Pre-IPO на инвестиционной платформе становится инвестиционной идеей, интересующей все больше квалифицированных инвесторов. Российский рынок pre-IPO начал формироваться после внесения изменений в профильные для финансового рынка законы в 2020 году. В первый год сделки прошли на 297 млн рублей, а по итогам 2023 года компании привлекли через инвестиционные платформы уже миллиарды рублей. Инвесторы активно ищут альтернативные возможности заработать. А бизнесу в свою очередь интересны новые способы привлечь деньги на развитие в условиях высокой стоимости кредитования.
«Большой интерес со стороны частных инвесторов к IPO показывает, что спрос на вложения в pre-IPO есть, и он достаточно высок», — отмечает Дилшод Ибрагимов, директор по развитию премиальных сервисов Т-Инвестиций. На горизонте трех лет на IPO планируют выйти 40–50 компаний, часть из них перед этим будет тестировать рынок через pre-IPO — обычно его проводят за несколько месяцев до предполагаемого выхода на биржу.
Участие в таких размещениях похоже на венчурные инвестиции на поздней стадии — у инвестора есть перспектива скорого «выхода», возможность заработать на пакете, когда компания станет публичной. Но это в случае, если компания до IPO точно дойдет и размещение на бирже пройдет успешно. Как и в венчурных инвестициях, многое зависит от того, насколько верно оценены бизнес-модель, перспективы компании и твердость намерений основателей.
Есть и другие риски. Если эмитент не выйдет на биржу, а инвестору нужны деньги, покупателя придется искать вручную, продавать неликвидный пакет на внебиржевом рынке. Поэтому площадки, проводящие pre-IPO, тщательно отбирают участников процесса. В зависимости от этапа развития компании требования для выхода на pre-IPO меняются. Бизнес в быстрорастущих сегментах может заинтересовать инвесторов перспективой развития индустрии. Если компания на рынке давно, то появляется требование к раскрытию выручки, привлеченных инвестиций. От более зрелых компаний требуют, чтобы в капитале были известные фонды, важна упоминаемость в СМИ, интересны и персоналии в команде.
По оценкам участников рынка, в 2024 году пройдет 10–12 сделок, которые принесут эмитентам от 3 до 5 млрд рублей. Например, в первом полугодии pre-IPO провела компания «Бери заряд», которая привлекла от инвесторов 750 млн рублей за три дня. В среднем объем привлеченных средств составляет 200–300 млн рублей, и на это уходит от одного до трех месяцев.
Участие в предварительном размещении интересно и фондам, и крупным частным инвесторам (например, бизнес-ангелам), и массовым частным инвесторам. А вот способы и критерии принятия решений, по словам Дилшода Ибрагимова, у каждой из категорий инвесторов отличаются. «Фонды входят вдолгую, оценивают бизнес, смотрят экономические модели. Частные инвесторы чаще всего мыслят более короткими сроками и хотят быстрее заработать. Заработав на размещении, они быстро выходят из активов. Это сказывается на ликвидности», — объясняет Дилшод Ибрагимов. Для эмитентов это проблема. По мнению эксперта, если частные инвесторы начнут оценивать более длительную перспективу, выиграют все участники процесса. Подсказка для инвесторов — чтобы выбрать компанию для инвестиций вдолгую, можно ориентироваться на тех, кто уже ею заинтересовался. Фонды входят в актив после тщательного анализа. Дилшод Ибрагимов добавляет, что цивилизованный рынок pre-IPO, в котором инвесторы могут участвовать через инвестиционные платформы совместно с фондами, повысит «мощность» рынка и потенциальную доходность вложений инвесторов.
Но, как и положено потенциально высокодоходным инвестициям, риски вложений не стоит преуменьшать. «Компаниям важно адекватно оценивать свои силы, приходя на рынок pre-IPO. А инвесторам не стоит ожидать, что их оценка на этой стадии может быть сопоставима с гигантами на бирже», — предупреждает эксперт. О рисках и сложности адекватных оценок говорили практически все участники обсуждения на площадке Т-Двора. Даже IPO последних двух лет показывают, что растут акции далеко не у всех. Частным инвесторам может пригодиться квалифицированная поддержка. «Команда, которая развивает pre-IPO в Т-Инвестициях, строго подходит к потенциальным эмитентам. Мы стараемся соблюсти баланс между желанием эмитента увеличить капитал и защитой частного инвестора», — резюмирует Дилшод Ибрагимов.