«Газпром», столетние бонды, золото и палладий: на чем можно было хорошо заработать в 2019 году
Индекс S&P 500 в 2019 году вырос почти на 30%, индекс Московской биржи — почти на 28%, а РТС — более чем на 40%. Аналитики по просьбе Forbes составили список инвестиций, доходности по которым превзошли их ожидания в 2019 году.
Акции — российский нефтегазовый сектор
«Сургутнефтегаз» — доходность 95,2%
«Газпром» — доходность 80,7%
Российский рынок акций в 2019 году побил все рекорды роста, индекс Мосбиржи к концу года превысил 3000 пунктов. Бумаги компаний нефтегазового сектора, в первую очередь «Сургутнефтегаза» и «Газпрома», стали одним из драйверов роста рынка.
Доходность акций «Сургутнефтегаза» в рублях с учетом дивидендов составила 95,2%. Котировки компании обновили многолетние максимумы после новостей о создании дочерней организации ООО «Рион», в уставе которой в качестве основного вида деятельности были указаны вложения в ценные бумаги. После чего на рынке возникли спекуляции на тему вероятного использования огромной денежной «подушки», находящейся на балансе компании, напоминает аналитик УК «Открытие» Ирина Прохорова.
«Газпром» порадовал инвесторов выплатой рекордных дивидендов за 2018 год, а также объявил об изменении дивидендной политики. Если в 2019 году она направила на выплаты 27% чистой прибыли по МСФО, то в 2020-м рассчитывает направить на выплату дивидендов уже 30% скорректированной чистой прибыли по международным стандартам, а к 2022 году — 50%.
«Это сделало бумаги компании более привлекательными для миноритарных инвесторов, — отмечает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. — Также стоит отметить, что в настоящий момент компания проходит пиковое время по капзатратам и далее они могут снижаться, что также увеличит свободный денежный поток и возможности щедрее делиться с миноритариями прибылью».
Облигации федерального займа РФ
Доходность 18-19%
Последовательное снижение ключевой ставки Банком России на протяжении 2019 года спровоцировало ралли на рынке ОФЗ.
На фоне смягчения денежно-кредитной политики мировыми центробанками интерес к российским госбумагам проявляли также нерезиденты, на 1 декабря их доля в этих госбумагах составила, по данным ЦБ, 31,9%. Это максимум с весны 2018 года.
В таких условиях цены на ОФЗ обновляли исторические максимумы. «В среднем доходность российских ОФЗ в 2019 году составила 18-19% (рост цены плюс купон), — подсчитал инвестиционный стратег «БКС Премьер» Александр Бахтин. — Для такого консервативного инструмента, как ОФЗ, подобный уровень доходности — уникальная ситуация».
Максимальный доход инвесторам приносили «длинные» — со сроком до погашения больше 10 лет — ОФЗ, отмечают эксперты.
«На таком сильном росте чем «длиннее» облигация, тем больше она выросла в цене, — говорит портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист. — Так, ОФЗ 26225 с погашением в 2034 году принес за 2019 год без малого 30%».
Правда, уже сейчас инвесторы считают ОФЗ перекупленным активом, не видя перспектив дальнейшего значительного роста, поскольку оснований для дальнейшего значительного снижения ключевой ставки Банком России уже нет. Инвестиционная доходность от вложений в ОФЗ формируется на основании реализации процентного риска, то есть риска потерь из-за изменения процентных ставок, напоминает управляющий по стратегическому маркетингу ПСБ банка Андрей Бархота. «А потенциал снижения ключевой ставки ЦБ исчерпался, в 2019 году ее снижение составило весьма значительные 1,5 п. п., значит и дополнительный рост доходности ОФЗ также ограничен», — говорит он.
Андрей Бархота советует держать в инвестиционном портфеле сравнительно небольшую долю условно безрисковых активов в виде ОФЗ либо облигаций с ипотечным покрытием.
Столетние бонды Австрии
Доходность до 41%
Трендом 2019 года стал выпуск столетних евробондов, о таких планах, в частности, заявлял Минфин США, а в середине июня Австрия доразместила еврооблигации на сумму €1,25 млрд с погашением в 2117 году.
Спрос на австрийские бумаги в четыре раза превысил предложение, цена отсечения 154,05%, в то время как в 2017 году бонды размещались по 99,5% от номинала. Доходность при размещении составила 1,17% годовых при купоне 2,1% годовых. Уже к концу лета цена столетних австрийских евробондов превысила 200%, а доходность опустилась до 0,6%, выпуск стали сравнивать с инвестициями в луковицы тюльпанов или биткоины.
«С середины лета еврооблигации Австрии стали обеспечивать инвесторам доходность 41%, после того, как Марио Драги, в то время возглавлявший ЕЦБ, сообщил о возможном смягчения денежной политики еврозоны за счет возобновления программы скупки активов или дальнейшего снижения ставок», — вспоминает аналитик УК «Открытие» Ирина Прохорова. 41% – это совокупная годовая доходность за 2019 год, которая сложилась за счет роста котировок и выплат купона. К примеру, если бумагу купили 31 декабря 2018 года на €100, то продать можно уже по €139 плюс получить €2 купона.
Высокая доходность австрийских госбумаг свидетельствует об уверенности инвесторов в продолжении рецессии в еврозоне. «Увеличение доходности по высококлассным гособлигациям страны еврозоны сигнализировало о недостаточности мер, принимаемых властями ЕС», — заключает Ирина Прохорова.
В декабре цена выпуска составляла чуть более 163% от номинала, доходность к погашению —1,05% годовых. Вековые бонды интересны институциональным инвесторам, которые нуждаются в долгосрочных вложениях, но жестко ограничены в выборе эмитентов.
Корпоративные долларовые облигации
Centurylink 42, доходность 43,2% в долларах
«Выпуск облигаций телекоммуникационной компании Centurylink — Centurylink42 — с начала года принес инвесторам 43,4% прибыли в долларах (за счет роста цены и выплаты купона», — подводит итоги портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев.
В декабре 2018 года на финансовых рынках в США наблюдалось бегство инвесторов из рисковых активов, резко упали в цене акции и корпоративные облигации. Причиной стало ужесточение монетарной политики ФРС, появление признаков замедления темпов роста экономики США и обострение торговой войны США С Китаем, сказал он. Но в январе риторика ФРС резко смягчилась, и регулятор в течение года трижды снижал ставку.
Все это положительно сказалось на доходах инвесторов, купивших облигации американских компаний, в том числе и Century Link. Плюс одним из значимых достижений 2019 года стало сокращение расходов за счет объединения команд сейлзов, что уже привело к снижению издержек на $360 млн в год, говорит Дорофеев. «С учетом других мер компания ожидает, что совокупный позитивный эффект от оптимизаций составит до $1 млрд в год в течение ближайших лет. Компания также придерживается курса на сокращение долговой нагрузки, которая уже снизилась до 3,7х чистый долг/ebitda и в ближайшие 3 года может опуститься до комфортных для нее 2,75-3,25х. Сохранение тренда по снижению долговой нагрузки является одним из ключевых факторов, фундаментально улучшающих кредитный профиль компании. И именно это сейчас нравится инвесторам», — добавляет он.
Бумаги ETF фонда Vanguard (Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF) принесли инвесторам до 19% годовых в долларах. Интерес к таким бумагам рынок проявлял на фоне экономической неопределенности, говорит руководитель отдела инвестиционного консультирования «Тинькофф Инвестиции» Кирилл Комаров.
«Инвесторы весь год перекладывались из акций в облигации, оценивая риски замедления экономического роста, — сказал он. — Этот тип облигаций предоставлял привлекательно сочетание высокой доходности и приемлемого уровня риска.
Золото и палладий
Максимальную доходность на рынке драгметаллов показал палладий. «Из всей группы драгметаллов серьезнее всего в цене вырос палладий, прибавив в цене 48% на фоне дефицита на рынке металла и высокого спроса со стороны автомобильной промышленности», — констатирует инвестиционный стратег «БКС Премьер» Александр Бахтин.
Автопроизводители предъявляют более 80% спроса на палладий, используя его для производства катализаторов бензиновых двигателей. Наибольшие объемы потребляет Европа и Китай. Взрывной рост цен на этот металл в 2019 году связан с тем, что добыча и переработка не успевают за растущими потребностями в связи с ужесточением требований к очистке выхлопных газов. Это может поддерживать цены на палладий, однако любой сырьевой металл непредсказуем для инвесторов, ведь цена может снизиться так же резко, как и выросла.
Цена на золото с начала года выросла на 17% до $1503 за унцию на 26 декабря, пик роста пришелся на сентябрь. Причиной роста стал устойчивый спрос со стороны инвесторов, которые пытаются минимизировать риски от торговой войны США с Китаем, замедления мирового экономического роста и снижения ставок мировыми центробанками.