ЦБ сформировал позицию по прямому доступу инвесторов на биржу

Банк России готов отказать Мосбирже в создании условий для прямого доступа инвесторов к торгам, в частности в возможности предоставлять брокерские услуги, пишут «РБК Инвестиции» со ссылкой на тезисы ЦБ на встрече с участниками рынка. Озвученное на ней мнение регулятора подтвердили Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) и Ассоциация владельцев облигаций (АВО).

Встреча прошла 18 сентября, она была посвящена обсуждению консультативного доклада ЦБ «Универсализация или специализация? Роли участников на фондовом рынке». В раздаточном материале для участников ЦБ сформулировал свой подход в отношении бирж-брокеров: «Не создавать условий для прямого доступа к организованным торгам и не расширять список участников торгов. Запретить организаторам торговли прямо или косвенно (через дочерние структуры) оказывать услуги прямого доступа лицам, не являющимся участниками. Но не ограничивать сервисы аутсорсинга для брокеров».

Вместе с тем ЦБ готов ужесточить требования к брокерам, которые фактически сами становятся биржами и сводят заявки клиентов на покупку и продажу «внутри себя», указывают «РБК Инвестиции». На совещании обсуждались несколько мер, в том числе — лимиты на сделки «внутри себя», обеспечение принципа лучшей цены, возможность замены Центрального контрагента другой структурой, вариант лицензирования брокеров для сделок «внутри себя» и коллегиальное регулирование тарифов Мосбиржи.

НАУФОР удовлетворен тем, что тема прямого доступа на биржу для розничных инвесторов закрыта, сказал глава ассоциации Алексей Тимофеев, присутствовавший на встрече с ЦБ. Говоря об ограничениях для брокеров, Тимофеев отметил, что ЦБ упоминал лимиты от объема поручений, исполняемых брокером. Правильнее было бы устанавливать ограничения от объема сделок на рынке и следует сделать исключения для нетипичных для организованного рынка сделок, и ЦБ с этим согласен, добавил Тимофеев. О том, что ЦБ счел нецелесообразным прямой доступ на торги лиц не из числа профессиональных участников, знает и член совета АВО Алексей Пономарев.

ЦБ сообщил, что подводит итоги общественного обсуждения консультативного доклада и в рамках этой работы те или иные вопросы могут обсуждаться с участниками рынка. Представитель Мосбиржи отметил, что она обсуждает варианты дальнейшего развития финансового рынка с участниками рынка и регулятором, и «оптимальный баланс возможен только как комплексное решение, учитывающее стратегические задачи трансформации экономики».

Мосбиржа выдвигала идею прямого доступа инвесторов к торгам еще в 2023 году. Тогда глава наблюдательного совета площадки Сергей Швецов аргументировал идею тем, что это позволит уберечь частных инвесторов от навязчивых предложений. В марте 2024 года «Коммерсантъ» писал, что эту идею с брокерами обсуждает ЦБ.

Брокеры выступили против прямого допуска инвесторов на биржу. По их мнению, Мосбиржа получит несправедливое конкурентное преимущество и роль монополиста, а для рынка это рост рисков и снижение качества услуг. Тимофеев отмечал, что брокеры вряд ли согласятся на сотрудничество с биржей как с конкурентом, и финансовый рынок будет фрагментирован, что приведет к повышению риска операций на бирже и в конечном итоге росту, а не снижению тарифов для частных инвесторов. ЦБ в своем докладе назвал реализацию идеи затруднительной и указал, что пока на российском рынке для нее отсутствует необходимая технологическая база. Кроме того, ЦБ считает, что выгоды для клиентов и финансового рынка от прямого доступа на биржу в целом не очевидны.

В августе «Коммерсантъ» со ссылкой на источники сообщил, что Мосбиржа интересуется приобретением собственного брокера. Мосбиржа заявила, что переговоры о покупке брокера она не ведет. Согласно закону «Об организованных торгах», биржа не вправе совмещать свою деятельность с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью, а также с деятельностью по управлению ценными бумагами. При этом запрета на владение брокером для биржи нет, отмечал источник «Коммерсанта».