ВТБ спрогнозировал курс доллара около 108 рублей к концу 2025 года
Курс доллара к концу 2025 года составит около 108 рублей в базовом сценарии и до 114,5 рубля — в негативном, ожидает ВТБ. Согласно прогнозу банка, инфляция в следующем году останется выше целевого уровня, а средняя ключевая ставка может составить 23%. На рынке акций ВТБ рекомендует обратить внимание на нефтегазовый и IT-сектор и предупреждает, что из-за высоких ставок компании могут придерживаться более осторожного подхода к дивидендам
ВТБ в базовом сценарии прогнозирует, что курс доллара к концу 2025 года составит 107,9 рубля, следует из презентации, представленной на форуме «Россия зовет!», которая есть в распоряжении Forbes.
В негативном сценарии ВТБ ожидает доллар на конец следующего года по 114,5 рубля, в позитивном — 98 рублей. Средний курс за год, указано в презентации, может составить 106,1 рубля за доллар, 110,2 рубля — при негативном сценарии, 98,3 рубля — при позитивном.
Базовый сценарий, который приводит ВТБ, предполагает, что рубль будет постепенно дешеветь при отсутствии внешних шоков в условиях нормализации импорта. Российскую валюту поддерживают продажи Центробанка в рамках зеркалирования трат из Фонда национального благосостояния, и ВТБ предполагает, что эти операции продолжатся в следующем году. Также на рубль положительно влияет жесткая денежно-кредитная политика ЦБ, указывает банк.
Основными рисками для рубля ВТБ называет сокращение экспорта нефти и нефтепродуктов, а также задержки поступления экспортной выручки. Кроме того, в среднесрочной перспективе негативно скажутся бюджетные расходы: они создадут дополнительный спрос на импорт и увеличат его долю, считает ВТБ.
Инфляция в следующем году останется выше целевого уровня, ожидает ВТБ. Банк прогнозирует, что по итогам 2024 года она будет близка к верхней границе прогнозного диапазона ЦБ в 8,5%, а по итогам 2025 года превысит 6% при отсутствии заметных дезинфляционных шоков. Темпы инфляции снова выросли после снижения в первом квартале 2024 года: ситуация на рынке труда остается напряженной, сохраняются эффекты от бюджетного импульса, указывает ВТБ. Среди дополнительных факторов — индексация тарифов на ЖКХ и железнодорожные перевозки, введение утильсбора на автомобили, проблемы с урожаем, перечисляет ВТБ. По мнению банка, цикл повышения ключевой ставки ЦБ не закончился и в декабре регулятор может повысить ее с нынешних 21% до 22–23%. По мнению аналитиков, период жесткой ДКП будет продолжительным и средняя ставка в 2025 году составит 23%.
Говоря о рынке акций, ВТБ указал, что на горизонте 12 месяцев индекс Мосбиржи может составить 3185 пунктов (совокупная доходность 35%). При снижении безрисковой ставки на 1% прогнозный уровень индекса, согласно прогнозу, увеличивается на 4,4%.
Самый высокий потенциал роста ВТБ видит в нефтегазовом и IT-секторах. В приоритете — акции компаний с низкой долговой нагрузкой, преимущественно с положительной чистой денежной позицией и привлекательными мультипликаторами, указывает банк. В качестве долгосрочных драйверов роста ВТБ выделяет неорганический рост и импортозамещение. Последнее в сфере IT-решений может ускориться в 2025 году, предполагает банк. Среди рисков он называет снижение цен на нефть, геополитическую неопределенность, сохранение жесткой ДКП, повышение налоговой нагрузки, отмену дивидендных выплат и дополнительные размещения акций.
Дивидендная доходность рынка на горизонте года составит около 12%: при сохранении высоких ставок компании могут придерживаться более осторожного подхода к дивидендам, указывает ВТБ. По мнению банка, суммарный размер выплат в 2025 году может превысить 4,8 трлн рублей, из которых на акции в свободном обращении придется больше 670 млрд рублей. Коэффициент реинвестирования дивидендов в следующем году может быть ниже исторического уровня в 20–30% из-за высоких ставок по депозитам, считает ВТБ.