| Компания | Тип акции | Дивиденды на акцию, руб. | Изменение цены акции за год, руб. | Общая доходность инструмента | Дивидендная доходность |
|---|---|---|---|---|---|
| Татнефть | обыкновенная | 84,91 | 251,1 | 69% | 17% |
| Новатэк | обыкновенная | 26,06 | 436,9 | 67% | 4% |
| Татнефть | привилегированная | 84,91 | 154,3 | 65% | 23% |
| Сургутнефтегаз | привилегированная | 7,62 | 10,845 | 65% | 27% |
| Роснефть | обыкновенная | 25,91 | 134,55 | 54% | 9% |
| Лукойл | обыкновенная | 250 | 1575,5 | 53% | 7% |
| Алроса | обыкновенная | 10,04 | 22,81 | 43% | 13% |
| Газпром | обыкновенная | 16,6 | 21,3 | 29% | 13% |
| Полюс | обыкновенная | 274,7 | 933 | 27% | 6% |
| Северсталь | обыкновенная | 160,75 | 45,5 | 23% | 18% |
| Норильский никель | обыкновенная | 792,52 | 1737 | 22% | 7% |
| Ростелеком | обыкновенная | 5 | 9,22 | 22% | 8% |
| ПИК | обыкновенная | 22,71 | 48,9 | 22% | 7% |
| НЛМК | обыкновенная | 22,8 | 8,42 | 21% | 15% |
| Интер РАО | обыкновенная | 0,17 | 0,4895 | 19% | 5% |
| ММК | обыкновенная | 5,901 | 0,44 | 15% | 14% |
| МКБ | обыкновенная | 0,11 | 0,43 | 11% | 2% |
| Юнипро | обыкновенная | 0,222 | 0,03 | 10% | 9% |
| Фосагро | обыкновенная | 192 | 36 | 9% | 8% |
| Полиметалл | обыкновенная | 33,37 | 12,3 | 6% | 5% |
| Детский мир | обыкновенная | 8,84 | -6,76 | 2% | 9% |
| ФСК ЕЭС * | обыкновенная | 0,015 | -0,01188 | 2% | 9% |
| М.видео | обыкновенная | 0 | 2,2 | 1% | н/д |
| Яндекс | обыкновенная | 0 | -13,5 | -1% | н/д |
| Сургутнефтегаз | обыкновенная | 0,65 | -1,03 | -1% | 2% |
| Транснефть * | привилегированная | 650 | -8300 | -4% | 0% |
| МТС | обычные | 19,8 | -37,5 | -6% | 7% |
| Сбербанк | привилегированная | 16 | -31,12 | -8% | 8% |
| РуссНефть | обычные | 0 | -74,8 | -12% | н/д |
| Сбербанк | обычные | 16 | -45,6 | -13% | 7% |
| Х5 RetailGroup | депозитарная расписка | 92,1 | -385 | -14% | 4% |
| Московская биржа | обычные | 7,7 | -28,18 | -19% | 7% |
| Сафмар | обычные | 14,5 | -199,8 | -24% | 2% |
| Аэрофлот * | обычные | 1,3 | -39,22 | -27% | 1% |
| United Company RUSAL | обычные | н/д | -11,905 | -28% | н/д |
| ТМК *** | обычные | 0 | -21,35 | -28% | н/д |
| Русгидро * | обычные | 0,037 | -0,2542 | -29% | 5% |
| ВТБ | обычные | 0,0011 | -0,01615 | -30% | 2% |
| АФК Система | обычные | 0,11 | -4,351 | -34% | 1% |
| Лента | депозитарная расписка | 0 | -130 | -38% | н/д |
| Магнит | обычные | 166,78 | -2973,5 | -43% | 3% |
| Мечел | обычные | 0 | -82,28 | -53% | н/д |
| colspan="6">* — консервативный прогноз | |||||
| colspan="6">** — торгуется на Московский бирже с 1 февраля 2018 года | |||||
| colspan="6">*** — рекомендация по выплате дивидендов ожидается 24 мая 2019 года | |||||
| colspan="6">Источник: данные Московской биржи и компаний; расчеты Forbes |
Forbes проанализировал доходность акций за 2018 год у всех компаний, входящих в индекс Мосбиржи (включает акции крупнейших российских компаний). Самый большой совокупный доход акционерам в 2018 году из всех бумаг принесли акции «Татнефти» (69% по обычным акциям и 65% по привилегированным), «Новатэка» (66%) и «Сургутнефтегаза» (65%). Совпали два фактора – неплохой рост котировок этих компаний в течение года и комфортные для акционеров дивиденды, рекомендованные советами директоров.
Самый низкий совокупный доход, со знаком минус, пришелся на бумаги «Мечела» (-51%), «Магнита» (-43%) и Ленты (-38%).
Низкие показатели доходности у ретейлеров вызваны тем, что отдача от прошлых инвестиций в развитие сократилась и требуются новые затраты, объясняет глава УК «Спутник- управление капиталом» Александр Лосев. При этом покупательская способность населения падает, и когда она начнет расти — неизвестно, что в целом делает туманными перспективы для инвесторов в эти бумаги. У «Мечела» же своя история, связанная с погашением долгов перед крупными кредиторами.
Хорошие показатели по доходности у «Татнефти» и «Сургутнефтегаза» определяются щедрыми платежами на привилегированные акции, часть которых находится в руках их сотрудников, говорит Лосев. «По сути, это аналог социальной пакета, который вместе с сотрудниками компаний могут получить и миноритарии, купившие бумаги на бирже. Кроме того, эти нефтяные компании выплачивают неплохие дивиденды на обыкновенные акции», — добавляет он.
Что касается «Новатэка», то компания находится в той стадии, когда большая часть затрат на бурение новых скважин и запуск проектов уже совершена, в процессе сейчас «Арктик СПГ-2», а операционные затраты на газовых месторождениях как правило ниже, чем на нефтяных, и теперь компания способна улучшить дивидендную политику, считает Лосев.
Два пути
У инвесторов две стратегии работы на рынке акций — либо ставка на рост стоимости бумаги, либо на хорошие дивиденды, говорит старший аналитик ITI Capital Анна Лакейчук. На российском рынке миноритарии чаще делают ставку на вторую стратегию — дело в том, что котировки ценных бумаг очень сложно спрогнозировать из-за санкционных угроз, инициатив властей (таких, например, как «список Белоусова»), слабых темпов роста экономики и различных «черных лебедей», говорит Александр Лосев.
К тому же ⅔ веса индекса ММВБ — это компании-экспортеры, которые в выплате дивидендов часто ориентируются на свободный денежный поток и прибыль. Слабость рубля, валютная выручка при рублевых затратах и высокие цены на сырьевые товары создают сейчас благоприятную ситуацию, отмечает Лосев. «Но так бывает не всегда; прибыль волатильна, как и стоимость ресурсов на внешнем рынке, как и валютные курсы», — говорит он.
Если ориентироваться на доходность от дивидендов, то стоит выбирать те компании, у которых прозрачная структура выплат дивидендов, прописанная в уставе, — конкретная доля от чистой прибыли или от денежного потока, дает рекомендации управляющий активами Da Vinci Capital Святослав Арсенов. В 2018 году хорошо себя показали бумаги металлургического комплекса — «Северсталь», ММК, «Норильский никель», но ни в коем случае нельзя судить по результатам прошлого года о доходности для инвестора на будущий год, предостерегает Арсенов. Группа металлургических компаний должна продолжить платить хорошие дивиденды и в 2019 году, но их финансовый результат сильно зависит от мировых цен на металлы, которые в 2018 году достигли пика и могут пойти вниз, отмечает эксперт. К тому же летом 2018 года была история со «списком Белоусова», после которой компаниям предстоит повысить свои инвестиционные затраты, напоминает он.
Портфель инвестиций в любом случае должен быть диверсифицированным, чтобы инвестору потом не пришлось испытать разочарование от «успешного» сектора экономики, на который делается ставка, заключает Лосев.
Дивиденды госкомпаний
У госкомпаний, в частности, работающих в нефтяном секторе, объем дивидендов спрогнозировать сложно из-за их традиционного спора с Минфином, указывает Арсенов. Ведомство Антона Силуанова настаивает на том, чтобы уровень дивидендов у всех госкомпаний составлял не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, однако на практике выплачиваются такие дивиденды далеко не всегда.
«Если держатель контрольного пакета акций не может повлиять на решение менеджмента акционерного общества в вопросах дивидендных выплат, значит, либо что-то не так в процедурах корпоративного управления конкретной компании, либо отсутствует воля и желание основного акционера (в данном случае государства) что-то делать», — подытоживает Лосев.
Правда, бывают прецеденты, когда Минфин выигрывает борьбу за дивиденды. Например, еще в апреле правление «Газпрома» рекомендовало выплатить дивиденды на уровне 10,43 рубля за акцию, а уже через месяц изменило рекомендации до 16,61 рубля.
Forbes проанализировал доходность акций всех компаний, бумаги которых входят в индекс Мосбиржи, по итогам 2018 года: