Куда инвестировать: что купить на фондовом рынке в 2024 году

В 2023 году индекс Мосбиржи отыграл потери, которые он понес из-за начала «спецоперации»* на Украине в 2022-м, и вырос на 43% — до 3100 пунктов. После ухода иностранных инвесторов из России доля частных инвесторов в объеме торгов выросла до 80%. В ноябре она составляла 76%. Объем торгов акциями в ноябре год к году вырос более чем в 2,5 раза.

Однако вторая половина года проходила при изменившейся денежно-кредитной политике: ЦБ поднял ключевую ставку до 16%, рубль немного укрепился, а фондовый рынок скорректировался. Каким он будет в 2024 году и какие акции стоит покупать?

Мы собрали стратегии крупнейших российских брокеров, чтобы понять, как они смотрят на перспективы российского фондового рынка.

«Альфа-Капитал»

Рынок: у «Альфа-Капитала» в целом позитивный взгляд на российский рынок акций — в базовом сценарии он вырастет на 25%, в том числе за счет выплат дивидендов по акциям. Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин говорит, что рост ставки ЦБ давит на рынок, а безрисковый уровень доходности растет, но это продлится недолго. 

При этом большинство рисков — от геополитических до роста налоговой нагрузки на бизнес — уже реализовались. Так что индекс Московской биржи поддержат дивиденды, смена юрисдикций квазироссийских компаний, отсутствие иностранных инвесторов и то, что оценка многих компаний пока далека от исторических максимумов. Если же будут неудачи во внешней политике и ошибки в экономике, Брагин ждет падения на 10% — это негативный сценарий «Альфа-Капитала».

Что купить в 2024 году: портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин выделяет четыре акции для инвестирования в 2024 году. Три из них он советует покупать в том числе в расчете на дивиденды:

• «Лукойл», чья дивидендная доходность ожидается на уровне 14% в ближайшие 12 месяцев;

• Сбербанк, который по итогам 2023 года заработает около 1,5 трлн чистой прибыли, поделится ею с акционерами и даст им возможность получить доходность в 12%; 

• «Газпромнефть»: для финансирования своей материнской компании — Газпрома — она может выплачивать более 50% чистой прибыли в качестве дивидендов. Скрябин отмечает, что при увеличении коэффициента выплат до 75% дивидендная доходность может составить 15% в течение 12 месяцев;

• Ozon: маркетплейс сохранит высокие темпы роста общего оборота товаров — по итогам 2023 года этот показатель, как ожидается, удвоится по сравнению с 2022 годом. Скрябин отмечает, что в 2023-м Ozon впервые за несколько лет по обороту обогнал основных конкурентов — Wildberries и «Яндекс Маркет». 

«Тинькофф Инвестиции»

Рынок: аналитики «Тинькофф Инвестиций» достаточно скептически смотрят на рынок акций в следующем году: ключевая ставка к концу 2023 года достигла 16%, это негативно влияет на потребительский спрос и прибыли компаний, а значит, снижает перспективы роста акций. Одновременно растет привлекательность облигаций и депозитов — менее рискованных активов. 

В отличие от «Альфы» тут считают, что недооцененных акций на рынке почти не осталось. И рекомендуют сократить позицию в акциях в пользу облигаций, что дает лучшее соотношение риска и доходности. Тем, кто хочет рискнуть, «Тинькофф Инвестиции» советует сосредоточиться на компаниях с низкой долговой нагрузкой и низкой зависимостью прибыли от укрепления рубля. Это IT-компании и компании, которые ориентируются на внутренний спрос. 

Что купить в 2024 году: Ozon, Яндекс, Сбербанк и Мосбиржа.

«Атон» 

Рынок: высокая ключевая ставка сохранится в течение всего 2024 года, но это не помешает акциям расти. Аналитики «Атона» считают, что индекс Мосбиржи сможет подняться до 4000-4200 пунктов, то есть на 25-30% без учета дивидендов. «Атон» обращает внимание на низкую доходность длинных ОФЗ, которая не привлечет инвесторов в акции. Кроме того, «Атон» считает, что российские акции оцениваются ниже, чем акции на рынках других крупных развивающихся стран. Индекс Мосбиржи поддержит разрастающийся класс частных инвесторов, новые IPO и дивидендные планы компаний. Это базовый сценарий. 

В стратегии «Атона» есть и запасной, который называется «умеренное торможение». Этот сценарий базируется на предположении, что вслед за ключевой другие ставки на рынке тоже повысятся, что будет сдерживать рост стоимости активов. В этом сценарии высокая доходность облигаций все же будет привлекать инвесторов больше, чем дивидендные акции.

Что купить в 2024 году:

• «Норникель» с потенциалом роста в 22%. Компания поставляет на мировой рынок уникальные товары — никель и палладий, а значит у нее низкий риск попадания под санкции; 

• Мосбиржу как одного из бенефициаров роста процентных ставок, что приводит к росту процентных доходов. В «Атоне» ожидают от Мосбиржи рекордных показателей чистой прибыли в 2023 и 2024 годах;

• «Яндекс», чей потенциал роста оценивается в 53%. В качестве преимуществ аналитики отмечают прочные позиции в сегментах поиска и такси, где на долю Яндекса приходится более 60%, развитие экосистемы и новых направлений. «Атон» ждет также ясности по реструктуризации бизнеса и переезду компании в Россию;

• TCS Group с потенциалом роста 31%. Сильная сторона — значительный рост клиентской базы — на 38% за год, до 35 млн человек. Более высокий рост демонстрирует только Сбербанк. Также у банка высокий показатель рентабельности капитала — около 30%.

Также в списке — Сбербанк, «Лукойл», Ozon,  Globaltrans, HeadHunter, «Астра», Henderson,  X5 Group и «Магнит».

БКС Мир инвестиций 

Рынок:  через 12 месяцев БКС ждет роста индекса Мосбиржи до 4000 пунктов с учетом дивидендов, то есть на 32%. Причина возможного роста — отношение капитализации к прогнозной прибыли на год по индексу Мосбиржи на 28% ниже средних показателей 2013-2021 года. И такая недооцененность приведет к более высокой дивидендной доходности, что поддержит рынок. 

Что купить в 2024 году:  аналитики «БКС Мир инвестиций» в стратегии на 2024 год выделяют семь фаворитов. Четыре из них те же, что и у других брокеров — это бумаги Сбербанка, «Лукойла», TCS Group и «Магнита». А кроме них:

• «Северсталь». Компания ориентируется на внутренний рынок, куда она поставляет более 90% своей продукции. В БКС делают ставку на то, что в будущем году мировые цены на сталь вырастут, за ними подтянутся внутрироссийские (прогноз роста — 17%), что станет благоприятным фактором для «Северстали». Также может помочь возобновление дивидендных выплат; 

• «Мечел». За семь лет компания снизила долг его более чем вдвое. И у нее есть потенциал закрыть его полностью в 2026-2027 годах, что станет мощным катализатором роста акций. Еще один драйвер роста для бумаг «Мечела» — рост экспортных цен на коксующийся уголь, что поддержит показатели прибыли компании;

• «Татнефть». Компания выплачивает промежуточные дивиденды в размере 100% прибыли по РСБУ за III квартал 2023 года. Этот факт может указывать на то, что компания возвращается к высоким дивидендным выплатам. Также в аналитиков вселяет оптимизм новая стратегия «Татнефти» до 2030 года, которая нацелена на долгосрочный рост уровня нефтедобычи до 810 000 баррелей в сутки, это гораздо выше пикового уровня в 585 000 баррелей, который был достигнут в 2019 году.

«Цифра брокер»

Рынок: пока ключевая ставка высока, рынок акций неизбежно будет находиться под давлением, указывает старший аналитик «Цифра брокера» Даниил Болотских. Это делает менее привлекательными дивиденды, которые так любят российские частные инвесторы. Когда начнется снижение ставки, дивидендная доходность российских компаний снова станет привлекательной. 

Что купить в 2024 году: акции компаний, ориентированных на внутренний спрос и на выплату дивидендов. В фаворитах, как и у других брокеров — X5 Group, «Магнит», Ozon, «Лукойл». Однако внимания, по мнению «Цифра брокера», заслуживают и другие компании: 

• «Совкомфлот». Болотских ожидает, что ставки фрахта судов будут на высоком уровне в 2024 году, компания от этого выигрывает. Выручка компании законтрактована на 70%, указывает аналитик; 

• «Сургутнефтегаз», привилегированные акции. Компания обладает существенным валютным запасом — так называемой кубышкой, которая используется в том числе для выплаты дивидендов. «Цифра брокер» прогнозирует дивиденды в 13,5 рублей на акцию, то есть доходность составит 23%;

• «Ренессанс страхование». По данным ЦБ, за девять месяцев 2023 года страховой бизнес нарастил чистую прибыль в 3,3 раза, напоминает Даниил Болотских. Исходя из этого, на горизонте 12 месяцев страховщик может выплатить 14 рублей на акцию, или 15,4% дивидендной доходности. 

ВТБ Мои инвестиции

Рынок: высокие ставки будут сдерживать потенциал роста рынка акций, а прогнозируемая дивидендная доходность в 10,3% окажется ниже ключевой ставки. Стоит выбирать секторы, удовлетворяющие внутренний спрос, прежде всего — финансовый и потребительский и компании IT сектора, которые выигрывают от ухода иностранных конкурентов.

Что купить: 

• «Транснефть». Главным драйвером роста станет ожидаемый сплит акций компании;

• ММК, 90% продаж которого приходится на внутренний рынок. По мнению аналитиков, это самая недооцененная компания в черной металлургии;

• Южуралзолото. Может расти благодаря реализации новых проектов, а также за счет увеличения мировых цен на золото;

• Novabev (ранее «Белуга»). Драйверы роста — активное развитие производственного и дистрибуционного бизнеса, а также агрессивный рост розничной сети «Винлаб». Еще одним позитивным фактором аналитики считают потенциал дивидендных выплат на уровне 100% чистой прибыли; 

• Whoosh, с 50%-ной долей на рынке аренды электросамокатов. Одна из самых дешевых российских технологических компаний с высоким потенциалом роста бизнеса. Кроме того, у Whoosh высокая рентабельность и растущие дивидендные выплаты.

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.