Святой Грааль: почему владельцы клубов НФЛ ничем не рискуют, вкладывая миллиарды
Около 63 000 преданных спортивных фанатов заполняют стадион «Рэймонд Джеймс» в Тампе, штат Флорида, чтобы увидеть матч открытия нового сезона — «Тампа-Бэй Бакканирс» против «Вашингтон Коммандерс». Миллиардеру Джошу Харрису, новому владельцу «Вашингтон Коммандерс», жарко. В этот сентябрьский день воздух прогрелся до 90 градусов по Фаренгейту (320 по Цельсию), и Харрис потеет в своем бордовом поло. Он прохаживается по периметру поля в сопровождении охраны и сияет от предвкушения, пожимая руки, позируя для фотографий и подписывая бейсболки болельщикам вашингтонского клуба, надеющимся на победный сезон (последний раз команда одержала победу в 2016 году). Харрис слышит, как один из болельщиков выкрикивает его имя. На его футболке написано: «Мы почти всегда почти побеждаем» — иронично, как и все последние 30 лет «Вашингтон Коммандерс».
«Они многое пережили в ожидании этого момента, — говорит 59-летний Харрис. — Я сам вырос недалеко от Вашингтона, поэтому во всем происходящем много личного. Очевидно, я должен привести команду к победе, верно? Я не сплю ночами, думая об этом».
С приходом Харриса в клуб ставки на будущее сильно возросли. В прошлом году Харрис приобрел «Вашингтон Коммандерс» за $6 млрд, обойдя предложения своих соперников — Джеффа Безоса и Тильмана Фертитты. Сделка положила конец скандальному пребыванию Дэниела Снайдера на своем посту и установила ценовой рекорд по продаже клуба НФЛ. Для успешного осуществления сделки Харрис собрал группу владельцев из 23 человек, в которую вошли Дэвид Блитцер, топ-менеджер Blackstone и партнер Харриса в других спортивных инвестициях через компанию Harris Blitzer Sports & Entertainment, а также легенда НБА Мэджик Джонсон и миллиардеры Митчелл Рэйлс, основатель Danaher Corporation, и Эрик Шмидт, бывший глава Google.
После закрытия сделки в июле 2023 года Харрис не спешил вносить изменения. Однако результаты сезона — 4 победы и 13 поражений — его разочаровали и привели к «генеральной уборке» в клубе: Харрис пригласил нового главного тренера, генерального менеджера и квотербека — обладателя Трофея Хайсмана (приз лучшему игроку сезона в колледж-футболе) Джейдена Дэниелса, второго номера драфта-2024.
Свое детство Харрис провел в маленьком городке Чеви-Чейз, штат Мэриленд. Его родители 25 лет находились в листе ожидания на покупку сезонных абонементов на игру «Вашингтон Редскинз» (старое название «Вашингтон Коммандерс») на историческом стадионе «РФК Стэдиум» (RFK Stadium). Стать владельцем этого клуба — мечта, обернувшаяся для Харриса реальностью. Кроме того, «Вашингтон Коммандерс» прекрасно вписывается в спортивный портфель титана прямых инвестиций, в который входят «Филадельфия Севенти Сиксерс» (НБА), «Нью-Джерси Девилз» (НХЛ), «Кристал Пэлас» (АПЛ) и Joe Gibbs Racing (NASCAR).
Вскоре к Харрису в эксклюзивном клубе владельцев команд НФЛ, вероятно, присоединится еще больше его собратьев по выкупному фонду. В прошлом месяце НФЛ стала последней профессиональной лигой, открывшей свои двери для частных инвестиционных компаний. Владельцы клубов проголосовали 31:1 (лишь семья Браун, владельцы «Цинциннати Бенгалс», была против инициативы) и тем самым разрешили избранной группе одобренных фирм приобретать до 10% акций каждого клуба при соблюдении ряда других ограничений, таких как минимальный шестилетний период владения. Это переломный момент для лиги, в которой стоимость клубов взлетела до многомиллиардного уровня, что сильно ограничило круг потенциальных покупателей.
В прошлом Харрис, состояние которого оценивается в $9,3 млрд, тоже беспокоился, что у него не будет возможности приобрести профессиональный спортивный клуб. В 2018 году Дэвид Теппер приобрел «Каролина Пантерз» за $2,3 млрд — самая большая сумма, которую когда-либо платили за клуб НФЛ. С того момента больше ни один клуб не был выставлен на продажу до 2022 года. Однако затем наследники Пэта Боулена решили продать «Денвер Бронкос». Харрис собрал группу, чтобы сделать предложение, но группа, возглавляемая семьей Уолтон, перебила его предложение и заплатила невероятную сумму $4,7 млрд, что вдвое превысило рекорд Теппера.
«НФЛ развивалась в ошеломляющем темпе. Нужно было быть членом рейтинга «50 богатейших людей мира» по версии Forbes, чтобы хоть что-то приобрести», — говорит Харрис.
Однако игра меняется: на «вечеринку» НФЛ были приглашены представители Уолл-стрит. Восемь фондов прямых инвестиций, одобренных НФЛ для инвестирования, включая Blackstone, Carlyle, Arctos и Ares Management, в настоящее время имеют туз в рукаве размером более $160 млрд, который способен обеспечить дальнейший рост стоимости клубов лиги. А она, по подсчетам Forbes USA, за последние три года и так выросла более чем на 60%. Фактически, спустя всего две недели после изменений правил владения клубом НФЛ, Arctos начала переговоры со Стивеном Россом, владельцем «Майами Долфинс», о покупке доли в его команде, которая оценивалась бы в сумму, превышающую $7 млрд.
Такие частные инвестиционные компании, как Arctos, с легкостью могут заключить подобную сделку с выгодой для себя. Клубы НФЛ имеют небольшое количество заемных средств, однако сделки по продаже медиаправ приносят настолько высокие доходы, что практически невозможно не получать прибыль независимо от того, выигрывают они матчи или нет. Начиная с 2000 года клубы НФЛ по прибыльности росту стоимости значительно превзошли почти все остальные активы, включая акции, недвижимость, облигации и даже фонды прямых инвестиций. Если сделать поправку на риск, то показатели только вырастут.
«В бизнесе вас оценивают по показателю EBITDA, стоимости акций и денежному потоку, — объясняет Харрис. — В спорте же оценивают по количеству созданных приятных воспоминаний».
Джош Харрис, старший сын ортодонта, который в 1950-х годах занимался академической греблей в Пенсильванском университете, всю жизнь увлекается спортом. В детстве он играл в Малой бейсбольной лиге, а потом также занимался баскетболом и футболом. В 9 лет, выиграв турнир в летнем лагере, он нашел свою настоящую спортивную любовь — борьбу. В дальнейшем он участвовал в соревнованиях на протяжении всего обучения в средней школе, а также во время учебы в Пенсильванском университете, представляя университетский клуб на соревнованиях в весовой категории 118 фунтов (54 кг).
Добившись высоких результатов на занятиях по экономике на первом курсе, Харрис перевелся в Уортонскую школу бизнеса и, как многие другие выпускники тех времен, отправился покорять Уолл-стрит. Он устроился в компанию Drexel Burnham Lambert Майкла Милкена, которая занималась продажей «мусорных облигаций» и в то время находилась на пике получаемой прибыли. В течение двух лет он работал в отделе слияний в нью-йоркском офисе фирмы под руководством правой руки Милкена Леона Блэка. Во время короткого пребывания Харриса в Drexel Burnham Lambert компания попала в газетные заголовки в связи со скандалом с инсайдерской торговлей Айвана Боэски — деятельность Милкена также оказалась под следствием Комиссии по ценным бумагам и биржам США и прокуратуры США. В 1988 году Харрис ушел из компании, чтобы получить степень MBA в Гарвардском университете, а в 1990 году устроился на работу в Blackstone. Однако всего через два месяца он уволился, чтобы присоединиться к Леону Блэку и Марку Роуэну, которые смогли избежать скандалов после краха Drexel Burnham Lambert, и основать компанию Apollo Advisors.
Новое трио потратило следующие 30 лет на то, чтобы превратить Apollo Advisors в одну из крупнейших в мире фирм прямых инвестиций, которая на сегодняшний день имеет под своим управлением активы на сумму $700 млрд. Харрис был известен своей требовательностью и удивительным вниманием к деталям. Самой знаменитой его сделкой стало приобретение голландского производителя химикатов LyondellBasell в 2008 году с использованием $2 млрд из проблемных долгов компании. Харрис и его партнеры поддерживали компанию на протяжении всего длительного процесса банкротства, а затем провели IPO в 2010 году. В 2013 году они наконец-то получили прибыль в размере $10 млрд. Однако позже Блэк запятнал свою репутацию тесными связями с опальным финансистом Джеффри Эпштейном, которому он заплатил $158 млн за услуги по налоговому и наследственному планированию. В 2021 году под давлением общественности Блэк ушел в отставку. Совет директоров Apollo Advisors выбрал Роуэна, а не Харриса, чтобы сменить Блэка на посту гендиректора.
В том же году Харрис покинул компанию, однако не отказался от частного инвестирования. В 2022 году он основал компанию 26North и уже увеличил ее активы до $23 млрд. В сентябре он объявил о своей первой сделке по приобретению ArchKey, электрического подрядчика коммерческих зданий, базирующегося в штате Миссури, за более чем $1 млрд.
«Было намного сложнее рассчитывать Альфа-коэффициент (метрика, отражающая результаты инвестиции относительно рыночного индекса или бенчмарка) при наличии более триллиона долларов, поэтому я хотел вернуться к основам, — признается он. — Я хотел вернуться к своим старым делам, когда Apollo Advisors была еще намного меньше».
Харрис впервые заинтересовался собственностью в спортивной сфере после того, как в 2011 году IPO Apollo Advisors принесло миллиардеру новую ликвидность. В то время никто не мог предположить, что стоимость спортивных клубов продолжит расти. НБА переживала особенно трудный год: спор с профсоюзом игроков по поводу распределения доходов стал причиной пятимесячного локаута, сократившего сезон 2011/2012.
«Майкл Джордан уже ушел из НБА, и ходили слухи, что, возможно, лучшие годы этой лиги остались позади. Конечно, мы в это не верили, но на рынке существовало такое мнение, — говорит комиссар НБА Адам Сильвер, который в то время занимал пост заместителя комиссара лиги при Дэвиде Стерне. — Джош аналитически рассматривал ситуацию в долгосрочной перспективе. Он провел такую тщательную проверку состояния лиги, какую не проводил ни один владелец клуба за все время моей работы, а ведь я присоединился к лиге в 1992 году».
Песочница для миллиардеров
Клуб «Филадельфия Севенти Сиксерс» выиграл свой последний чемпионат весной 1983 года, когда Харрис учился на первом курсе Пенсильванского университета. Он вспоминает, что восхищался тем, как победа команды объединила весь город и подняла их дух. Однако с тех пор клуб застрял в череде неудач. Он начал терять по $25 млн в год, и все меньше фанатов посещало матчи команды. Харрису показалось, что телекоммуникационная корпорация Comcast, владелец клуба, больше интересовалась хоккейным клубом «Филадельфия Флайерз», чем баскетболом, и была готова заключить сделку о продаже.
Харрис и Блитцер, которые познакомились, работая в Лондоне во время финансового кризиса, решились отвлечься от своей основной деятельности. Они организовали корпоративную сделку по приобретению «Филадельфия Севенти Сиксерс» за $280 млн с группой инвесторов, состоящей в основном из выпускников Пенсильванского университета и уроженцев Филадельфии, которые помнят золотые времена клуба в 1980-х годах.
«Я помню, как Дэвид Стерн сказал: «Вы не понимаете, насколько выгодную сделку вы получаете». Он настаивал на том, чтобы мы выплачивали больший процент от полученной прибыли», — говорит Харрис.
После покупки клуба Харрис разработал стратегию, согласно которой команде нужно было достичь «дна», прежде чем забраться на вершину. Он начал этап перестройки, в ходе которого клуб обменивал опытных игроков на шанс выбрать одними из первых других игроков на будущих драфт-пиках. Клуб также зарабатывал более высокие места на драфт-пиках своими ужасными показателями в играх (в североамериканских лигах во время процедуры драфта первыми право выбора получают клубы, финишировавшие в нижней части турнирной таблицы). В этот мрачный для клуба период болельщики скандировали на играх скорбный клич: «Доверься процессу».
К сожалению, реформы заняли больше времени, чем Харрис предполагал: с 2012 по 2017 год клуб провел пять убыточных сезонов подряд. Однако все было не зря. В последние семь лет «Филадельфия Севенти Сиксерс» постоянно выходили в плей-офф, а болельщики возвращались толпами, скупая билеты на каждую игру с 2017 года.
«Филадельфия Севенти Сиксерс» — клуб высшего уровня в НБА. В Филадельфии уделяют очень много внимания спорту, устанавливая жесткие критерии для клубов, — говорит Харрис. — А «Вашингтон Коммандерс» — клуб высшего уровня в НФЛ. Если действовать правильно, то такие клубы точно принесут прибыль».
Харриса не отпугнула стоимость клуба НФЛ. Сделки по продаже медиаправ приносят лиге около $10 млрд в год, и Харрис ожидает, что эта цифра значительно возрастет, когда после сезона 2028/2029 начнется продление контрактов. По данным фирмы Nielsen, 93 из 100 самых популярных телепередач 2023 года — матчи НФЛ, а три из семи оставшихся — матчи колледж-футбола. В среднем 17,9 млн зрителей смотрели матчи регулярного чемпионата в прошлом году, в то время как просмотры Супербоула LVIII побили все рекорды, достигнув 120 млн зрителей. Статистика НБА выглядит не столь впечатляюще на этом фоне: игры НБА на национальном телевидении смотрели в среднем 1,6 млн зрителей. Тем не менее в июле НБА заключила 11-летнее телевизионное соглашение стоимостью $76 млрд, которое будет действовать до 2036 года.
«Стоимость медиасделки НБА в расчете на один зрительский час сейчас в несколько раз превышает размер сделки НФЛ, — говорит Харрис. — Похоже, НФЛ действительно оказалась под давлением».
Конечно же владельцам клубов НФЛ не придется экономить каждую копейку до следующего продления медиаконтрактов. НФЛ объединяет свои доходы от продажи медиаправ, а также от спонсорства и мерчендайзинга — все средства распределяются поровну между 32 клубами, которые также отчисляют 34% от продажи билетов на матчи в общий пул. Данная стратегия помогает небольшим клубам сохранять конкурентоспособность. В прошлом году каждый клуб НФЛ получил от лиги $400 млн, что составляет около двух третей годового дохода обычной команды.
Можно сказать, что в НФЛ установилась одна из разновидностей корпоративного социализма, которая гарантирует каждому клубу огромный доход. По оценкам Forbes USA, в прошлом году каждый клуб НФЛ получил операционную прибыль в размере не менее $50 млн, а в большинстве случаев показатель превысил $100 млн.
В современном спорте победы в матчах перестали иметь большое значение. С тех пор как Теппер приобрел «Каролина Пантерз» в 2018 году, клуб продолжает демонстрировать ужасные результаты на матчах. Тем не менее, несмотря на все неудачи, стоимость клуба удвоилась, а ее операционный доход в прошлом году оценивается в $109 млн. В 2023 году «Вашингтон Коммандерс» Харриса стал худшим клубом в своем дивизионе, однако его операционная рентабельность составила 26%, что позволило заработать $160 млн на $609 млн общего дохода за вычетом процентов на обслуживание долга стадиона.
«Если в экономике настанет период рецессии, все химические или сталелитейные компании окажутся под ударом, — считает Харрис. — В НФЛ 70% доходов составляют контракты. Остальные 30% могут немного пострадать, но это все очень индивидуально».
В НХЛ не все клубы всегда приносят огромную прибыль, однако это никак не мешает росту их стоимости. «Нью-Джерси Девилз» Харриса оценивается в $1,45 млрд — в 4,5 раза больше их первоначальной стоимости в 2013 году, которая составляла $320 млн. Для владельцев клубов НБА дела обстоят еще лучше. Forbes USA оценивает «Филадельфия Севенти Сиксерс» в $4,3 млрд, что в 15 раз больше, чем заплатила за клуб группа Харриса.
Однако Харрис не сидит на месте. Он инвестировал более $75 млн в совершенствование концессионной политики, улучшение парковочных мест и VIP-лож на стадионе «Федэкс Филд» (Northwest Stadium) в Вашингтоне, переименованном в этом году после сделки с Northwest Federal Credit Union с правом наименования стадиона, которая будет приносить «Вашингтон Коммандерс» около $8 млн в год.
В долгосрочной перспективе Харрис хочет построить новый стадион взамен ветхого 27-летнего сооружения. В этом году Палата представителей приняла законопроект о передаче прав собственности на старый стадион «РФК Стэдиум», который в настоящее время получил разрешение на снос, от Службы национальных парков США округу Колумбия. Если Сенат США одобрит законопроект, то это может дать Харрису шанс построить стадион на том самом месте, где он смотрел свои первые матчи в детстве.
Харрис также пытается внести новшества во внутреннюю работу лиги. Он вошел в состав специального комитета НФЛ, которому поручено следить за будущей политикой в отношении владельцев клубов с частным капиталом. «Он сможет внести большой вклад, — считает комиссар НФЛ Роджер Гуделл. — Его знания о функционировании того мира просто фантастические».
Согласно новым правилам, частные инвестиционные компании не могут владеть более чем 10% акций клубов, но в будущем это положение может измениться. Более половины контролирующих владельцев клубов НФЛ сейчас уже находятся в возрасте более 70 лет — в скором времени спортивный мир ожидают громкие перемены.
Одним из таких людей является миллиардер Роберт Крафт, 83-летний владелец клуба «Нью-Ингленд Пэтриотс», который он приобрел в 1994 году за $172 млн ($365 млн с учетом инфляции), что стало самой большой суммой, когда-либо выплаченной за клуб НФЛ в тот период времени.
«В современном мире любовь к спорту и музыке — единственное, что действительно может объединить людей. Мы создали по-настоящему значимый продукт, — считает Крафт, упоминая, что за его клуб предложили более $7 млрд. — Думаю, мы разработали программу, которая способна не только удовлетворить потребности частных инвестиционных компаний, но и поддержать созданную нами культуру. Это беспроигрышный вариант. Я никогда не задумывался о продаже, однако я рассматриваю такую возможность».
Если Крафт — или кто-то из других владельцев — решится продать свой клуб, то их выбор падет точно не на какого-нибудь миллиардера, поскольку цена сделки будет слишком высокой для одиночек. В дело вступят фирмы с Уолл-стрит, что в конечном итоге будет способствовать демократизации отрасли, поскольку многие из одобренных покупателей акций лиги (Blackstone, Ares и Carlyle) являются акционерными обществами. И это отличная новость не только для предприимчивых инвесторов с Уолл-стрит, как Джош Харрис, но и для всех спортивных болельщиков, заинтересованных в инвестициях.
Перевод Ксении Лычагиной.