Минэкономразвития в консервативном прогнозе допустило «переохлаждение» экономики

Минэкономразвития подготовило консервативный вариант макроэкономического прогноза на период до 2027 года, сообщил РБК со ссылкой на проект документа. Его подлинность подтвердили изданию два источника, знакомых с содержанием.

В консервативном варианте макропрогноза подчеркивается, что в результате комбинации возможных неблагоприятных факторов возможен сценарий «переохлаждения» экономики в 2025 году. 

Ранее, в сентябре, Минэкономразвития пересмотрело параметры своего базового макроэкономического прогноза на ближайшие три года. Ожидания по росту экономики повышены на всем прогнозном горизонте — 2,5% в 2025-м, 2,6% в 2026-м и 2,8% в 2027-м.

Представитель ведомства рассказал РБК, что Минэкономразвития традиционно разрабатывает базовый и консервативный (стрессовый) сценарии. Подобная «плановая практика» соответствует требованию закона о стратегическом планировании и позволяет при неблагоприятном сценарии своевременно принять необходимые меры для снижения издержек, отметил он. 

В консервативный вариант макроэкономического прогноза заложены три основных риска. Со стороны внешних факторов ключевым риском названо замедление мировой экономики, угрожающее спросу на товары российского экспорта и, следовательно, наполняемости бюджета. Кроме того, возможно усиление санкционного давления на российскую экономику, в том числе за счет вторичных санкций для «дружественных и нейтральных» стран.

Вторым значимым риском названы негативные демографические тенденции и дефицит кадров на рынке труда (численность занятых в экономике в консервативной версии не превысит 74,2 млн). И третьим — ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ или ее «несвоевременный возврат к смягчению», что «грозит инвестиционной активности и может повлиять на дополнительные расходы бюджета по накопленным обязательствам по субсидируемым кредитным программам». 

На этом фоне, предупреждает Минэкономразвития в консервативном прогнозе, нынешний перегрев российской экономики в 2025 году сменится на «переохлаждение». В результате инфляция может составить 3,7% год к году, на что Банк России отреагирует резким снижением ключевой ставки, «что с учетом отложенного спроса может привести к повышенному росту цен в 2026–2027 годах и запустить новый цикл ужесточения денежно-кредитных условий».

Согласно консервативному прогнозу Минэкономразвития, рост ВВП в 2025 году составит 1,7%, в 2026-м — 1%, в 2027-м — 2,6% (против 2,8%). Инфляция к концу 2025 года окажется на уровне 3,7% (против 5,8% по базовому прогнозу), в 2026-м — 4,4% (против 4%), в 2027-м — 5,4% (против 4%). Среднегодовой курс доллара вырастет с 95,2 рублей в 2025 году до 104,2 рублей — в 2027-м (разница минимальна по сравнению с базовым сценарием).

Реальные зарплаты в консервативном прогнозе увеличатся в 2025–2027 годах на 5,3%, 4,6% и 2,8%, а реальные располагаемые доходы населения  — на 4,6%, 3,7% и 2,2% соответственно. 

Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах не считает переохлаждение невероятным сценарием, напоминая, что в 2017–2018 годах уже была экономика медленного роста и низкой инфляции. Но по его мнению, более реалистичным развитием ситуации выступает «слишком долгий» период высоких ставок, который в сочетании с увеличением налоговых поступлений в казну обеспечит «крепкий бюджет», экономическую стагнацию и снижение инфляции до таргета. 

Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин уверен, что охлаждение экономики в 2025 году можно ожидать только в случае резкого торможения ВПК, а это «едва ли возможно».