Совет директоров Банка России по итогам заседания 15 декабря решил повысить ключевую ставку на 1 процентный пункт, до 16%. С июля это пятое подряд повышение ставки, за это время она выросла на 8,5 п. п.
В релизе ЦБ констатировал, что инфляционное давление остается высоким, по итогам года инфляция ожидается вблизи верхней границы прогнозного диапазона ЦБ (7,5%). Усиление ценового давления Банк России объясняет более быстрым ростом внутреннего спроса по сравнению с возможностями расширения выпуска товаров и услуг. В то же время рост ВВП по итогам года пресысит ожидания ЦБ и будет больше 3%. «Это означает, что отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста во втором полугодии 2023 года оказалось более значительным, чем Банк России оценивал в октябре», — объясняет регулятор. Возможности расширить предложение в экономике ограничены прежде всего из-за рынка труда — дефицит свободных трудовых ресурсов остается значительным.
Несмотря на то, что в отдельных сегментах рынка кредитование замедляется (в потребительском кредитовании и рыночной ипотеке), темпы роста кредитных займов остаются высокими. В частности, ЦБ указывает на активное кредитование бизнеса. «Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике», — предупреждает Банк России.
ЦБ дал нейтральный сигнал по поводу своих будущих действий — регулятор традиционно будет принимать решения по ставке, оценивая фактическую и ожидаемую динамику инфляции относительно цели, развитие экономики на прогнозном горизонте, а также риски со стороны внутренних и внешних условий и реакцию на них финансовых рынков.
Среди основных проинфляционных рисков ЦБ выделяет расширение бюджетного дефицита, сохранение повышенных инфляционных ожиданий, из-за которого кредитование может продолжить быстро расти, а также усиление внешних торговых и финансовых ограничений, которые могут ослабить спрос на российский экспорт и привести к удорожанию импорта.
Повышение на 1 п. п. было основным сценарием в прогнозах аналитиков — инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются на повышенном уровне, а инфляция по итогам года может оказаться выше верхней границы прогноза ЦБ (7,5%).
«Сильный текущий рост цен и кредитования остался на прежнем уровне, как и высокий уровень инфляционных ожиданий», — констатировали аналитики Банка России в бюллетене «О чем говорят тренды». Для того, чтобы вернуть инфляцию к целевым 4% по итогам 2024 года, ЦБ должен сохранять жесткую политику длительное время, подчеркивали аналитики регулятора. Повышение ставки на 1 п. п. совпадало и с ожиданиями, заложенными в котировки денежного рынка, отмечали аналитики SberCIB.
Следующее заседание совета директоров ЦБ по ключевой ставке состоится уже в 2024 году, 16 февраля.