторы предложили альтернативную бюджетному плану концепцию. По их мнению, накопление избыточных нефтегазовых доходов в рублях за счет начисления процентов на депозитах ЦБ принесло бы больший рост средств ФНБ, чем их размещение в иностранной валюте.