В ожидании цунами: как крупный бизнес переживает экономический кризис
Прошедший 2014 год для российского бизнеса был похож на 2008-й — кризис уже где-то громыхал, но особой тревоги не вызывал. Тогда лихорадило мировые финансовые рынки, рушились американские банки со столетней историей, стремительно дешевели биржевые товары, но власти России уверенно говорили об островке стабильности. Волна кризиса накрыла экономику страны только в 2009 году. Весной 2014 года США и ЕС ввели против России санкции, но ударили они прежде всего по государственным корпорациям и банкам, частный бизнес, казалось, остался в стороне. Да и обвал рубля в декабре 2014-го почти не сказался на среднегодовых показателях частных компаний.
Подведем итоги 2014 года. Суммарная выручка 200 крупнейших частных компаний выросла более чем на 13,8%, до 27,2 трлн рублей. По итогам года, по расчетам Высшей школы экономики (ВШЭ), выручка от продажи продукции в целом по России составила 114 трлн рублей, что на 4,2% выше показателя 2013 года.
Рейтинг традиционно возглавляют нефтяные компании «Лукойл» и «Сургутнефтегаз». На третье место переместился «Магнит» Сергея Галицкого, оттеснив Vimpelcom на четвертое. Пятое осталось за X5 Retail Group, за ним идет крупнейший табачный дистрибьютор группа компаний «Мегаполис», занимавшая год назад восьмую позицию. Замыкают первую десятку Evraz, «Татнефть», «Норильский никель» и «Башнефть».
«Магнит» остается крупнейшим работодателем рейтинга. На конец 2014 года в компании работало почти 260 000 человек (в 2013 году — 217 000), в X5 Retail Group — 117 000, на третьем месте по количеству сотрудников «Сургутнефтегаз» — 115 500 человек. Всего в компаниях рейтинга на конец 2014 года было занято 3,3 млн человек, на 100 000 меньше, чем годом ранее.
Выручка 56 публичных компаний, вошедших в рейтинг, в среднем выросла на 12,5%, у непубличных компаний этот показатель выше — почти 15%.
Самые высокие показатели роста выручки у компаний, связанных с нефтью и газом, — «НефтеГазИндустрии» (106,9%), Антипинского НПЗ (79,9%).
Самое большое падение — у «Стройгазконсалтинга», лишившегося крупных подрядов «Газпрома». В рейтинге 2014 года выручка снизилась у 42 компаний, пять из них машиностроительные. Промышленное производство по итогам 2014 года в России выросло на 1,7% против 0,4% в 2013 году. Однако, как отмечается в докладе ВШЭ, практически весь рост промышленности в 2014 году стал следствием транспортных госзакупок («Производство судов, летательных аппаратов и прочих транспортных средств»), а эту продукцию выпускают в основном государственные корпорации, частным компаниям с этого стола достаются лишь крохи.
Санкции Запада и ответные запреты России на ввоз ряда товаров из Европы и США не оказали существенного влияния на частный бизнес в 2014 году. Выручка за год выросла у 156 компаний (у двух компаний выручка на уровне 2013 года), наибольший рост у заводов цветной металлургии — 31,9%, у компаний черной металлургии — 11,5%, нефтегазовых предприятий — 22%, агропромышленных — 19,8%, торговых компаний — 15,5%.
Металлургам и нефтяникам помог падающий рубль, отечественных аграриев государство защитило от европейских конкурентов, а торговлю спасла девальвационная паника потребителей: испугавшись взлетевших в декабре доллара и евро, они сметали с полок бытовую технику и опустошали автосалоны. Самый высокий рост выручки среди розничных сетей в 2014 году показала впервые вошедшая в рейтинг компания Fix Price, развивающая магазины одной цены (ее выручка выросла на 52,7%), на втором месте интернет-магазин «Юлмарт» (51%), на третьем — «Лента» (34,4%).
Из автомобильных дилеров лучший показатель роста выручки у краснодарской компании «СБСВ-Ключавто» (39,4%), у крупнейшего продавца автомобилей в России компании «Рольф» выручка выросла на 26,7%, у «Автоспеццентра» — на 18,2%. В 2014 году продажи автомобилей в России в рублевом выражении увеличились на 2%.
Как изменилась ситуация в 2015 году? Тот же российский авторынок в первом полугодии упал в рублях на 27,5%. Почти 60 компаний нашего рейтинга занимаются торговлей. По данным ВШЭ, розничный товарооборот в первом полугодии сократился на 7,9%, оптовый — на 8,9%. Строительство (25 компаний рейтинга) снизилось на 7,1%, обрабатывающие производства — на 4,7%. Общее падение базовых отраслей составило 4,9%. По итогам кризисного 2009 года суммарная выручка компаний рейтинга упала на 9,6%. За год перестали существовать 11 компаний, среди которых были, для примера, «Группа Эстар» Вадима Варшавского, сеть магазинов электроники «Мир» и торговец фруктами Sunway. Судя по всему, что-то подобное мы увидим и по итогам 2015 года.
1. Лукойл
Штаб-квартира: Москва
Президент: Вагит Алекперов
Численность персонала: 110 300
Чистый долг: 406,3 млрд руб.
Чистая прибыль: 181,96 млрд руб.
Капитализация: $30,5 млрд
В середине 2000-х «Лукойл» был крупнейшей по добыче в России нефтяной компанией, после разгрома ЮКОСа компания Вагита Алекперова удерживала первенство два года, но, когда большую часть активов банкрота купила государственная «Роснефть», «Лукойл» стал вторым. Среди частных нефтегазовых компаний мира «Лукойл» занимает первое место по доказанным запасам нефти (1% мировых запасов углеводородов) и второе — по добыче (более 2% мирового производства). Основная ресурсная база — Западная Сибирь, недавно «Лукойл» начал добычу на Имилорском месторождении, одном из крупнейших в регионе. Всего в 2014 году «Лукойл» открыл 14 новых месторождений, что стало лучшим результатом компании за последние 10 лет. «Лукойл» во многом был пионером российской нефтянки. Первым начал работать на шельфе, реализовав крупные проекты в Каспийском, Балтийском и Баренцевом морях. По решению правительства от 2008 года до разработки новых месторождений на шельфе стали допускать только «Роснефть» с «Газпромом». С тех пор «Лукойл» лоббирует пересмотр этой нормы. В 2015 году «Роснефть» и «Лукойл» схлестнулись в ожесточенной схватке за сухопутную часть Восточно-Таймырского участка шельфа. В августе «Роснефть» через суд начала оспаривать результаты конкурса, в котором победил «Лукойл». Пока суд заблокировал передачу лицензии «Лукойлу». Спорный участок частично располагается на суше, частично захватывает транзитные воды и частично выходит на шельф.
«Лукойл» в числе других отечественных компаний пострадал от секторальных санкций, под удар попали проекты по сланцевым месторождениям нефти Баженовой свиты. После приостановки сотрудничества с французской Total «Лукойлу» пришлось своими силами продолжить работу.
«Лукойл» первым среди российских компаний пошел за рубеж. Около трети капитальных затрат сейчас приходится на зарубежные проекты, которые компания реализует более чем в 40 странах мира. Компания столкнулась со сложностями за пределами России, в конце 2014 года «Лукойл» признал убыток от обесценивания активов на Украине на $104 млн, а в июле 2015 года прокуратура Румынии возбудила дела в отношении шести топ-менеджеров дочерних обществ Petrotel Lukoil (владеет НПЗ в Румынии) и Lukoil Europe Holdings, обвинив в денежных махинациях и нанесении ущерба экономике страны. Суд Румынии по иску прокуратуры наложил арест на имущество и счета «Лукойла» на общую сумму около €2 млрд. В Румынию «Лукойл» пришел еще в 1998 году. Мощность завода — 2,4 млн т, предприятие обеспечивает около 1000 рабочих мест и относится к крупнейшим в регионе. В Европе «Лукойл» присутствует 17 лет. В странах ЕС работает четыре НПЗ и сеть АЗС. Общая сумма европейских активов оценивается в $9 млрд.
2. Cургутнефтегаз
Выручка: 890,57 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Сургут
Гендиректор: Владимир Богданов
Численность персонала: 115 507
Чистый долг: минус 1,9 трлн руб.
Чистая прибыль: 884,8 млрд руб.
Капитализация: 1,5 трлн руб.
«Сургутнефтегаз» — одна из крупнейших российских вертикально интегрированных нефтегазовых компаний, занимает третье место по добыче в России (61,4 млн т). На ее долю приходится около 12% объемов добычи нефти и около 7% объемов переработки. Согласно оценкам компании, извлекаемые запасы нефти и газа составляют около 2,5 млрд т нефтяного эквивалента. «Сургутнефтегаз» — самая закрытая и консервативная компания в отечественной нефтегазовой отрасли. Конечную структуру собственников она не раскрывает. ОАО «Сургутнефтегаз» было образовано на базе имущественного комплекса одноименного производственного объединения в 1993 году. В 2002 году из отчета по US GAAP инвесторы узнали, что на балансе компании находится около 40% казначейских акций. За этим последовала череда разбирательств: миноритарии требовали, чтобы казначейский пакет, как и положено по закону, был погашен. Добиться этого не удалось, а в следующий раз по международным стандартам компания отчиталась только за 2012 год — после вступления в силу закона, обязывающего российские публичные компании публиковать отчетность по МСФО.
Владельцы контрольного пакета акций могут прятаться за несколькими десятками связанных друг с другом юридических лиц (финансовые вложения в акции нефтяной компании на их балансе год от года меняются пропорционально стоимости бумаг «Сургута»). Как минимум часть из них учреждена решениями совета директоров самого «Сургутнефтегаза» (Forbes имел возможность изучить эти документы), но кому принадлежат эти структуры сейчас, неясно. Тайны «Сургута» охраняет гендиректор Владимир Богданов, который возглавляет компанию с 1984 года, когда она еще была советским производственным объединением.
«Сургутнефтегаз» — одна из самых богатых российских компаний, на ее счетах в банках находится порядка $32 млрд (преимущественно в долларах). Ежемесячно компания продает валюты на $1,5 млрд, чтобы рассчитываться с подрядчиками. За прошедший год сумма средств на депозитах выросла на 45%, до 1,9 трлн рублей, а сумма полученных процентов по депозитам составила 58,3 млрд рублей. За счет переоценки валютных активов чистая прибыль «Сургутнефтегаза» (по МСФО) выросла почти в 3,2 раза, до 884,8 млрд рублей. У компании нет долга, а триллионный резерв «Сургут» не спешит тратить. На годовом собрании акционеров Богданов заявил, что у компании планов по покупкам нет. «Сургутнефтегаз» — одна из самых щедрых в отрасли. Как правило, она платит акционерам около 20% от чистой прибыли по РСБУ. Общая сумма дивидендных выплат в 2014 году составила 86 млрд рублей — в два раза больше, чем годом ранее.
3. Магнит
Выручка: 763,5 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Краснодар
Гендиректор: Сергей Галицкий
Численность персонала: 257 551
Чистая прибыль: 47,7 млрд руб.
EBITDA: 85,9 млрд руб.
Чистая маржа: 6,25%
Капитализация: $22,6 млрд (LSE)
«Извините за очередную безобразную игру», — написал в своем Twitter миллиардер Сергей Галицкий после матча созданного им в 2008 году футбольного клуба «Краснодар» с «Кубанью», закончившегося ничьей. В микроблоге основатель и гендиректор «Магнита» лично комментировал и нашумевшую смерть блокадницы, которую задержали охранники магазина в Кронштадте, обвинив ее в краже масла. Старушка скончалась в отделении полиции 3 февраля, эта история наделала много шума. Но практически не сказалась на интересе к акциям «Магнита» — через два дня Сергей Галицкий продал 1% акций сети (1 млн штук) за 9,8 млрд рублей, 20% размещения выкупили российские инвесторы.
Финансовая отчетность за 2014 год впечатляет. Для ритейлера, магазины которого, по данным исследования Knight Frank, оказались самыми бюджетными в Москве, ухудшение экономической обстановки означает приток клиентов. По итогам 2014 года трафик в целом по магазинам сети (у «Магнита» четыре разных формата) вырос на 4,47%.
Выручка компании в течение года выросла на 31,71%, что связано не только с увеличением торговых площадей, но и с ростом сопоставимых продаж на 14,47% (с НДС). Совокупная площадь увеличилась на 19,24%, до 3,6 млн кв. м (за 2014 год открыто 1618 новых магазинов).
«Магнит» — лидер рынка не только по количеству магазинов и выручке, но и по эффективности. Компания продолжает совершенствовать логистику — за год открыто пять новых распределительных центров (всего их 27), автопарк вырос на 361 автомобиль (всего 5938). 86% товаров попадают в магазины через собственные РЦ, что обеспечивает компании высокую для отрасли валовую маржу — 28,88%.
Летом 2015 года «Магнит» стал единственной российской компанией в рейтинге самых инновационных компаний мира, составленном американским Forbes. Метод оценки инновационности опирается на чутье инвесторов, выбирающих бизнес-модели, способные устойчиво наращивать прибыль в будущем. В случае с «Магнитом» «инновационная премия» — разница между капитализацией и дисконтированным денежным потоком от существующего бизнеса — составляет 57,9% (ритейлер занял в рейтинге 23-е место; у лидирующей в списке Tesla — 84,82%).
Инновации Галицкий применяет не только в ритейле. Строящийся стадион ФК «Краснодар» покрывает крыша особой вантовой конструкции, а зрительские трибуны оснащены системой инфракрасного обогрева. Денег стройка, стартовавшая в 2013 году, требует много.
Галицкий не комментировал, зачем продавал акции в мае. В компании объясняли, что вырученная сумма будет направлена на «финансирование инвестиционного проекта». Вероятнее всего, как раз на достройку стадиона на 33 000 зрителей. По плану первая игра на нем должна пройти в октябре 2015 года.
4. Vimpelcom
Выручка: 757,6 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Амстердам
Гендиректор: Жан-Ив Шарлье
Численность персонала: 56 024
EBITDA: 307,6 млрд руб.
Чистый убыток: 26,8 млрд руб.
Капитализация: $8,3 млрд (NASDAQ)
Компания Vimpelcom объединяет операторов связи в 14 странах. Больше всего абонентов у компании в России — 57,2 млн человек, на втором и третьем местах по числу абонентов Пакистан (38,5 млн) и Бангладеш (30,2 млн). Всего абонентов 222 млн, рост по сравнению с 2013 годом составил 2,3% — это меньше, чем в 2013-м, тогда прирост составил 3,8%.
В апреле 2015 года в Vimpelcom, которая с начала 2000-х годов подконтрольна «Альфа Групп» Михаила Фридмана (владеет 56,2%), сменился главный управляющий директор — вместо Джо Лундера этот пост занял Жан-Ив Шарлье. Лундер возглавлял Vimpelcom с 2011 года, а в самой компании он работает с 1999 года. Второй крупный акционер — норвежская Telenor (владеет около 33%) — был недоволен операционными и финансовыми результатами Vimpelcom. Однако представители Vimpelcom заявляли, что Лундер ушел по собственному желанию и это не связано с ситуацией в компании. Жан-Ив Шарлье тоже человек из телекоммуникационной отрасли, ранее он возглавлял второй по величине оператор связи во Франции SFR.
Большую часть выручки Vimpelcom приносит Россия, но российская «дочка» в последнее время была проблемным активом: выручка падала каждый квартал, отставание от двух других крупнейших операторов связи, МТС и «Мегафона», по числу абонентов росло. Однако в конце 2014 года ситуацию наконец удалось стабилизировать — выручка не падала в последнем квартале и первом квартале 2015 года, хотя по итогам всего 2014 года сократилась на 3%, до 282 млрд рублей. При этом аналитики даже нулевой рост российского «Вымпелкома» считают положительной тенденцией.
В 2014 году доходы российского «Вымпелкома» от услуг мобильного интернета выросли на 20%, до 38 млрд рублей, в то время как доходы от голосовой связи — только на 16%. В отчете компании говорится, что объем трафика на одного абонента в России удвоился за год. Однако по этому показателю Россия находится только на втором месте — лидирует Италия.
Как и годом ранее, в 2014-м Vimpelcom сокращал штат: число сотрудников снизилось на 1818 человек, это 3,1%. Большая часть сокращений коснулась стран Африки и Азии — там штат уменьшился на 1843 человека, а в России число сотрудников, наоборот, увеличилось более чем на 1000 человек.
5. X5 Retail Group
Выручка: 633,9 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Москва
Главный исполнительный директор: Стефан Дюшарм
Численность персонала: 117 400
Чистый долг: 105,4 млрд руб.
Чистая прибыль: 12,7 млрд руб.
EBITDA: 45,9 млрд руб.
Капитализация: $4,5 млрд (LSE)
Русский язык француз Стефан Дюшарм, возглавляющий X5 с 2013 года, выучил еще в начале 1990-х, работая в ЕБРР. Тогда же он впервые погрузился в изучение бизнес-плана розничной сети Михаила Фридмана: в 1994 году только что созданный «Перекресток» получил от ЕБРР кредит на $40 млн. Предложение возглавить розничный проект он получил, когда X5, куда теперь входят сети «Пятерочка» (69% общей выручки группы), «Перекресток» (18% выручки), «Карусель» (11%) и «Перекресток-Экспресс» (2%), испытывала проблемы с менеджментом, теряя прибыль, клиентов и лидерские позиции на рынке. Дюшарм сразу начал преобразования. В итоге в 2014 году розничные продажи выросли на 18,6% — за последние пять лет это самый высокий темп роста.
За год по новым стандартам реконструировали 460 магазинов «Пятерочка», после открытия сопоставимые продажи по каждому выросли в среднем на 25,5%. Показатели роста «Пятерочки» тоже оказались рекордными: число магазинов за год увеличилось на 23% (всего их 4789), торговые площади выросли на 24%.
Менялись и «Перекресток» с «Каруселью». Обновление гипермаркетов — интерьеры, навигация, ассортимент, мотивация сотрудников — дало хорошую динамику: рост продаж после открытия к предыдущему году от 14% до 84%, рост количества посещений — от 8% до 51%. В целом по компании рост посещаемости в сравнении с 2013 годом составил 10%. Идет и перестройка системы логистики. Для повышения качества обслуживания распределительные центры теперь разделены по форматам: одни работают на дискаунтеры, другие — на супермаркеты с гипермаркетами.
В 2015 году компания купила пять региональных компаний, что существенно увеличит количество магазинов: в ходе одной лишь августовской сделки X5 приобрела 104 магазина группы компаний «Росинка» в Орловской, Воронежской, Липецкой, Курской и Тамбовской областях. Кроме того, с августа 2014 года в военных городках открываются совместно с «Военторгом» магазины «Военторг-Пятерочка». А в марте 2015 года подписано соглашение с «Ростелекомом» о редевелопменте освобождающейся в связи с развитием новых технологий связи недвижимости — в общей сложности «Пятерочка» получит в долгосрочную аренду около 300 помещений. А вот с Украины пришлось уйти — в конце марта 2014 года X5 закрыла все «Перекрестки» в этой стране (из 13 супермаркетов в собственности был лишь один).
Если в 2013 году Стефан Дюшарм получил в качестве бонуса сумму, равную годовой заработной плате: 42 млн рублей, то по итогам 2014 года его денежный бонус составил 108 млн рублей.
6. Группа компаний Мегаполис
Выручка: 507 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Московская обл.
Президент: Алексей Колдунов
Численность персонала: 15 352
Чистая прибыль: 13 млрд руб.
Самый крупный в России оптовый продавец табачной продукции по эксклюзивным контрактам с Japan Tobacco International, Philip Morris International, Imperial Tobacco Group. Кроме того, по долгосрочному дистрибьюторскому договору торгует продукцией «Пивоваренной компании «Балтика», подписаны контракты с крупными производителями кофе и чая, энергетических напитков Red Bull. 92,2% оборота группы приходится на сигареты, 5,6% — на пиво. Владельцы «Мегаполиса» Игорь Кесаев и его бывший преподаватель в МГИМО Сергей Кациев начали торговать сигаретами в начале 1990-х и быстро вывели компанию на лидирующие позиции.
В 2011 году «Мегаполис» планировал IPO, но из-за набирающей обороты кампании по борьбе с табакокурением (повышение акцизов на сигареты, запрет на продажу табачных изделий в киосках и ларьках) выход на публичный рынок был отложен.
В конце 2013 года табачный бизнес Игоря Кесаева и Сергея Кациева был оценен на международном уровне — табачные гиганты Japan Tobacco Inc (JTI) и Philip Morris International (PMI) объявили о покупке 40% ГК «Мегаполис» за $1,5 млрд — вся компания была оценена в $3,75 млрд.
Четыре года назад компания начала скупать украинских табачных дистрибьюторов и за три года по сути стала монополистом по продаже табачных изделий на Украине. После смены власти в Киеве украинские СМИ обвинили российскую компанию в использовании монопольного положения, которое привело к значительному увеличению цен на табачную продукцию, росту контрабанды и контрафакта. Один из топ-менеджеров «Мегаполиса» в беседе с Forbes признал, что ситуация с бизнесом на Украине была напряженной, но после серии переговоров на местах все удалось стабилизировать.
В апреле 2015 года совладелец «Мегаполиса» Сергей Кациев отошел от управления, на посту президента его сменил финансовый директор Алексей Колдунов, работающий в компании с момента основания.
Сейчас «Мегаполис» контролирует около 70% табачного рынка России, филиальная сеть за год выросла с 250 до 330 подразделений, а вот количество торговых точек, с которыми компания работает напрямую, сократилось с 200 000 до 160 000.
Законодательные ограничения на торговлю сигаретами заставили владельцев «Мегаполиса» создать собственную специализированную сеть. Небольшие торговые точки «Омега Cash & Carry» в 2014 году открывались по всей стране, к осени 2015 года в сети было более 100 магазинов, в которых продаются табачные изделия мелким оптом.
Это не первая попытка владельцев «Мегаполиса» заняться собственной розницей. В 2012 году ими была создана торговая сеть «Бристоль», основу ассортимента которой составляли сигареты, алкоголь. В начале 2015 года в сети было уже около 1400 магазинов, в мае было объявлено о продаже 31,5% «Бристоля» «Дикси групп», 54,4% акций которой также принадлежит совладельцам «Мегаполиса».
7. Evraz
Выручка: 504,2 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Лондон
Гендиректор: Александр Фролов
Численность персонала: 94 823
Чистый долг: 224,4 млрд руб.
Чистый убыток: 49,3 млрд руб.
Капитализация: 126 млрд руб.
Крупнейшая отечественная металлургическая и горнодобывающая компания Evraz Plc зарегистрирована в Великобритании, ее акции торгуются на Лондонской фондовой бирже, а предприятия находятся в США, Канаде, Чехии, Италии, Казахстане, Южной Африке и на Украине. Созданная в 2011 году Evraz Plc — уже второе по сче- ту перевоплощение компании. Она была создана в 1992 году в России и называлась «Евразметалл», а в 2004 году головная компания была перереги- стрирована в Люксембурге как Evraz Group. Ос- новные акционеры Evraz — миллиардеры Роман Абрамович, Александр Абрамов и Александр Фролов, владеющие через кипрский инвестиционный фонд Lanebrook Ltd. более чем половиной голосующих акций. Еще 14,9% акций принадле- жит давнему партнеру Абрамовича Евгению Швидлеру и участникам рейтинга богатейших бизнесменов 2015 года Александру Вагину и Геннадию Козовому. В 2013 году в число совладельцев Evraz с 2,3% акций входил украинский миллиардер Игорь Коломойский, однако весной 2015 года в компании заявили, что структуры Коломойского больше не входят в реестр акционеров.
В 2014 году Evraz планировала провести IPO своей североамериканской «дочки» Evraz NA в США. Однако стремительное падение цен на нефть, обвал рубля и охлаждение отношений между Россией и Западом вынудили отложить публичное размещение Evraz NA до лучших времен. Головной компании Evraz из-за финансовых и политических неурядиц тоже живется непросто. Несмотря на то что по итогам 2014 года ее EBITDA выросла на 28%, а чистый долг снизился на 11%, компания показала убыток $1,28 млрд. Для уменьшения убытков Evraz пытается избавиться от второстепенных и неэффективных активов. Это не всегда получается. Завод в чешском городе Острава был продан группе частных инвесторов за $89 млн, завод в американском Портленде — японской Maruichi Oregon Steel Tube за $51 млн. Но вот закрыть сделку по продаже 34% акций южноафриканской компании Highveld Steel & Vanadium, анонсированную еще в августе 2014 года, так и не удалось. Главная же головная боль Evraz, как и других металлургических компаний, — снижение цен на продукцию и уменьше- ние спроса со стороны Китая.
Чтобы поддержать акционеров, оставшихся по итогам 2014 года без дивидендов, в апреле 2015 года компания впервые в своей истории провела выкуп акций на $336 млн. Lanebrook, представляющий интересы Абрамовича, Фролова и Абрамова, участвовал в buyback, но компания пока не раскрывала, какое количество акций продал каждый из миллиардеров.
8. Татнефть
Выручка: 476,4 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Альметьевск
Гендиректор: Наиль Маганов
Численность персонала: 76 000
Чистый долг: минус 12,75 млрд руб.
Чистая прибыль: 97,7 млрд руб.
Капитализация: 691,6 млрд руб.
Правительство Татарстана контролирует «Татнефть» через компанию «Связьинвестнефтехим», которой принадлежит 36% ее голосующих акций. Кроме того, у правительства республики есть «золотая акция» (дает право вето по ключевым вопросам управления). Совет директоров возглавляет президент Татарстана Рустам Минниханов. «Татнефть» занимает пятое место по добыче нефти среди отечественных компаний (26,5 млн т в 2014 году). В 2013 году в «Татнефти» сменился гендиректор. На место 68-летнего Шафагата Тахаутдинова, руководившего «Татнефтью» около 14 лет, пришел его первый заместитель Наиль Маганов, родной брат которого работает первым исполнительным вице-президентом крупнейшей по выручке частной российской компании «Лукойл». Тахаутдинов оставил перспективное наследство, включая новый НПЗ «Танеко», способный перерабатывать высокосернистую нефть (запущен в 2012 году), и зарубежные проекты в Сирии и Ливии, приостановленные из-за военных конфликтов. Зарубежные проекты важны для «Татнефти» из-за истощенности ее месторождений в республике. В Татарстане находится 36% всех российских запасов сверхвязкой нефти — битума, и компания отрабатывает новые технологии, наращивая его добычу на Ашальчинском месторождении. В 2015–2017 годах «Татнефть» инвестирует 100 млрд рублей для увеличения объема годовой добычи сверхвязкой нефти до 2 млн т (7,5% к текущему ежегодному объему нефтедобычи, сейчас эта доля менее 1%). Для этого она сформировала пакет собственных технологий более чем из 60 международных патентов. С 2007 года в отношении месторождений битумов «Татнефти» действует нулевая ставка НДПИ, с 2012 года добавилась 90%-ная скидка на экспортную пошлину до 2022 года, а также региональные льготы по налогу на прибыль и имущество и обнуление платы за землю. «Татнефть» также развивает технологии добычи сланцевой нефти, извлекаемые ресурсы которой оценивались на начало 2014 года примерно в 192 млн т. В 2014 году компания поставила на государственный баланс 30 млн т такой нефти. «Татнефть», в отличие от других крупных российских нефтегазовых компаний, не только добывает и перерабатывает нефть в нефтепродукты, а еще и производит шины. У компании есть несколько дочерних предприятий, включая «Нижнекамскшину» — это один из крупнейших в стране производителей. В 2014 году продукция шинных заводов «Татнефти» занимала 27% российского рынка в натуральном выражении.
9. Норильский никель
Штаб-квартира: Москва
Гендиректор: Владимир Потанин
Численность персонала: 81 855
Чистый долг: 136,5 млрд руб.
Чистая прибыль: 77,2 млрд руб.
Капитализация: 1,641 трлн руб.
Еще несколько лет назад крупнейший в мире производитель никеля и палладия ГМК «Норильский никель» трещал по швам из-за многолетнего корпоративного конфликта его акционеров — «Интерроса» Владимира Потанина и UC Rusal Олега Дерипаски, которые с переменным успехом пытались удержать контроль над компанией. Противостояние между ними началось в 2008 году в результате «развода» партнеров по «Интерросу» Потанина и Михаила Прохорова и завершилось только в 2013-м подписанием мирового соглашения с участием Романа Абрамовича, выступившего в роли «белого рыцаря». В результате фонд Абрамовича и его партнера по Evraz Александра Абрамова Crispian стал владельцем 5,87% акций «Норникеля», самый большой пакет с 30,03% остался у «Интерроса», Rusal сохранил за собой 27,82% акций. Акционеры договорились о выплате в течение трех лет $8 млрд в качестве дивидендов и еще $1 млрд после продажи непрофильных активов, а Потанин был назначен генеральным директором «Норникеля».
Примирение пошло всем на пользу. Капитализация ГМК по итогам 2014 года выросла на 15% в долларовом выражении, Потанин впервые возглавил рейтинг богатейших российских бизнесменов по версии Forbes. Но несмотря на эти успехи, «Норильский никель» испытывает те же сложности, что и другие горнорудные и металлургические компании, — цены и спрос на производимую продукцию снижаются. Потанин пытается маневрировать и ищет способы повысить эффективность бизнеса. «Норильский никель» уже расстался с убыточными активами в Австралии и Африке, вот-вот закроет старый никелевый завод в Норильске и сделал ставку на свои предприятия на Таймыре и в Мурманской области. По оценке менеджмента ГМК, компания способна показывать рентабельность по EBITDA выше 40% и более 20 лет обеспечивать стабильный уровень возврата на инвестиции.
Дивидендную политику «Норникелю» пришлось скорректировать. Сейчас акционерам компании выплачивают по 50% EBITDA, но не менее $2 млрд ежегодно. По словам Потанина, чтобы выполнить условия мирового соглашения, заключенного между «Интерросом», Rusal и фондом Crispian, осталось доплатить еще пару миллиардов долларов. Акционеры к возникшим у компании сложностям отнеслись с пониманием, они признают, что на падающем рынке «Норникель» — один из самых привлекательных активов. В беседе с Forbes весной 2015 года Олег Дерипаска назвал ГМК «лучшей российской компанией на данный момент» и подчеркнул, что у него нет никаких вопросов к Потанину по управлению «Норильским никелем».
10. Башнефть
Выручка: 438,3 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Уфа
Гендиректор: Александр Корсик
Численность персонала: 33 300
Чистый долг: 114 млрд руб.
Чистая прибыль: 43 млрд руб.
Капитализация: 298 млрд руб.
В декабре 2014 года сменился основной владелец пятой по добыче отечественной нефтяной компании «Башнефть» (17,8 млн т). Контрольный пакет акций, ранее принадлежавший АФК «Система» Владимира Евтушенкова, перешел в федеральную собственность. Основанием стало решение суда о незаконной приватизации компаний башкирского ТЭК. Разбирательства по поводу законности приватизации «Башнефти» и ее четырех НПЗ продолжались с 2005 года. В 2002-м предприятия, объединенные позже в «Башнефть», были приватизированы в пользу физлиц, а затем переданы ООО «Башкирский капитал», владельцем которого считался Урал Рахимов, сын тогдашнего президента Башкирии Муртазы Рахимова. В 2003 году Счетная палата назвала итог этой приватизации «беспрецедентным случаем хищения активов из федеральной собственности». Однако правовых последствий тогда не было. В 2005 году блокпакеты компаний башкирского ТЭК купила АФК «Система», а остальные акции были переданы четырем благотворительным фондам, у которых в 2009 году «Система» их выкупила, получив контрольные пакеты. Всего «Система» потратила на эти сделки около $2,5 млрд. Рахимов-младший с тех пор почти все время проводит за границей, а Рахимов-старший в 2010 году покинул пост президента Башкирии. Получив контроль над башкирским ТЭК, «Система» перевела «Башнефть» и ее НПЗ на единую акцию, и до последнего времени на нефтяной сегмент приходилось около половины консолидированной выручки холдинга.
В 2010 году «Башнефть» получила лицензию на крупные месторождения им. Требса и Титова, одни из последних остававшихся в нераспределенном фонде недр. Заявки на конкурс подавали и основные конкуренты — «Лукойл», ТНК-BP и «Газпром нефть», но к участию в торгах кроме «Башнефти» допустили только «Сургутнефтегаз». Через год «Башнефть» создала для разработки месторождений с «Лукойлом» СП «Башнефть-полюс». Передача лицензии этому СП вызвала ряд претензий Роснедр и судебных исков от миноритариев «Башнефти», которые рассматриваются до сих пор (в Верховном суде). В марте 2014 года «Башнефть», заплатив $1 млрд, обошла «Роснефть» и «Газпром нефть» в тендере по покупке тюменского «Бурнефтегаза» с запасами более 50 млн т нефти.
В середине июля подконтрольные «Системе» 81,67% «Башнефти» были арестованы по уголовному делу, а 16 сентября Евтушенкова поместили под домашний арест по обвинению в легализации средств при покупке «Башнефти» в 2009 году. Он пробыл под арестом три месяца, за это время капитализация «Системы» снизилась в шесть раз. Арбитражному суду Москвы потребовался месяц на рассмотрение и удовлетворение иска Генпрокуратуры о возврате нефтяной компании в госсобственность.
11. МТС
Выручка: 410,8 млрд руб. (US GAAP)
Штаб-квартира: Москва
Президент: Андрей Дубовсков
Численность персонала: 66 870
OIBDA: 175,5 млрд руб.
Чистый долг: 283 млрд руб.
Чистая прибыль: 51,8 млрд руб.
Капитализация: $7,7 млрд
МТС остается крупнейшим российским оператором связи, на конец 2014 года у компании было 74,6 млн абонентов (на 0,7 млн абонентов меньше, чем годом ранее). МТС активно развивает собственную сеть магазинов — компании не удается наладить отношения с «Евросетью» и «Связным». На конец 2014 года у оператора было больше 4200 магазинов. Для АФК «Система» Владимира Евтушенкова — крупнейшего акционера МТС — оператор является ключевым источником денег. Особенно после того, как «Башнефть» пришлось отдать государству. И МТС не забывает о своих акционерах: в 2014 году на дивиденды была направлена почти вся прибыль — рекордные 51,2 млрд рублей.
12. Группа УГМК
Выручка: 407 млрд руб. (оценка)
Штаб-квартира: Верхняя Пышма
Гендиректор: Андрей Козицын
Численность персонала: 60 000
Крупнейший производитель меди в России, принадлежащий миллиардерам Искандеру Махмудову и Андрею Козицыну, последние два года раскрывает свои финансовые результаты, учитывая не только металлургические, но и угольные активы (самый крупный из них — «Кузбассразрезуголь»). В 2013 году выручка УГМК заметно выросла, до 416 млрд рублей против 195 млрд рублей годом ранее. По оценке Forbes, выручка УГМК по итогам 2014 года почти не изменилась и составила 407 млрд рублей.
13. НЛМК
Выручка: 401,3 млрд руб. (US GAAP)
Штаб-квартира: Липецк
Президент: Олег Багрин
Численность персонала: 60 100
Чистый долг: 61,4 млрд руб.
Чистая прибыль: 32,6 млрд руб.
Капитализация: 468 млрд руб.
2014 год оказался для НЛМК удачным: EBITDA выросла на 58%, чистая прибыль — в 4,5 раза. Успехи связаны с курсовой разницей — большую часть выручки НЛМК получает в валюте. В 2014-м компания объявила о новой дивидендной политике. Теперь дивиденды акционерам будут выплачиваться раз в квартал. При соотношении чистый долг/EBITDA меньше или равном 1 размер выплат должен находиться в диапазоне от 50% чистой прибыли до 50% свободного денежного потока; при худшем соотношении — соответственно от 30% до 30%. Президент НЛМК уже заявил, что по итогам 2015 года компания может выплатить акционерам и больше. По его словам, финансовая ситуация «позволяет».
14. UC Rusal
Выручка: 361,2 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Москва
Президент: Олег Дерипаска
Численность персонала: 61 235
Чистый долг: 341,1 млрд руб.
Чистая прибыль: 11,3 млрд руб.
Капитализация: 52,1 млрд гонконгских долларов (HKEX)
Девальвация рубля пошла UC Rusal на пользу, компания впервые с 2011 года показала годовую прибыль — $293 млн. Менеджмент даже задумался, не выплатить ли впервые за шесть лет дивиденды акционерам, но совет директоров еще не принял окончательного решения по этому вопросу. Несмотря на неплохие финансовые результаты 2014 года, президент Rusal Олег Дерипаска здраво оценивает ситуацию: во-первых, у компании все еще велика долговая нагрузка, во-вторых, два следующих года, по его прогнозам, будут непростыми из-за падения мировых цен на алюминий.
15. Сибур Холдинг
Выручка: 361 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Москва
Гендиректор: Дмитрий Конов
Численность персонала: 25 000
Чистый долг: 178,64 млрд руб.
Чистая прибыль: 25 млрд руб.
У лидера по переработке попутного нефтяного газа 26 площадок в России, где производятся полимеры, синтетические каучуки и пластики. До 2011 года компанию контролировал Газпромбанк, затем ее владельцами стали Леонид Михельсон и Геннадий Тимченко. В сентябре 2014 года Тимченко продал 17% акций холдинга члену совета директоров Кириллу Шамалову (его доля увеличилась до 21,3%), сократив свой пакет до 15%. Контрольный пакет компании остался у Леонида Михельсона, 13% принадлежит действующим и бывшим менеджерам холдинга. Весной 2014 года Тимченко и отец Кирилла Шамалова Николай были включены в санкционные списки ЕС и США как бизнесмены, которые входят в «ближний круг» президента Путина.
16. Новатэк
Выручка: 357,64 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Москва
Предправления: Леонид Михельсон
Численность персонала: 6749
Чистый долг: 204 млрд руб.
Чистая прибыль: 35 млрд руб.
Капитализация: $28 млрд (LSE)
«Новатэк» — вторая после «Газпрома» компания по добыче газа в России (2 млрд куб. м в 2014 году) и пятая в мире по доказанным запасам (1,75 трлн куб. м). Основные владельцы — основатель Леонид Михельсон (24,8%), Геннадий Тимченко (23,5%), французская Total (19%) и «Газпром» (10%). «Новатэк» — единственная негосударственная компания, имеющая право самостоятельно экспортировать сжиженный газ. В 2014 году чистая прибыль по МСФО снизилась в три раза, инвестпрограмма на 2015 год была сокращена на 15%, до 50 млрд рублей. Летом 2014 года Тимченко и «Новатэк» попали под американские санкции. С тех пор «Новатэк» заплатил $740 000 за лоббирование ослабления санкций в сенате США, но успеха не добился.
17. Северсталь
Выручка: 315,8 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Череповец
Гендиректор: Вадим Ларин
Численность персонала: 52 000
Чистый долг: 58 млрд руб.
Чистый убыток: 61,8 млрд руб.
Капитализация: 579,2 млрд руб.
По итогам 2014 года «Северсталь» отчиталась о росте EBITDA на 21,2%, до $2,2 млрд, но при этом показала чистый убыток $1,6 млрд. В компании объясняют убыток потерями от курсовой разницы и «другими факторами неденежного характера». При этом менеджмент заверил акционеров, что компания продолжит демонстрировать стабильный долгосрочный рост. Пока «Северсталь» Алексея Мордашова, сменившего весной 2015 года кресло гендиректора на пост председателя совета директоров, благодаря низкой долговой нагрузке выглядит лучше многих металлургических компаний.
18. Мегафон
Выручка: 314,8 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Москва
Гендиректор: Иван Таврин
Численность персонала: 30 854
OIBDA: 138,5 млрд руб.
Чистый долг: 136,2 млрд руб.
Чистая прибыль: 36,7 млрд руб.
Капитализация: $7,8 млрд
«Мегафон» остается вторым по величине оператором связи в России, однако отставание от МТС сокращается: 72,2 млн против 74,6 млн абонентов. При этом «Мегафон» активно развивает дочернего оператора «Йота» («Скартел»), купленного в 2013 году. В июле 2014 года «Мегафон» стал владельцем 50% ритейлера «Евросеть». Другой владелец — «Вымпелком». По сути, «Скартел» и долю в «Евросети» оператор выкупил у структур своего основного акционера Алишера Усманова. А миллиардер увеличил свою долю в «Мегафоне», купив пакет гендиректора компании Ивана Таврина.
19. ММК
Выручка: 302,8 млрд руб. (МСФО)
Штаб-квартира: Магнитогорск
Гендиректор: Павел Шиляев
Численность персонала: 46 500
Чистый долг: 77 млрд руб.
Чистый убыток: 1,7 млрд руб.
Капитализация: 232,3 млрд руб.
Девальвация рубля позволила ММК по итогам 2014 года снизить долговую нагрузку на $1 млрд и уменьшить чистый убыток в 55 раз — с $2,4 млрд до $44 млн. С другой стороны, если бы курс рубля не упал, годовая чистая прибыль могла бы составить $578 млн. Летом 2015 года ММК, как и многие другие металлургические компании, решил пересмотреть дивидендную политику. Совет директоров утвердил выплаты не менее 20% чистой прибыли по МСФО раз в полугодие. В 2012 и 2013 годах акционеры вообще не получали дивидендов, а в 2014 году получили их только за девять месяцев.
20. Группа Т Плюс
Выручка: 297,9 млрд руб. (данные компании)
Штаб-квартира: Московская обл.
Гендиректор: Борис Вайнзихер
Численность персонала: 49 300
Чистый долг: 130 млрд руб.
Чистая прибыль: 35 млрд руб.
«Т Плюс» (прежнее название «КЭС Холдинг») принадлежит более 7% установленной мощности всех электростанций России. Холдинг занимает около 10% на рынке теплоснабжения. В 2014 году энергетические активы Виктора Вексельберга и партнеров (ТГК-5, ТГК-6, ТГК-9, Оренбургская ТГК, ремонтные и электросбытовые предприятия) были консолидированы путем присоединения к «Волжской ТГК». К началу 2015 года суммарная задолженность потребителей перед холдингом за тепло достигла 44 млрд рублей. Чистый долг энергохолдинга на конец 2014 года составлял 130 млрд рублей и превышал EBITDA в 5,2 раза.