Геополитика и прочие неприятности: российский рынок растерял весь рост с начала года

Что случилось

 В декабре-январе российские компании направили на дивиденды более 1 трлн рублей — сумма стала рекордной для зимнего дивидендного периода. Реинвестирование части этой суммы в российские акции должно было поддержать рынок в начале года, прогнозировали аналитики. Так оно и было: за январь и начало февраля основной индикатор российского фондового рынка, индекс Мосбиржи, прибавил более 6%, вплотную приблизившись к недостижимым с начала сентябрьской частичной мобилизации 2300 пунктам. 

Однако прошедшая неделя все изменила. За пять сессий индекс вернулся к значениям начала года.

Геополитика и прочие неприятности

Массивные распродажи начались 15 февраля — индекс рухнул на 3,5%. Катализатором для снижения рынка стал очередной санкционый пакет ЕС, в который, по сведениям Bloomberg и Reuters, попал банк «Тинькофф». В итоге акции банка 15 февраля обвалились на 9%, что стало драйвером для снижения рынка, объясняет инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин.

Ожидание новых санкций стало важным, но не единственным негативным фактором. В конце прошлой недели стала известна дата послания президента Владимира Путина Федеральному собранию — 21 февраля. А на этой неделе было объявлено, что уже на следующий день Госдума и Совфед проведут внеочередные заседания. Инвесторы насторожились из-за этих новостей, и тревожность на рынке возросла, считает Сергей Суверов из «Арикапитал». Нервозности рынку добавило ожидание годовщины начала «спецоперации»* на Украине и опасения нового витка конфликта, соглашается аналитик УК «Велес Капитал» Елена Кожухова. Поведение физлиц, которые почти год доминируют на рынке, более эмоционально, чем у институциональных инвесторов, объясняет она.

Причем снижение на этой неделе было нетипичным, считает Тимур Нигматуллин, поскольку происходило оно при ослаблении рубля. Обычно, когда дешевеет рубль, индекс Мосбиржи растет, поскольку в его структуре доминируют экспортеры (их доля в рыночной капитализации превышает 50%), и им ослабление рубля на руку, однако геополитический фактор на этой неделе перевесил, говорит инвестиционный консультант. 

Негатива рынку также добавили внутренние факторы, отмечает директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. В частности, речь идет о возможном росте налоговой нагрузки на компании, если будет одобрена инициатива о добровольном взносе в пользу бюджета со стороны крупного бизнеса. Кроме того, на этой неделе стали известны параметры изменения расчета цены на российскую нефть с фиксированными дисконтами, это давит на котировки нефтяных компаний, добавляет аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Анна Михайлова.

Что может поддержать рынок

При сохранении геополитической напряженности в ближайшие несколько месяцев существенно расти рынку российских акций будет не на чем, считает Анна Михайлова из «Ингосстрах Инвестиций».  

Однако подтолкнуть рынок к росту может ситуация, в которой акции компаний будут выглядеть дешево, даже с учетом санкционной премии, говорит начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин. «Для этого либо должен быть объявлен финальный вариант десятого пакета санкций, который анонсируют к 24 февраля, либо рынок должен упасть настолько, что даже наихудший вариант будет в цене», — рассуждает он. Потенциал тестирования области 2050–2000 пунктов по индексу Мосбиржи возможен, однако это очень сильная поддержка, которая способна удержать рынок от дальнейшего сползания, уверен аналитик. 

Несмотря на то, что волатильность на рынке в ближайшее время на фоне геополитических рисков сохранится, возобновление публикации отчетности и возврат к выплате дивидендов — а этого от некоторых крупных российских компаний можно ждать до конца апреля — могут придать рынку позитивный настрой, считает старший стратег по рынку акций SberCIB Investment Research Андрей Крылов. Однако, пока сохраняется неопределенность, в ближайшие недели инвесторам лучше занять выжидательную позицию по отношению к российским акциям, советует Елена Кожухова из «Велес Капитала».

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.