Может ли жесткое регулирование криптовалюты в России уничтожить блокчейн

20 января ЦБ опубликовал для
общественного обсуждения доклад по регулированию криптовалют в России, из
которого стало понятно, что регулятор выступает почти за тотальный запрет
криптовалют на территории страны. Майнить нельзя,
инвестировать в криптовалюту нельзя, использовать финансовую инфраструктуру для
операций с криптовалютой нельзя, за оплаченные криптовалютой услуги и товары
регулятор предлагает наказывать. 

Регулирование рынка
необходимо, но предложенный ЦБ вариант внушает серьезные опасения. 

Чего на самом деле боится ЦБ

Банк России обосновывает
свои предложения тем, что инвестиции в криптовалюты несут угрозу благосостоянию
граждан. Также регулятор пишет о рисках использования криптовалют в
противоправной деятельности. Согласно тому же докладу, объем сделок российских
граждан с криптовалютами достигает $5 млрд в год. Хотелось бы знать, какая часть из этой суммы поучаствовала в противоправной деятельности, а
потом сравнить с тем, какая часть рублевых сделок поучаствовала в такой же
деятельности.

Также ЦБ выдвигает тезис о том, что распространение криптовалют
«приводит к выводу сбережений граждан за периметр российского финансового
сектора». Но ведь фактически то же самое происходит и при вложении граждан в
любые зарубежные активы, например акции или облигации. Однако пока никому не
пришло в голову запретить их покупать. 

Возможно, реальными
причинами, почему ЦБ предлагает ужесточить регулирование рынка криптовалют, являются опасения регулятора потерять контроль над финансовыми транзакциями и
монетарной политикой. Мало найдется центральных
банков, желающих иметь на своей территории параллельную валюту, платежи в
которой и эмиссию которой они никак не контролируют.

Как
регуляторы реагируют на вызовы

Можно игнорировать и плыть по течению,
можно грамотно регулировать, а можно просто запретить. В США, к примеру, как мы
видим, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) фокусируется на регулировании выпуска токенов как ценных
бумаг. Платежи в криптовалютах за товары и услуги в Штатах никто не
ограничивает. Например, в этом году Tesla начала принимать к оплате за электрокары шуточную
криптовалюту Dogecoin.

На этом фоне жесткое
предложение ЦБ законодательно запретить выпуск, майнинг и циркуляцию
криптовалют на территории России и ввести за это ответственность выглядит скорее как предложение карательного, а не регулирующего органа. 

Банк России в качестве
примера регулирования криптовалютного рынка приводит, в частности, Китай, Индию
и Иран, которые в том или ином виде запретили использование и майнинг
криптовалют. Но не обязательно эти страны являются идеальными примерами для
подражания. 

Да, Китай запретил майнинг.
Но от закрытия майнинга экономически выиграли в первую очередь США, ставшие
крупнейшим домом для майнеров, и Казахстан, занявший в этой гонке второе место. 

Вполне можно было бы
мириться с уже существующим запретом на использование криптовалют в качестве
средства платежа за товары, работы и услуги между резидентами России. Но проблема в том, что эти
запреты могут коснуться расчетов за услуги блокчейн-проектов. Если в России
запретят оборот, организацию выпуска и выпуск криптовалюты, то это фактически
поставит крест на развитии российских блокчейн-технологий. 

Причина в том, что
невозможно построить децентрализованную сеть без выпуска внутренней
криптовалюты. Эта валюта служит вознаграждением майнерам и валидаторам, которые
берут на себя обязательства по поддержанию работоспособности блокчейн-сети.
Запрет выпуска и оборота криптовалют будет означать невозможность создания
таких сетей в России и невозможность функционирования валидаторов других сетей
в России. Более того, не будет
возможности создавать российские приложения на блокчейнах, так как
использование таких приложений предполагает оплату токенами. 

Не будет в России и
наметившейся токенизации активов и NFT, так как это имеет смысл делать только
на децентрализованных сетях, пользоваться которыми будет нелегально по
вышеназванной причине. 

Почему инициатива ЦБ может навредить прогрессу

Блокчейн-индустрия — это далеко не только платежи и инвестиции в токены. Эта технология способна в перспективе заменить организации, ведущие учетные записи, такие, например, как ЗАГСы или реестры недвижимости, исключив возможность коррупции при регистрации. В идеале выборы, проведенные с помощью блокчейн-технологий, позволят сделать их прозрачными, без возможности манипуляций.

При этом протоколы
децентрализованных финансов, такие как биржи, платформы займов и депозитов,
страховые и даже игровые платформы, имеют вполне реальные денежные потоки, а стоимость
выпускаемых на таких площадках токенов привязана к реальным активам, например к
доллару. 

Блокчейн-протоколы, как и
компании в классических секторах, имеют свои мультипликаторы, по которым можно
оценивать стоимость их токенов. Например, протокол Sushiswap торгуется с мультипликатором price/sales (цена
к выручке) 2,7x и price/earnings (капитализации к прибыли) 16x. 

Владельцы токенов таких
протоколов имеют право голоса на развитие проектов и распределение накопленной
прибыли.

Таким образом, многое из
сказанного в докладе ЦБ про криптовалюту не более чем страшилки. Однако,
опираясь на них, ЦБ предлагает ввести запреты, которые могут вычеркнуть Россию
из технологического тренда и оставить на обочине прогресса. 

Получается, что в погоне за
контролем над финансовыми транзакциями есть реальный шанс уничтожить в России
эту перспективную отрасль. При этом далеко не факт, что цель контроля будет
достигнута. 

Полные запреты редко
приносят желаемый результат, при этом, как правило, страдают те, кто хочет
работать легально. 

За примерами далеко ходить
не надо. В Советском Союзе валютные операции были уголовным преступлением. Тем
не менее черный рынок существовал и развивался. 

Контролировать сделки и транзакции
с криптовалютой гораздо сложнее, чем с обычными валютными операциями. ЦБ РФ,
конечно, будет, как написано в докладе, «проводить совместную работу с
финансовыми регуляторами стран, в которых зарегистрированы криптобиржи, чтобы
получать информацию об операциях российских клиентов на зарубежных рынках
криптовалют». Но он не учитывает
децентрализованные биржи и протоколы, например Sushiswap, которая не только
нигде не зарегистрирована, но и создана анонимными разработчиками. Ирония в
том, что чтобы полностью исключить операции с криптоактивами, надо будет
закрыть криптокошельки, а для этого, видимо, — отключить интернет. 

Может быть, не стоит рубить
с плеча и уничтожать развитие блокчейн-технологий в России? Гораздо логичнее
регулировать и развивать эту отрасль, чтобы было выгодно быть прозрачными и
платить налоги. В противном случае это приведет к оттоку IТ-специалистов,
которые будут создавать блага не в России, а где-нибудь еще. 

Мнение редакции может не совпадать с точкой зрения автора