Ставка по депозитам действительно растет в последние годы вслед за ключевой ставкой от ЦБ и может даже превышать 19%. Однако она также последует за ключевой ставкой в случае ее понижения.
Инвесторы в такой ситуации предпочитают вкладывать средства в биржевые инструменты, чтобы получить возможность зафиксировать высокую доходность на долгий срок — от 6 месяцев или даже на несколько лет. Для этого они выбирают такой инструмент, как облигации. Например, можно подобрать облигации проверенных компаний с доходностью от 20% и выше.
В 2024 году компании-инвесторы стали активно пользоваться флоатерами — облигациями с «плавающей» (переменной) ставкой. Она не фиксируется на все время обращения бумаги, а привязана к определенному индикатору, например, ключевой ставке Центрального Банка, индексу потребительских цен. По прогнозу ЦБ, к 2025 году планируется снижение ключевой ставки, а некоторые флоатеры на рынке смогут обеспечить даже в этой ситуации доходность «ключевая ставка +1–3%».
Что касается классических облигаций, то их можно продать в любой момент с сохранением процентного дохода, не рискуя потерять доходность, как в ситуации с депозитами. Но здесь есть нюанс — если продавать бумаги до конца их срока, цена может быть ниже цены покупки, что отразится на итоговой доходности. Цена бумаг может меняться из-за изменения ключевой ставки, а также из-за ситуации на рынке. Если ключевая ставка растет, то цены облигаций, как правило, снижаются. Чтобы нивелировать этот риск и сохранить весь процентный доход, стоит выбирать бумаги, которые компания готова держать до срока погашения, например, корпоративные облигации с высоким рейтингом (ААА, АА).
Мы начинали инвестиции на бирже с размещения средств на овернайте на короткий срок — до одного месяца. Как только Т-Банк предоставил доступ к рынку облигаций, мы зашли и в него. Это позволяет нам вкладывать средства под ставку, иногда выше ключевой, на удобный срок в 2–3 года.
Когда речь идет о краткосрочных вложениях, основным преимуществом облигаций перед депозитами становится гибкость. Если досрочно снять депозит, потеряются начисленные проценты. При продаже облигаций до срока погашения остается купонный доход, пропорциональный времени владения бумагой. Можно выбрать облигацию со сроком погашения, который точно соответствует вашим требованиям, в отличие от фиксированных сроков депозитов. На момент покупки облигаций сразу понятно, какой доход можно получить от владения этой бумагой. Выкуп бумаги в завершение срока ее обращения также обязателен по номинальной цене. И на рынке сейчас много предложений от надежных эмитентов с доходностью выше ключевой ставки.
Когда мы говорим о сохранности депозита, важно понимать, что депозит — это своего рода кредит, который вы предоставляете банку. Банк обязуется платить процент по этому кредиту и отвечает за его сохранность. Однако существуют определенные риски. Во-первых, сумма страховой выплаты по депозиту ограничена 1,4 млн рублей через агентство по страхованию вкладов. Во-вторых, банк обязан соблюдать определенные нормы и резервировать часть средств, чтобы всегда иметь возможность возврата клиентских денег. Центральный Банк, как главный регулятор, следит за тем, чтобы банки действовали в рамках закона и не превращались в финансовые пирамиды. Это гарантирует надежность финансовой системы в целом.
Ситуация с биржей несколько отличается. Когда вы вкладываете деньги на бирже в овернайт (сделка РЕПО с КСУ), вы не отдаете их непосредственно бирже, она выступает только как площадка для сделок. Ваши средства идут контрагенту, который берет их в долг на короткий срок, обычно на одну ночь. В этом случае возникают вопросы о надежности этого контрагента. Биржа проверяет участников и обеспечивает их надежность. Если что-то пойдет не так, биржа автоматически продаст залог и вернет вам деньги. А если закроется сама биржа, залог по вложенным средствам будет автоматически продан, что минимизирует риски потерь. Даже в условиях коллапса рынка в феврале 2022 года денежный рынок продолжал функционировать, и вложения были защищены.
Для срока в неделю лучше всего подойдет биржевой овернайт (РЕПО с КСУ). Неделя — это очень короткий срок, и инструменты, чья стоимость меняется на рынке, как у акций, облигаций или фондов, могут быть непредсказуемыми. При размещении в овернайт заранее известна доходность и конкретная дата, в которую ее можно получить. В приложении Т-Бизнеса можно выбрать желаемый срок размещения и ставку. Это то, что сближает биржевой овернайт с депозитом, — предсказуемость и надежность. Но ставка по нему будет выше, чем по депозитам в большинстве банков.
Еще одним преимуществом биржевого овернайта является высокая доходность, которая превышает среднюю ставку сопоставимых по срокам и уровню надежности банковских инструментов. Например, в личном кабинете платформы «Инвестиции для бизнеса» от Т-Банка ставка по биржевому овернайту видна сразу при заявке на размещение денежных средств, и она не изменится до конца срока размещения.
В нашей компании для управления свободными денежными средствами используются овернайт-операции и кредитные линии. Биржевые овернайты позволяют эффективно размещать свободные средства на короткие сроки с минимальным риском. В то же время мы подписаны на кредитные линии в нескольких банках, и в совокупности это дает нам гибкость в управлении ликвидностью. Если возникает потребность в ликвидности, мы обращаемся к кредитным линиям, выбирая наилучшие условия среди предложений банков. Это позволяет быстро и без значительных рисков покрывать операционные расходы. Обычно мы поддерживаем минимальный уровень ликвидности, необходимый для этого. Когда появляются избыточные средства, они идут на погашение кредитных линий. Такой подход обеспечивает стабильность и предсказуемость финансовых потоков, позволяя эффективно управлять свободными средствами даже в краткосрочной перспективе.
Наиболее ликвидный актив в любой экономике — это денежные средства, именно они служат предметом заключения сделок на денежном рынке Московской биржи. Банки, брокеры, корпорации, частные инвесторы размещают и привлекают деньги под процентную ставку. Обычно срок размещений составляет от одного до нескольких дней, но также заключаются сделки и на несколько месяцев. Текущий период высоких ставок в экономике делает операции РЕПО все более привлекательными. В среднем объем торгов на денежном рынке превышает 3,5 трлн рублей в день, а общий объем открытых сделок, по которым еще не наступила дата возврата денег, — более 15 трлн рублей. Сегодня денежный рынок — это самый большой и ликвидный сегмент на Московской бирже.
Биржевой овернайт — это операция РЕПО с центральным контрагентом с клиринговым сертификатом участия. По сути, он работает как кредит под залог ценных бумаг. Размещение средств компании на биржевом овернайте несет минимальные риски для юрлица, так как гарантом исполнения сделки выступает центральный контрагент — Национальный Клиринговый Центр (НКЦ). НКЦ обеспечивает безопасность и возврат вложенных средств организации.
То есть компании с временно свободными средствами дают их в долг тем, кому они нужны. Взамен они получают залог в виде ценных бумаг. На следующий день происходит обратная сделка: заемщик возвращает деньги с процентами, а кредитор возвращает залог. Все сделки с биржевым овернайтом совершаются в рамках биржевых торгов на Мосбирже, что обеспечивает надежность и прозрачность проводимых операций.
Банковский овернайт — это размещение средств на банковском счете на одну ночь, а биржевой овернайт — размещение средств на бирже на ночь, неделю или месяц. Банковский овернайт — это депозит на одну ночь. Разницы между этими инструментами нет никакой. Если бы я размещал деньги на месяц, то я бы выбирал между биржевым овернайтом и классическим депозитом на один месяц. У некоторых депозитов может быть плюс, что деньги можно досрочно вывести. Это снизит ставку, но может быть полезно, если бизнесу понадобится ликвидность.
Биржевой овернайт отличается от банковского более высокой ставкой, так как отсутствует комиссия банка. Как показывает практика, инструмент интересен компаниям, которые не хотят выводить деньги из оборота. Их можно разместить как на короткий срок — сутки, 7 или 14 дней, так и на более длительный — 30, 90 дней. На платформе «Инвестиции для бизнеса» мы наблюдаем пиковые размещения наших клиентов в биржевые овернайты, когда компании «паркуют» свои средства, например, на новогодние или майские праздники. Так они зарабатывают на свободных остатках, которые точно не потребуются в течение нескольких дней или недель.
Если говорить об оборотах крупных компаний, то размещения в биржевой овернайт приносят солидные проценты, которые зачастую покрывают некоторые статьи расходов, например, аренду офисов, оплату ЖКХ.
Сейчас, когда риск вложений в долгосрочные инструменты весьма высок, а ключевая ставка находится на значительном уровне, подход к инвестициям должен быть осторожным и сбалансированным. Высокая ключевая ставка дает возможность получать приемлемый доход на банковских вкладах и от государственных облигаций. Моим советом для компаний будет сосредоточиться на этих инструментах. Вложение в облигации и хранение краткосрочных средств на депозитах позволит сохранить капитал компании и получить умеренную доходность на свободные денежные средства.
Мы активно пользуемся биржевыми овернайтами через приложение Т-Банка. Это эффективный инструмент для компаний с избыточной ликвидностью. Он позволяет бизнесу, у которого есть ежедневная прогнозируемая выручка, как в ретейле, получать доход на свободные средства. У нас полученный доход поступает в оборот и используется на операционные расходы. Например, на незапланированный ремонт магазина. Ставки по овернайтам могут быть и немного ниже, и немного выше ключевой ставки, это все равно выгоднее, чем никак не использовать средства.
Для компаний, которые впервые работают с биржевыми инструментами, разница в налогообложении полученных от инвестиций и обычных доходов может быть неочевидной. К сожалению, законодательство не учитывает того, что малый бизнес может использовать биржевые инструменты. Налоговая база определена не конкретно, разные налоговые инспекторы могут интерпретировать ее по-разному.
Мы стараемся обезопасить клиентов, минимизировать риски дополнительных начислений и ориентируемся на «худший сценарий». В нем налогооблагаемая база рассчитывается исходя из полной стоимости бумаг. Биржевой овернайт с юридической точки зрения — это сделка РЕПО, то есть купля и продажа ценных бумаг, потому что деньги размещаются под их залог. Получается, что инвестор их вечером покупает, а утром продает. Бумаги в этом случае товар, от продажи которого те, кто находится на упрощенной системе налогообложения, должны заплатить 6%. То есть налогооблагаемая база — это не только доход от инвестиций, а стоимость бумаг плюс доход. Но если при продаже, например, товаров на маркетплейсе маржинальность может достигать 200–300%, то в случае с биржевым овернайтом это всего 17%. То есть УСН не подходит для сделок с ценными бумагами. Поэтому биржевой овернайт — это инструмент для крупных компаний, они размещают свободные средства, а не те, что нужны в обороте.
Мы инвестировали в облигации, выбрав надежного эмитента и бумагу с коротким сроком погашения. Это позволило нам минимизировать риск и обеспечить доходность, соответствующую нашим финансовым стратегиям. Сложностей с отчетностью не возникает. Например, с первой сделкой в мае мы получили помощь от Т-Банка, чтобы доходы и расходы были учтены корректно. В отчетности доход от облигаций отображается как инвестиционный доход, а дисконт при погашении — как прочие доходы. Комиссии банка или брокера также учитываются в прочих расходах.
Самый дорогой тариф стоит 30 000 рублей в месяц. Чтобы компенсировать его при ставке 17%, нужно ежедневно размещать 2,12 млн рублей. Это суперпремиум-опция, с большими лимитами на вывод средств на физлиц, валютные и конверсионные операции. Это актуально для компаний с высоким оборотом. Для большинства предпринимателей этот тариф избыточен, их потребности может закрыть минимальный тариф в 500 рублей в месяц.
Кроме того, для небольших бизнесов наличие излишков, которые можно инвестировать, — почти роскошь. Для них выбор между +50% к обороту за месяц от прямой деятельности и 17–18% годовых от инвестирования очевиден. К тому же в приоритете обычно вложение в оборот, но овернайт как раз позволяет зарабатывать за ночь, не выводя деньги из оборота. В этом его отличие от классического депозита, с которого обычно нельзя забрать деньги до окончания срока его действия. Деньги размещаются на ночь, утром их можно забрать с процентом и использовать в обороте, как обычно. Овернайт удобнее депозита, потому что предпринимателям деньги обычно нужны здесь и сейчас.