Российская власть имеет обыкновение периодически атаковать ту или иную компанию или целый сектор экономики. Не будем, пожалуй, обсуждать, чем это вызвано. Инвестора скорее интересует другое — можно ли использовать эти события, чтобы заработать на изменении котировок.
В понедельник премьер-министр Владимир Путин в ответ на жалобы РЖД и «Ростехнологий» (основной владелец «АвтоВАЗа») пожурил металлургов, которые собирались было поднять цены на металл на 25-30%. «Надо с представителями бизнеса этот вопрос самым серьезным образом обсудить, посмотреть на реалии, на структуру ценообразования и на другие компоненты», — заявил Путин. Спустя час Федеральная антимонопольная служба рапортовала о возбуждении дела в отношении «ЕвразХолдинга» по подозрению в монопольно высоких ценах на продукцию. На очереди другие компании: идут проверки «Северстали», НЛМК и «Магнитки».
Залп из всех орудий не мог не сказаться на котировках акций металлургических компаний. Акции «ЕвразХолдинга» к вечеру вторника упали на 15,6%. Котировки других компаний сектора — на 9%–12%, при том, что индекс ММВБ снизился за два дня на 5,4%. Конечно, не стоит забывать, что акции металлургических компаний сильнее реагируют на колебания фондового рынка, но в данном случае «фактор Путина» представляется всё же более значимым.
Многие инвесторы наверняка вспомнят, что нечто подобное уже случалось. В июле 2008 года Владимир Путин пригрозил отправить доктора к заболевшему основному владельцу угольно-металлургической компании «Мечел» Игорю Зюзину. Дело было в претензиях главы правительства к принципам ценообразования и выплаты налогов «Мечелом». Та атака была намного жёстче нынешней — и на словах, и на деле. ФАС грозил высокими штрафами, аналитики соревновались в мрачных прогнозах.
Акции «Мечела», торгующиеся в виде ADR в США, в одночасье рухнули на десятки процентов. Если на открытии 24 июля они торговались по $36,4-36,5, то на закрытии — уже по $22,5-22,8. Через четыре дня после некоторых колебаний цена акций упала до $17,1. Вплоть до 6 августа ADR «Мечела» торговались по $18-20. Но ещё через неделю стало понятно, что ничего сверхстрашного с компанией не произойдёт, и ADR взлетели до $27 за штуку. Капитализация «Мечела» в этот период росла на фоне падения индекса РТС. Наказанием для компании стал штраф 790 млн рублей, что для корпорации с многомиллиардными прибылями неприятно, но не смертельно.
Кроме того, «Мечелу» пришлось заморозить цены на уголь для других металлургических компаний, что в итоге оказалось даже выгодным. Во время кризиса осенью 2008 года уголь сильно подешевел, но «Мечел» получил возможность поставлять его по старым ценам, указанным в долгосрочных контрактах, заключённых по желанию ФАС.
Вообще действия российского правительства во время атак на те или иные компании сильно напоминают детскую поговорку: «Замах — на рубль, удар — на копейку». Вспомним претензии к X5 Retail Group в июне прошлого года. Казалось, что уж теперь-то торговые сети «прижмут», заставив отказаться от бонусов от поставщиков и полутора-двухкратных наценок. Но нет, сети прекрасно живут и показывают растущие прибыли.
Вспомним постоянное давление ФАС на нефтяные компании и «Газпром». Грозные дела ФАС заканчиваются копеечными (в масштабах нефтяного бизнеса) штрафами, которые иногда даже оспариваются в судах. На самостоятельные действия ФАС рынок в общем-то уже и не реагирует. Но их поддержка Владимиром Путиным всё ещё стоит вполне реальных денег: в зависимости от грозности окрика капитализация компании может проседать на заметное число процентов. Но позже, когда становится понятно, что ничего, кроме небольшого штрафа, провинившимся не грозит, акции возвращаются к справедливому уровню.
Аналитики инвесткомпаний на этой неделе дружно выпустили исследования, в которых успокоили инвесторов. По их мнению, перспективы металлургической отрасли в России вполне безоблачны. Даже высказывая опасения относительно будущих цен на сталь на мировом рынке, эксперты Банка Москвы, например, прогнозируют полутора-двукратный рост котировок акций металлургов в ближайшие 12 месяцев. Так что правительство и в этот раз подарило желающим возможность купить бумаги металлургических компаний несколько дешевле, чем они должны были бы стоить.
Автор — колумнист, создатель интернет-журнала Superinvestor.ru