Московская биржа утвердила меры по борьбе со скачками цен на акции третьего эшелона

Комитет по фондовому рынку Московской биржи утвердил меры по борьбе со скачками на торгах низколиквидными ценными бумагами. Об этом пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на два источника и саму площадку. Эксперты считают, что меры относятся к режиму регулирования финансового рынка и не затрагивают экономические механизмы самих эмитентов. Они отмечают, что стоит более активно информировать о наказаниях за манипуляциях на фондовом рынке. 

Источник газеты на финансовом рынке рассказал, что изначально предлагалось проработать вопрос повышения комиссии за сделки в моменты, когда идет сильное движение. Но комитет «пришел к мнению, что мера будет неэффективна и создаст больше трудностей для клиентов, чем принесет пользы», рассказал собеседник. По его словам, комитет также проголосовал против ограничений возможности поставлять в низколиквидных акциях очень большое количество заявок за короткий срок.  По словам одного из собеседников газеты, комитет одобрил четыре направления мер:

• распространить режим дискретного аукциона (действует для бумаг из индекса Мосбиржи) на все акции, обращающиеся на площадке; 
• доработать методику противодействия дестабилизации с точки зрения критериев срабатывания и ускорения реакции с учетом «структурных изменений рынка за последний год»; 
• сократить возможные ценовые границы (сейчас на уровне 40%); 
• увеличить во внеочередном порядке шаг цены по ряду бумаг, если он приводит к наличию каких-либо недобросовестных практик.

Директор департамента рынка акций Московской биржи Борис Блохин рассказал еще об одном направлении работы — расширении аналитического покрытия в сегменте.  По его оценке, сейчас низколиквидные бумаги «по понятным причинам не на слуху у широкого круга инвесторов»: «очень сложно найти экспертное мнение» по ним. «Мы намерены работать в этом направлении», — сказал Блохин. По словам Блохина, изменение может претерпеть и сам порядок проведения дискретного аукциона —  например,  за счет увеличения или сокращения его продолжительности (сейчас — 30 минут). С эмитентами акций в постоянном диалоге обсуждаются «различные варианты устранения дестабилизации», заверил Блохин.

«Идет лечение симптомов, а не причины болезни», — сказала о предложенных мерах главный аналитик «РегБлока» Анна Авакимян. Управляющий директор ИК «Иволга Капитал» Дмитрий Александров считает, что расширение аналитического покрытия — «нереалистичная мера, поскольку его должны обеспечивать аналитики профучастников, у которых нет мотивации», а введение «периода охлаждения» (например, через дискретный аукцион) — хорошая идея. Управляющий директор управления электронных рынков Сбербанка Станислав Портненко полагает, что «стоит более активно освещать результаты борьбы с инсайдерской торговлей и другими неправомерными действиями в финансовой индустрии».

В Центробанке рассказали, что предложили Мосбирже «свое видение», но конечное решение о внедрении каких-либо механизмов принимает сама площадка. Задача регулятора — «предложить эффективные меры и принять участие в обсуждении», отметили в ЦБ. Регулятор в Обзоре рисков финансовых рынков за февраль отмечал, что рост акций третьего эшелона формировался за счет спроса розничных инвесторов при отсутствии каких-либо новостей со стороны эмитентов. В нем же ЦБ сообщил, что совместно с Московской биржей работает над механизмом, который позволит избежать необоснованного завышения цен на низколиквидные активы. 

О том, что с начала 2023 года низколиквидные акции за пределами индекса Мосбиржи начали показывать рост на десятки процентов в день без особых причин, ранее писал Forbes. Директор департамента противодействия недобросовестным практикам ЦБ Валерий Лях тогда пояснил, что резкий рост волатильности в бумагах второго и третьего эшелонов зафиксирован «на фоне доминирования в торгах частных инвесторов». Он отметил, что регулятор исследует все аномальные изменения на предмет манипулирования рынком.