Производители нефти снова обещают сократить добычу и экспорт: поднимет ли это цены
В понедельник, 3 июля, Саудовская Аравия объявила, что продлит на август стартовавшее в этом месяце добровольное сокращение добычи нефти — таким образом, чтобы ее суточный объем составлял примерно 9 млн баррелей. В тот же день вице-премьер Александр Новак заявил, что Россия сократит поставки нефти на 500 000 баррелей в сутки. Ряд информагентств сообщил, что это будет достигнуто за счет снижения добычи на аналогичную сумму вдобавок к анонсированному еще весной сокращению на те же 500 000 баррелей в сутки до конца года.
Саудовскую Аравию и Россию также поддержал Алжир, объявивший о сокращении добычи в августе на 20 000 баррелей в сутки, до 0,94 млн баррелей в сутки.
Цены сентябрьских фьючерсов на нефть марки Brent вяло отреагировали на эти заявления — в понедельник, 3 июля, они поднялись примерно на 1,5%, преодолев уровень $76 за баррель, но потом опустились ниже $75. Во вторник, 4 июля, фьючерсы на Brent вновь подросли выше $76 за баррель. В среду днем котировки опустились ниже $76.
Не дать упасть ценам
Страны, по всей видимости, объявили о новых добровольных сокращениях, чтобы помочь ценам удержаться на текущих уровнях $75-80 за баррель и не дать им опуститься ниже $70, считает аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. По его мнению, даже такое сокращение может оказаться недостаточным: «Скорее всего, это временная мера, возможно, ОПЕК+ (альянс Организации стран — экспортеров нефти и государств, не входящих в нее, включая Россию) сможет принять новые решения, чтобы скорректировать спрос и предложение».
Решения России и Саудовской Аравии направлены в первую очередь не на подъем цен в краткосрочной перспективе, а на то, чтобы не допустить их падения, согласен главный директор по энергетическому направлению исследовательского центра «Институт энергетики и финансов» Алексей Громов.
«Ситуация в мире с точки зрения спроса и макроэкономики выглядит очень серьезно: мы видим рост процентных ставок в еврозоне и в США, а также снижение экономической активности в еврозоне, которое продолжается второй квартал подряд, что указывает на начало рецессии, — говорит Громов. — К этому добавляется слабая экономическая активность в Китае. Все указывает на то, что спрос на нефть будет заведомо ниже, чем ожидалось ранее. Существует риск, что в конце этого года мир войдет в фазу экономического кризиса. Насколько он будет тяжелым, еще только предстоит узнать, но тем не менее этот риск очень существенный, что и отражается в ценах на нефть».
Снижение добычи и экспорта [российской нефти] на 5% с августа должно несколько поддержать мировые цены на нефть, рассуждает в недавнем обзоре аналитик «БКС Мир инвестиций» Рональд Смит: «Отметим, что Россия в первую очередь занялась вопросом объемов экспорта, а не добычи, которая также была упомянута <...> Партнеры России по ОПЕК+ были разочарованы, что предыдущее сокращение добычи на 500 000 баррелей в сутки не привело к столь же значительному падению экспорта, совпав с традиционным весенним сезоном техобслуживания российских нефтеперерабатывающих заводов. Вероятно, власти РФ хотят заверить своих коллег в том, что они вносят свой вклад в процесс балансировки мирового рынка».
Снизит ли Россия добычу
Планы российской стороны по сокращению объемов экспорта вызывают больше вопросов, чем дают ответов, считает старший аналитик Альфа-банка Никита Блохин. Не совсем понятно, рассуждает он, как будет реализован механизм ограничения экспорта, как государство планирует его регулировать и на каких направлениях стоит ждать наибольшего снижения. В частности, остается открытым вопрос, как нагрузка будет распределяться между российскими нефтедобывающими компаниями. Также не понятно, удастся ли нефтяным компаниям выйти на соответствующий объем снижения в срок. Блохин напоминает: на то, чтобы сократить объем добычи на ранее анонсированные 500 000 баррелей в сутки в марте, нефтяным компаниям потребовалось почти два месяца. Так что если ограничения вступят в силу только в августе, то существуют значительные риски, что нефтяникам не удастся выполнить поручение правительства.
Несмотря на то что информагентства в понедельник писали о сокращении Россией добычи нефти со ссылкой на аппарат Новака, представитель вице-премьера не подтвердил эту информацию агентству Reuters. «Учитывая тот туман, который напускают официальные лица, я оставлю под сомнением сокращение добычи, — говорит Громов из «Института энергетики и финансов». — Мне кажется, что речь идет исключительно о сокращении экспорта, поскольку мы достигли сокращения добычи. Тем более что с точки зрения влияния на внешний рынок, на цены гораздо более сильным является сокращение экспорта».
Саудовская Аравия — один из немногих участников соглашения ОПЕК+, которые реально сокращают добычу, добавляет Громов. Россия же закрыла данные по добыче и экспорту, с чем и связаны спекуляции о том, насколько реально страна их сокращает. Россия в последние месяцы, отмечает Громов, сокращала добычу, но одновременно за счет сокращения нефтепереработки и трубопроводного экспорта в Европу, а также оптимизации запасов внутри страны наращивала морской экспорт. Чем больше будут падать цены на нефть, тем менее выгодно это станет. «Поэтому, я думаю, что со стороны России мы показываем более значимый шаг для рынка, сокращая именно экспорт, — резюмирует Громов. — Эту ситуацию можно отследить на международном уровне через движение танкеров, трубопроводные поставки, так что каким-то образом скрыть эти данные, как в случае с добычей, не получится».
По мнению Никиты Блохина, российское правительство могло бы убить сразу двух зайцев, введя ограничения на экспорт нефти, но решив не вводить дополнительное регулирование добычи: «С одной стороны, ограничение экспорта исключает возможные спекуляции о том, насколько в реальности снизятся объемы поставок российской нефти на внешние рынки, что, в свою очередь, окажет поддержку ценам и позволит частично компенсировать выпадающие доходы бюджета. При этом высвободившиеся объемы добычи, которые не будут направлены на экспорт, хлынут на домашний рынок, что позволит властям решить острые проблемы ценообразования в топливном секторе». О том, что правительство может подталкивать нефтяные компании к увеличению предложения бензина на внутреннем рынке, чтобы снизить оптовые цены, которые с февраля выросли на две трети, пишет в своем обзоре и Рональд Смит.
Если правительство будет сокращать именно экспорт, рост поставок нефти на внутренний рынок придется на завершение сезона ремонтов на НПЗ, наращивание загрузки которых будет выгодным для нефтяных компаний, считает Блохин. Начиная с сентября правительство почти вдвое уменьшит выплаты нефтяникам в рамках демпферного механизма, что сделает экспортные поставки существенно выгоднее реализации топлива внутри страны. Поэтому в августе, рассуждает Блохин, чтобы не упустить дополнительную выгоду, нефтяники нарастят поставки нефти на внутренний рынок, что неминуемо приведет снижению цен на внутреннем рынке, чего правительство и добивается в течение последних нескольких недель.
Что будет с ценами
Алексей Громов не считает, что обещания Саудовской Аравии, России и Алжира спровоцируют заметный тренд на нефтяном рынке. По его словам, такие заявления играют существенную роль для рынка, когда присутствует шаткий баланс между спросом и предложением. Сейчас же над ним доминирует фундаментальный фактор в виде негативного макроэкономического фона и проблем со спросом. «Если заявления не сработали в первые дни, то рынок на них сможет среагировать лишь по прошествии определенного времени, — считает Громов. — Допустим, пройдет месяц с момента принятия решений, рынок посмотрит, возникла ли угроза дефицита. Может ведь оказаться, что все объявленные сокращения лишь покрывают потери со стороны спроса. То есть, на самом деле, на рынке сохраняется статус кво.
«Не могу согласиться с мнением о том, что Россия и Саудовская Аравия ставят своей целью стабилизацию нефтяного рынка, а само сокращение предполагает поддержку котировкам при текущем уровне цен», — говорит Никита Блохин из Альфа-банка. Эксперт признает, что участников рынка тревожат данные о замедлении экономической активности в Европе и США, но настаивает — ключевым фактором для финансовых рынков являются решения в отношении ставки ФРС. Очередное повышение ставки ожидается в конце июля. «Поскольку ранее глава ФРС Джером Пауэлл упоминал, что в текущем году планируются ещё два повышения ставки, можно предположить, что по мере завершения цикла ужесточения денежно-кредитной политики и в случае сохранения умеренных показателей экономики США на фондовые рынки может вернуться позитив, — рассуждает Блохин. — Это вкупе со сформировавшимся на нефтяном рынке дефицитом предложения, спровоцированным ОПЕК+, может привести к значительному росту цен на рынке, чего и добивается руководство ведущих стран альянса».
Сокращения экспорта и добычи на 1 млн баррелей в сутки — слишком большая жертва для того, чтобы просто достичь стабилизации рынка, считает Блохин. «В конце концов, поскольку бюджет Саудовской Аравии согласован при ценах на нефть выше $80 за баррель, а дисконт на российскую нефть по-прежнему колеблется у отметки $20 за баррель, союзники явно стремятся вернуть цены в диапазон $80-90 за баррель, что и произойдет, если не в третьем, то в четвертом квартале этого года», — резюмирует аналитик.
«Мы считаем, что сокращение [Россией добычи и экспорта] будет иметь большее влияние в той относительно небольшой части общего рынка, где есть желающие купить российскую нефть, поэтому оно может привести к снижению дисконта [российский марки нефти] Urals к Brent с текущих $17-18 за баррель», — пишет Рональд Смит из «БКС Мир инвестиций» Аналитик напоминает, что первоначальное объявление о сокращении добычи в марте уже привело к почти немедленному уменьшению дисконта — с $28 до $24 за баррель.