Знамение кризиса: что пугает в российской экономике
Тучи продолжают сгущаться над российской экономикой. Нефть с июньского максимума снизилась более чем на 20% и стремится к отметке $80 за баррель. Ежедневные рекорды курса доллара и евро уже становятся обыденностью и не вызывают массовой паники населения, хотя инфляция сокращает их реальные доходы.
«Многие факторы указывают на торможение экономики. - говорит начальник аналитического отдела УК «КапиталЪ» Андрей Верхоланцев. - Экономическая система будет меняться, подстраиваясь под новые низкие цены на нефть. Если они сохранятся на текущем уровне долго, то результат перестройки будет заметен через несколько кварталов: у бюджета могут возникнуть сложности, хотя они частично компенсируются за счет снижения курса рубля».
Главный экономист «Уралсиб Кэпитал» Алексей Девятов считает, что даже если нефть вернется к уровню $102-102,5 за баррель, то на фоне международных санкций и жесткой денежно-кредитной политики страну ждут два года стагнации и нулевой экономический рост. Но пока статистика не отражает всех проблем. По словам главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, текущая ситуация с снизившейся нефтью более четко будет отражена в макропоказателях через несколько месяцев. В то же время она говорит, что пока негативные экономические предпосылки отражаются лишь в индикаторах потребительского спроса. Он продолжает захлебываться, что подтверждается как снижением продаж автомобилей, так и освобождающимися торговыми площади. Forbes подобрал семь индикаторов, которые говорят о том, что кризис уже врывается в российскую экономику.
Падение цен на нефть
Порядка половины бюджета России приходится на нефтегазовые доходы, поэтому падение цен быстро приводит к серьезному удару по финансовым планам государства. Нефтяные котировки вошли в понижающийся тренд в июле, к сегодняшнему дню баррель Brent потерял в цене более 20%. По прогнозам Международного энергетического агентства, по итогам 2014 года мир будет ежедневно потреблять в среднем по 92,4 млн баррелей в сутки, что на 200 000 барр. меньше, чем считалось ранее. В ходе вчерашних торгов цены на нефть марки Brent устанавливали локальный минимум, опустившись ниже $83 за баррель. Цены российской нефти марки Urals торгуются ниже на $1-2 (см. график). Минфин оценивал суммарный шок для платежного баланса России от снижения цен на нефть и от влияния геополитики в 4% ВВП.
Снижение золотовалютных резервов
С января по октябрь текущего года международные резервы России снизились на $83,4 млрд, или на 15,5%, что связано с антироссийскими санкциями, снижением цен на нефть и валютными интервенциями. Рейтинговое агентство Moody’s прогнозирует, что уровень резервов ЦБ, вероятно, упадет ниже минимума в $383 млрд, который был зафиксирован в мае 2009 года во время финансового кризиса. Слабый рубль и сокращение импорта окажут давление на инфляцию, которая может вырасти значительно выше установленной ЦБ цели в 4-5% в 2014 году. В целом санкции могут привести к углублению проблем в российской экономике и росту рисков ослабления показателей, указывающих на здоровье страны как заемщика. Рейтинговое агентство Fitch повысило прогноз по оттоку капитала в 2014 году из России до $120 млрд, а в 2015 году он достигнет $100 млрд. Отток капитала из России за первое полугодие 2014 года, по предварительной оценке ЦБ, уже достиг $74,6 млрд.
Падение спроса на автомобили
Один из важнейших показателей потребительского спроса населения — продажи легковых и коммерческих автомобилей в России снизились на 20%, согласно данным Ассоциации европейского бизнеса. В сентябре в России было продано всего 197 000 автомобилей вместо 247 000 проданных за тот же месяц прошлого года. Несмотря на значительный спад, автомобильный рынок России смог удержать третью позицию в Европе по объему продаж (впереди Германия и Великобритания).
Рост просроченной задолженности физлиц
Один из признаков кризиса плохих долгов – просрочка свыше 10%. В России наибольшая просрочка накопилась в сегменте потребительского кредитования, на который приходится 60% всех кредитов физлицам, или 6,4 трлн рублей. По этим кредитам банки создали резервы на возможные потери в размере 12% портфеля, в основном по кредитам с просрочкой свыше трех месяцев. Фактически это означает, что банки оценивают свои потери на потребкредитовании в размере около 800 млрд рублей. Что касается кредитов юрлицам, то хуже всего себя чувствуют строители и аграрии: в этих секторах просрочка около 7%. Кроме того, есть отрасли, где долговая нагрузка системно значимых предприятий за последний год достигла критического уровня, сообщает ЦБ. Это предприятия автопрома и металлургии, где соотношение чистого долга к EBITDA составляет 5,4 и 4,8 соответственно.
Падение курса рубля
Падающие цены на нефть и укрепление американского доллара осенью продолжают продавливать котировки рубля. Бивалютная корзина в четверг впервые в истории достигла планки в 46 рублей. Курс евро в четверг вырос до 52,3 рубля, обновив исторический максимум. Доллар также обновил абсолютный рекорд, достигнув вчера отметки 41,14 рубля.
В четверг регулятор уже продал на рынке $350 млн, необходимых для нового смещения коридора корзины на 5 копеек вверх. В настоящее время уровень, на котором ЦБ продает валюту, соответствует 46 рублям за корзину. Главный экономист "Уралсиб Кэпитал" Алексей Девятов говорит, что в случае продолжения снижения котировок нефти до $75-80 за баррель, рубль может ослабнуть до 46 рублей за доллар и 58 за евро.
Сокращение потребления электроэнергии
Замедление потребления электроэнергии связывают с падением темпов промышленного роста. Согласно данным системного оператора ЕЭС, потребление электроэнергии за девять месяцев 2014 года по России составило 749,2 млрд кВт•ч, что на 0,5% меньше, чем за тот же период 2013 года. В ЕЭС России потребление электроэнергии с начала года составило 733,8 млрд кВт•ч, что также на 0,5% меньше показателя аналогичного периода прошлого года. Выработка электроэнергии в ЕЭС России за девять месяцев 2014 года составила 741 млрд кВт•ч, что на 1% меньше показателя аналогичного периода прошлого года. Начальник аналитического отдела УК "КапиталЪ" Андрей Верхоланцев старается не драматизировать ситуацию, он говорит, что последняя статистика промышленного производства в сентябре показала рост на 2,8%, что связывает с импортозамещением.
Незаполненные торговые площади
Свободных помещений становится все больше из-за ухудшающейся экономической ситуации, политической напряженности и ухода иностранных арендаторов По данным аналитиков компании JLL, количество высвобождающихся объемов торговых площадей в Москве достиг максимального значения с 2010 года и вырос за квартал с 3,5% до 6%.
Кроме того переизбыток предложения формируют новые торговые площади. За прошедшие три квартала на московский рынок вышло 285 тыс. кв. м площадей в торговых центрах, что почти в полтора раза превышает объем совокупного ввода за прошлый год.
В связи с волатильностью валютного курса увеличились сроки принятия решений арендаторами, что также влияет на скорость заполнения торговых центров. В 2015 году аналитики JLL ожидают дальнейшего роста доли свободных площадей в связи со значительным объемом ввода новых объектов, а также пересмотром некоторыми ритейлерами планов по развитию в связи с ослаблением покупательской способности россиян и, как следствие, снижением темпов роста розничных продаж.