Импичмент Трампа: почему он может повлиять на курс рубля

Как реагируют рынки на угрозу импичмента

Рынки акций в США пережили самое большое однодневное падение за восемь месяцев на заявлении далеко не самого влиятельного конгрессмена Эла Грина о намерении требовать импичмента и последующем назначении экс-главы ФБР Роберта Мюллера (далеко не самого влиятельного среди бывших руководителей «силовиков») спецпрокурором. Давно назревавшая коррекция сильно переоцененных фондовых рынков получила свой «триггер». Многие даже посчитали коррекцию потенциальным «черным лебедем».

Резко возрос спрос на «защитные активы» и инвесторы по всему миру стали «перекладываться» в 10-летние казначейские обязательства США, Германии и Японии. Снижение курса доллара к евро и йене также приостановилось, что говорит пока не о панике, но о резко возросшем консерватизме на рынке.  «Чудесное совпадение» инициативы противников Трампа с требованиями отставки бразильского президента — «рыночника» Мишела Темера (из-за публикации записей, содержащих информацию о вероятной коррупции), привело к резкому обвалу бразильской валюты (падал на 9%) и облигаций, индекс бразильской биржи Bovespa упал на 10%. За «образцовой» рыночной Бразилией неизбежно последуют и другие страны BRIC, в т.ч. — продолжение снижения в Китае.

В прошлом угрозы импичментом или сама процедура импичмента в США не всегда сопровождались падением рынка. Из трех эпизодов прошлого только дела Ричарда Никсона и Билла Клинтона заслуживают пристального рассмотрения, т.к. попытка «уволить» президента Джонсона была слишком давно (1865 год). И тут два диаметрально противоположных примера: уход Никсона (без формального импичмента) обрушил рынок акций в два раза, тогда как почти удавшаяся попытка импичмента Клинтона прошла для рынка почти незамеченной, так как российский дефолт и начавшийся с краха фонда LTCM кризис оказали большее влияние, а «пузырь» NASDAQ перекрыл политические проблемы.

Наиболее релевантной является история Никсона, претензии к которому также имеют корни в предвыборной борьбе с оппонентом от Демократической партии. Там также было «давление на ФБР для сокрытия противоправных действий» и была потеря поддержки среди своей партии (у Трампа ситуация может повториться). Единственное, чего не хватает сейчас, это нефтяного кризиса – в 1973 году страны Персидского залива ввели эмбарго на поставки нефти в западные страны и цены выросли в четыре раза. В этом вопросе Трамп может побороться — разыграть карту «маленькой победоносной войны», чтобы дестабилизировать Ближний Восток. Можно развернуть новую войну в Сирии или вновь ввести полномасштабные санкции против Ирана .

Что в действительности может грозить Трампу

Нынешнему президенту США пока угрожает не импичмент, а «кризис президентства», то есть — длительные разбирательства, угрожающие не только налоговой реформе Трампа, но и другим важным элементам его экономической повестки и способности Трампа делать что-либо, кроме как отбиваться от нападок демократов.

Нелояльный Трампу глава ФБР Джеймс Коми оказался тем «инструментом», с помощью которого демократы попытаются нейтрализовать Трампа и одновременно — получить на следующих выборах большинство в Конгрессе. Вероятно, что их главная — именно в этом, а средство — дискредитация президента с помощью якобы незаконного и неэтичного президентского указания прекратить расследование по бывшему советнику Трампа Майклу Флинну, обвиненного демократами в феврале 2017 году  в «связях с русскими».

Трамп вряд ли сделал что-то действительно незаконное, но он не смог правильно оценить риски «русской темы» для своей администрации и себя лично, что лишит его части сторонников, в первую очередь — среди республиканской «элиты».  Обвинение, которое демократы предъявят Трампу, будет в любом случае состоять «обструкции юстиции» (obstruction of justice) и строиться по сценарию, опробованному на Никсоне почти 45 лет назад, но — с использованием «современных информационных технологий».

Белый дом уже начал активно защищаться, заявив, что Трамп «никогда не просил Коми или кого-либо еще прекратить какое-либо расследование, включая расследование, касающееся Флинна». В заявлении президентской администрации утверждается, что заявления Коми «неправдивые и не точно выражающие разговор между президентом и Коми». Это означает требование демократов организовать дачу свидетельских показаний перед Конгрессом участниками драмы —  самим Коми, а также Флинном, которого СМИ постараются выставить лжецом и таким способом дискредитировать Трампа и республиканцев, т.е. цель — изменить соотношение сил в Конгрессе.

Как происходят импичменты в США

Основанием для импичмента может быть широкий спектр правонарушений, не обязательно криминального характера. В случае с Трампом это может быть обвинение в зависимости от иностранного государства или сокрытие существенных контактов с российской стороной во время выборов.

Решение давать ход делу дает Палата Представителей, а точнее, Юридический комитет Конгресса проводит голосование и, при одобрении импичмента большинством Палаты рассмотрение передается в Сенат, где уже проходят судебные слушания.

В дальнейшем необходимо голосование в Сенате: Если 2/3 (67 голосов) сенаторов проголосуют за импичмент, то он считается принятым. Такое голосование крайне маловероятно. И в США президента, формально, ни разу не доводили до импичмента: Джонсона и Клинтона оправдал Сенат, а Никсон успел сам уйти в отставку.

Вероятность ухода Трампа из-за импичмента уже оценивают букмекеры — специализированный букмекер Paddy Power сейчас дает ставки 2 к 1, что до 2021 года начнется импичмент Трампа. Назначение спецпрокурором бывшего главу ФБР Мюллера)повышает шансы на негативный для Трампа исход, но все такие «ставки» основаны на настроениях игроков, которые черпают информацию из СМИ.

Кто возглавит страну в случае отставки Трампа? К счастью — не Хилари Клинтон, т.к. вице-президент Пенс автоматически станет президентом до следующих выборов. И, возможно, это устроит республиканский истеблишмент.

Последствия антитрамповского «расследования» для экономики и политики США

Политика США может сильно поменяться как из-за давления конгрессменов и следствия на Трампа, так и ввиду возможного получения демократами большинства в Конгрессе в 2018 году. Изменение коснется не «скандальных» тем, таких как борьба с «нелегалами» и «обамовских» медицинских страховок, а главного в повестке Трампа — налоговой политики (многие надежды бизнеса и среднего класса не оправдаются) и регулирования внешней торговли (выиграют те корпорации, которые завозят в США комплектующие и рабочую силу из-за границы).

Реформа медицинского страхования, необходимая с точки зрения администрации Трампа, также может затянуться, что плохо повлияет на компании отрасли.

Политика ФРС в отношении ставки и регулирования деятельности банков может стать более осторожной, в том смысле, что Трамп побоится стимулировать замену  сторонников сверхнизких ставок на «рыночников». Как минимум — чтобы его не обвинили в ошибках и обвале рынков. Следовательно, все ожидания серьезных инвесторов могут начать меняться, что повлияет на рынки акций и бондов, т.е.  сначала  — поддержит цены, а затем приведёт к ускорению инфляции, более резким действиям ФРС и в итоге — к «неожиданному» росту ставок по коммерческим кредитам, снижению прибылей и замедлению роста ВВП.

Пока, главным итогом событий текущей недели для рынков станет возвращение волатильности, причем на плохие новости будут реагировать острее, чем на хорошие. Доллар останется под давлением к евро, фунту и иене, но валюты развивающихся рынков (в т.ч. — рубль) пойдут дальше «вниз» позиции из-за сворачивания carry trade — рост волатильности лишит спекулянтов источника дешевого‎ хеджирования рисков. Поэтому, при любом развитии событий в США, российскому бизнесу и населению стоит готовиться к смене растущего тренда рубля.