«Плохие» кредиты и высокие ставки: что происходит с акциями российских банков

Российские банки по итогам 2024-го могут побить рекорд прибыли, зафиксированный в прошлом году, прогнозирует ЦБ. В сентябре он повысил прогноз прибыли банковского сектора по итогам года с 3,1-3,6 трлн до 3,3-3,8 трлн рублей. Верхняя оценка превышает прошлогодний показатель на 15%. В 2023 году банки заработали 3,3 трлн рублей, тогда как в 2022-м, когда Россия начала «спецоперацию»* на Украине, — всего 0,2 трлн рублей. 

Пока ЦБ и банки ждут рекордных результатов, аналитики оценивают итоги девяти месяцев этого года. Например, 24 октября об отдельных финансовых показателях сообщил «ТКС Холдинг», поместив данные о прибыли по РСБУ в отчет об операционных результатах. 

Как следует из документа, прибыль Т-Банка (бывший «Тинькофф») за девять месяцев составила 43 млрд рублей, что на 27% больше, чем годом ранее. Прибыль Росбанка, который войдет в холдинг в качестве филиала Т-Банка, составила 40 млрд рублей, что на 24% больше, чем за девять месяцев 2023 года. 

Сбербанк за тот же период получил чистую прибыль 1,19 трлн рублей, это на 6% больше, чем за девять месяцев 2023 года. При этом только в сентябре банк заработал 140,6 млрд чистой прибыли. Еще один рекордсмен — банк «Санкт-Петербург» — получил рекордную для себя прибыль в 40,5 млрд рублей, этот показатель за год вырос на 6,6%.

Не все банки, чьи акции торгуются на Московской бирже отчитались о результатах, но 24 октября появилась информация об их чистой прибыли на основе данных оборотной ведомости Банка России. По ним, чистая прибыль ВТБ увеличилась на 26% и составила 211,03 млрд рублей. Но не все банки в плюсе. Прибыль МКБ снизилась на 29%, до 28,6 млрд рублей. Самое сильное падение чистой прибыли среди публичных банков показал Совкомбанк: показатель упал в 2,4 раза год к году, до 35,57 млрд рублей. Прибыль МТС Банка составила 11,8 млрд рублей, это на 9% ниже, чем годом ранее. 

Несмотря на жесткую денежно-кредитную политику ЦБ, пока банки продолжают чувствовать себя достаточно уверенно, констатирует аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов. Надолго ли это? 

Рост ставок

На заседании 25 октября Банк России вновь поднял ключевую ставку с 19% до 21% годовых. Это означает, что у банков возникает обязательство платить по более дорогим депозитам, поскольку ставка по ним увеличивается вслед за ключевой ставкой. С другой стороны, напоминает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер, снижается кредитная активность заемщиков, так как компании не спешат брать займы по высоким ставкам. 

Растет вероятность дефолта среди заемщиков, добавляет аналитик «Цифра брокера» Кирилл Климентьев. «В результате банки вынуждены увеличивать резервы для покрытия возможных убытков, что снижает их прибыльность и ухудшает показатели капитала», — говорит он. Это в результате приводит к росту объема «плохих» кредитов, выданных в период высоких процентных ставок, что тоже относится к существенным рискам наряду с общим падением объема кредитования, говорит аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова. 

Еще одним фактором давления может стать увеличение ЦБ нормативов достаточности капитала с 1 июля 2025 года за счет различного рода регулятивных мер. Они направлены на повышение требований к устойчивости банков в случае резкого роста их кредитного портфеля. «Это может потребовать от банков привлечения дополнительного капитала или сокращения объема рисковых активов, что ограничивает их способность выдавать кредиты и, соответственно, замедляет темпы роста финансового сектора. ВТБ уже заявил, что это потребует дополнительных вложений в капитал в размере 60 млрд рублей», — говорит Климентьев. 

Также на банки оказывает влияние сворачивание льготных программ ипотеки и усиление регулирования розничного сектора. Давление этих факторов будет усиливаться при сохранении высокой ключевой ставки ЦБ, говорит Игорь Додонов из «Финама». Тем не менее кредитные портфели банков за последний год все равно существенно выросли, и это помогает кредитным организациям генерировать высокие доходы по основным видам деятельности. 

Что делать инвесторам

Акции банковского сектора остаются недооцененными и торгуются дешево, убежден старший аналитик Альфа-банка Евгений Кипнис. По мнению Кирилла Климентьева, наиболее интересными в условиях высоких ставок выглядят акции банка «Санкт-Петербург», у которого основные заемщики — юридические лица. Они кредитуются по плавающим ставкам, поэтому рост ключевой ставки для банка связан с ростом процентных доходов. Помимо этого, банк продолжает регулярно платить дивиденды, добавляет аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова. 

Игорь Додонов из «Финама» в качестве наиболее привлекательных называет акции Сбербанка, от которого аналитики ожидают сильных финансовых показателей по итогам девяти месяцев. Отчетность по МСФО банк еще не обнародовал, она ожидается в конце октября. Елена Кожухова из «Велес Капитала» отмечает, что инвесторы вновь ждут от банка рекордных дивидендов, что может подстегнуть котировки. 

Евгений Кипнис из Альфа-банка указывает, что наиболее привлекательными сейчас выглядят банки с высоким уровнем клиентского сервиса и устойчивым привлечением средств, поскольку ключевая ставка оказывает на них умеренное или позитивное влияние. К таким кредитным организациям он относит Сбербанк, «ТКС Холдинг» (Т-Банк) и банк «Санкт-Петербург». Кипнис позитивно оценивает и акции Совкомбанка, несмотря на негативное влияние высоких ставок на прибыль: банк продолжает наращивать активы, в частности купил Хоум Банк. Когда ставки пойдут вниз, акции могут активно расти, уверен он. 

Михаил Зельцер из БКС считает, что у акций всех публичных банков есть потенциал роста в ближайшие 12 месяцев. Наибольшим, по его мнению, обладают бумаги «ТКС Холдинга» и ВТБ, которые могут вырасти на 84% и 83% соответственно.  

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.