Число слияний и поглощений в IT-секторе в России стало самым высоким за шесть лет
В 2024 году в российском IT-секторе состоялось 86 слияний и поглощений (M&A) — это на 34% больше, чем годом ранее, следует из результатов исследования «Венчурная Евразия 2024», проведенного аналитической компанией Dsight при поддержке консалтингового агентства Б1, Московского венчурного фонда, стартап-хаба SberUnity и инвесткомпании ORT.Ventures (есть у Forbes). Аналитики использовали информацию из открытых источников, от инвесторов и других участников рынка.
Количество M&A в сфере IT стало самым высоким с 2019 года. В Dsight связывают «апогей слияний и поглощений» с экономической нестабильностью, на фоне которой корпорации стремятся укрепить позиции с помощью приобретения перспективных стартапов. Среди крупных M&A авторы называют покупку «Росатомом» 50% производителя зарядных станций для электромобилей «Парус электро», приобретение «Сбером» платформы по работе с блогерами Perfluence и образовательных платформ «Нетология» и «Фоксфорд», увеличение доли МТС до контрольной в сервисе аренды электросамокатов «Юрент», покупку «Ростелекомом» компаний «Манго Телеком» и «М.Девелопер», предоставляющих услуги IP-телефонии и разрабатывающих ПО для корпоративных коммуникаций, и другие.
Сильнее всего выросло число покупок решений в сегменте B2B Software (разработка софта для бизнеса): в 2024 году IT-компании заключили 23 такие сделки — это почти вдвое больше, чем годом ранее, и втрое — по сравнению с 2022-м. Общий объем M&A в сфере корпоративного софта составил $144 млн. Этот тренд авторы исследования объясняют тем, что крупные игроки стремятся как можно скорее занять освободившиеся после ухода иностранных игроков ниши, а также желанием IT-компаний расширить свои компетенции и стать привлекательнее для клиента.
Число публичных размещений в 2024-м тоже увеличилось — IPO провели 14 компаний против восьми в 2023 году. Это рекорд последних 17 лет, больше IPO — 18 — было только в 2007-м, подсчитали аналитики. Авторы полагают, что это связано со снижением неопределенности на рынке, повышением интереса инвесторов к отечественным компаниям на фоне ограничений инвестиций на зарубежных рынках, высокой стоимостью заемных средств и другими факторами. «Продолжающаяся технологическая трансформация российских компаний обеспечила хороший рост как M&A-сделок, так и IPO в 2024 году, — резюмирует партнер Б1 Антон Устименко. — Но высокая ключевая ставка продолжает сдерживать оба этих рынка, создавая давление на оценку компаний».
Оттолкнуться от дна
Выросло также количество pre-IPO сделок (поздний этап финансирования, обычно предшествует публичному размещению акций компании) и их объем, утверждают в Dsight. В 2024-м в ходе pre-IPO раундов компании привлекли более 3,8 млрд рублей — это 22% от объема всего венчурного рынка в стране.
Развитие pre-IPO стало одним из главных драйверов восстановления российского венчура, отмечают авторы исследования. По итогам года объем венчурных инвестиций достиг $177 млн — это вдвое больше, чем в 2023-м, когда эксперты зафиксировали исторический минимум финансирования стартапов. Средний чек сделок в России тоже увеличился и составил $1 млн против $450 000 в 2023 году. Авторы исследования считают, что росту чеков способствует снижение неопределенности в венчуре. «Рынок естественным путем идет от спада к норме», — добавляет управляющая венчурной платформой Izba VC Рената Джордж. При этом количество венчурных сделок снизилось со 191 до 176.
По результатам исследования крупнейшим в 2024 году в России стал инвестраунд на $31 млн — столько разработчик систем управления базами данных Postgres Professional решил вложить в развитие экосистемы продуктов IT-инфраструктуры «Флант». На втором месте — сделка pre-IPO фонда «ВИМ Инвестиций» с сервисом краткосрочной аренды жилья «Суточно.ру». По оценке Dsight, ее сумма составила $12 млн. Третья по размеру — инвестиция объемом $10 млн, которую от неназванного источника получил производитель бионических протезов «Моторика». В пятерке лидеров также сделка венчурного фонда «Коммит Кэпитал» (принадлежит «Ростелекому»), который, по оценке Dsight, вложил $9 млн в разработчика цифровых платформ для ретейла Imredi, и pre-IPO раунд сервиса по аренде пауэрбанков «Бери заряд!», в ходе которого он привлек $8,3 млн от частных инвесторов.
На подъем рынка в 2024 году, по мнению авторов отчета, также повлияло появление семи новых инвестиционных фондов и платформ вроде Solar Ventures от ГК «Солар» и «Консоль» от «Ростелекома» и развитие синдикатов — сообществ бизнес-ангелов. За год в венчуре заключили порядка 50 синдицированных сделок, приводит оценку управляющий директор «Сбера» по работе со стартапами Наталья Магидей. Дополнительно росту объема венчурных инвестиций в России способствовало экономическое сотрудничество со странами БРИКС, снижение санкционного давления и государственная поддержка (налоговые льготы для бизнес-ангелов, развитие студенческого предпринимательства и др.), говорится в исследовании.
Ангелы и госы
Наиболее активными инвесторами в 2024 году стали бизнес-ангелы — на них пришлось 40% всех венчурных сделок и 22% объема рынка в деньгах, говорят в Dsight. Аналитик венчурного фонда Leta Capital Александр Глухов считает, что это связано с нестабильностью рынка, на фоне которой фонды и крупные инвесторы либо уходят, либо действуют с большой осторожностью. «Бизнес-ангелы благодаря своей гибкости могут принимать решения гораздо быстрее», — объясняет Глухов, имея в виду отсутствие у частных инвесторов необходимости подолгу согласовывать сделки. Правда, к концу года их активность снизилась — при высокой ключевой ставке ангелы предпочитали стартапам менее рискованные вложения в депозиты и облигации, поясняют аналитики в отчете.
Треть объема венчурного финансирования в деньгах обеспечили государственные фонды и корпорации — это самая существенная доля по сравнению с другими типами инвесторов. А самыми активными фондами Dsight назвал «Восход» (16 сделок за год), Московский венчурный фонд (создан правительством Москвы, 12 сделок) и Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ, восемь сделок). По несколько сделок заключили также Malina VC, Kama Flow и Iskra Ventures.
Ставка на предсказуемость
С точки зрения возраста компаний большинство венчурных сделок пришлось на стартапы посевной стадии (бизнес-модель уже выбрана, проект начинает расти) — по данным Dsight, они закрыли 91 инвестраунд. Суммарный размер финансирования таких проектов при этом снизился примерно на треть — со $40 млн до $27 млн. В Dsight это связывают с оттоком бизнес-ангелов к концу года — обычно именно они инвестируют на самом раннем, посевном этапе, поскольку суммы вложений в этом случае небольшие.
В то же время аналитики зафиксировали заметный прирост инвестиций в компании на поздней стадии (с устойчивым постоянным ростом) — до $97 млн в 2024 году против $13 млн в 2023-м, самих сделок оказалось на 213% больше — 25 по сравнению с восемью. Рената Джордж видит несколько причин: во-первых, результат от инвестиций в такие компании предсказуем, потому что они уже доказали эффективность продукта и бизнес-модели, а во-вторых, с 2022 года инвесторы «скопили достаточно капитала» для вложений на поздней стадии.
На 28%, до 60, выросло и количество сделок со стартапами на ранней стадии (бурный, но менее предсказуемый рост). Объем вложений увеличился на 64% и составил $52,4 млн. Джордж предполагает, что такие стартапы уже протестировали бизнес-гипотезы во время упадка венчурного рынка в 2022–2023 годах и выбрали самые эффективные из них в 2024-м.
Наиболее предпочтительным сегментом для инвестиций в России стал тот же B2B Software. В 2024 году стартапы-разработчики софта для бизнеса привлекли суммарно $41,3 млн — это на 128% выше показателей предыдущего года. В лидерах по объему венчурного финансирования также сегменты потребительских товаров и сервисов ($20 млн), здоровья ($19 млн), путешествий ($16 млн), электронной коммерции ($13 млн), медиа и коммуникаций (почти $8 млн). Генеральный директор Московского венчурного фонда Олег Теплов отмечает высокий интерес инвесторов и к проектам, использующим искусственный интеллект, решениям по импортозамещению и технологиям для увеличения эффективности бизнеса в разных сферах.
Что дальше?
Венчурный рынок все еще мал, признают авторы отчета. По их прогнозам, в 2025-м восстановление продолжится, а за ближайшие два года объем рынка увеличится в полтора раза. Основатель Dsight Арсений Даббах связывает это с возможной нормализацией геополитической обстановки, которая повлечет за собой приток нового капитала. По мнению аналитиков, по этим же причинам продолжит расти покупательная способность населения, а значит, и объем инвестиций в компании, связанные с потребительскими товарами и услугами.
В Dsight ожидают и продолжения роста числа IPO — на это указывает большое количество pre-IPO сделок в 2024 году. Устименко также прогнозирует «новый импульс» IPO в 2025-м за счет возможного снижения ключевой ставки: «На следующий год формируется хороший пайплайн компаний, которые ищут возможностей привлечения капитала». Активность в сфере M&A-сделок, напротив, уменьшится, считают в Dsight. Компании-покупатели потратились на крупные приобретения в 2023–2024 годах, у части из них образовалась значительная долговая нагрузка, и теперь им нужно время на восстановление, объясняют в отчете.
Джордж из Izba VC тоже считает, что на венчурном рынке в целом продолжится положительная динамика. При этом скачка объемов инвестиций в стартапы ожидать не стоит, говорит она. Заключение сделок требует времени, и часть раундов, переговоры о которых идут сейчас, могут состояться уже в 2026 году.