ЦБ выявил случаи конфликта интересов у брокеров при IPO

Банк России выявил нарушения и недостатки в работе брокеров в части исполнения требований по предотвращению конфликта интересов при IPO. Об этом говорится в письме департамента инвестиционных финансовых посредников ЦБ, направленном в Национальную ассоциацию участников фондового рынка (НАУФОР). Оно опубликовано на сайте ассоциации.

ЦБ напомнил, что брокеры должны предотвращать конфликты интересов, чтобы снизить риск убытков у клиента. В регуляторе уточнили, что конфликт интересов может возникнуть в случае, когда брокер, сторонние клиенты, контролирующие и подконтрольные брокеру лица совершают или не совершают действия, «влияющие на связанные с оказанием услуг брокером интересы его клиента». Согласно закону, брокеры должны информировать клиентов о возникновении конфликта интересов и вести учет информации об этом в электронном виде, добавили в регуляторе. 

Однако в ходе проверки ЦБ установил, что брокеры ведут учет информации не обо всех конфликтах интересов, которые возникают в их деятельности, в том числе не учитывают информацию о конфликтах интересов, возникающих при участии в IPO, говорится в письме регулятора. 

В качестве примера ЦБ привел ситуацию, когда брокеры одновременно оказывают услуги эмитенту и клиентам. В частности, с одной стороны, в интересах эмитента брокер привлекает инвесторов для участия в IPO за вознаграждение, размер которого зависит от объема привлеченных инвесторов, а с другой стороны оказывает услуги по брокерскому обслуживанию клиентам. В этом случае брокеры не определяют ситуацию как обстоятельство для возникновения конфликта интересов и в результате не предотвращают его, несмотря на наличие материальной заинтересованности как со стороны эмитента, так и самого брокера, добавили в Банке России. «В вышеуказанной ситуации возникает материальная заинтересованность — разместить (предложить) эмиссионные ценные бумаги на наиболее выгодных как эмитенту, так и брокеру условиях размещения, включая цену такого размещения», — говорится в письме.

ЦБ зафиксировал случай, когда брокер самостоятельно выставил поручения клиентов, использующих приложение, на участие в IPO в книгу заявок, не предоставив им возможности самим установить цену участия в первичном размещении, говорится в письме. При этом, как уточняет ЦБ, как правило, брокер устанавливал цену по верхней границе диапазона. «Данный факт свидетельствует о том, что брокер, действуя не в интересах клиентов, а в интересах эмитента и/или собственных интересах, не предоставлял им возможности направления поручения по цене в рамках ценового диапазона, отличной от цены, предустановленной брокером», — пояснили в ЦБ. 

В качестве другого примера основания для конфликта интересов регулятор назвал выставление заявок брокера на участие в IPO за свой счет одновременно с выставлением заявок за счет клиентов. В условиях «переподписки» это действие зачастую повышает цену IPO и приводит к снижению выгодности условий для клиента, пояснили в ЦБ. «При участии в IPO брокер имеет более широкий доступ к информации нежели его розничный клиент. Выставляя заявку на участие в IPO за свой счет одновременно с выставлением заявок за счет клиентов, в условиях «переподписки» брокер действует в условиях конфликта интересов», — следует из текста письма ЦБ.

Дополнительно регулятор обратил внимание на то, что брокер, который одновременно оказывает эмитенту услуги по андеррайтингу, а клиентам — услуги по брокерскому обслуживанию, «при наличии усмотрения для обеих сторон» действует в условиях конфликта интересов. «В рамках услуги по брокерскому обслуживанию усмотрение брокера в отношении цены может присутствовать, в том числе при подаче клиентом «лимитного» поручения», — добавили в ЦБ.