IPO без биржи: в России растет число инвестиционных платформ
За последние полтора года — с января 2022 года по 31 июля 2023-го — число операторов инвестиционных платформ увеличилось в полтора раза, следует из реестра ЦБ. Речь идет об онлайн-площадках, на которых неразмещенные на биржах компании могут привлекать средства частных инвесторов. Это позиционируется как рre-IPO, то есть частное размещение перед выходом на биржу.
Объем сделок на таких платформах, по данным ЦБ, в 2022 году составил 20,4 млрд рублей — на 48% больше, чем годом ранее. Наибольший рост как количества площадок, так и суммы заключенных на них сделок приходился на 2021 год, но этому способствовал эффект низкой базы — рынок начал формироваться в 2020 году после принятия соответствующего закона.
До августа прошлого года инвестировать в рre-IPO могли только квалифицированные инвесторы на сумму не менее $1 млн напрямую или $50 000 через фонды. Продвигать рre-IPO начали брокеры, предлагая своим клиентам доступ на инвестиционные площадки через приложение, крупные финансовые организации (например, «Сбер», запустивший платформу SberUnity) и даже Мосбиржа, которая в июне этого года сообщила, что стала партнером платформы Zorko.
Как это устроено?
Платформы делятся на два типа: те, через которые можно привлечь займы (краудлендинг) и инвестиции (краудинвестинг). Чтобы вложить свои средства, инвестору надо лишь зарегистрироваться, подтвердить свою личность и ознакомиться с проектами. В некоторых случаях, например на платформе Rounds, необходимо пройти тестирование «на знание инструмента инвестирования». В числе вопросов — чем инвестор руководствуется при принятии решения вложить средства, что произойдет с пакетом акций после допэмиссии, что позволяет снизить риски потери капитала и др.
Кроме того, для доступа на некоторые платформы инвестор должен заплатить. Например, на площадке «Сбера» SberUnity предусмотрено три тарифа — 12 000 рублей в год (предоставляет краткую информацию о компаниях), 60 000 и 120 000 рублей в год. На платформе совершается около десятка сделок в квартал, рассказала Forbes управляющий директор «Сбера» по работе со стартапами Наталья Магидей. Наибольшей популярностью, по ее словам, пользуются стартапы, занимающиеся разработками в области искусственного интеллекта и находящиеся на этапе первых продаж.
Размещенные на инвестиционных платформах компании, как правило, стартапы, нуждающиеся в средствах для развития, причем зачастую ознакомиться со списком компаний можно только после регистрации. Минимальный объем вложений в среднем — от 5000 рублей, хотя, например, на платформе Nibble Invest можно инвестировать от 100 рублей.
Столько, например, можно одолжить компании «Канделлябра», которая занимается производством дизайнерской мебели. Компания хочет собрать 5 млн рублей займа под 22% годовых на один год. Пока что ей удалось привлечь только 267 381 рубль, при этом сбор заканчивается 16 августа. «Канделлябра» существует с 2018 года, в 2022-м ее выручка составила 42 млн рублей, чистая прибыль — 7,7 млн рублей.
Единственная представленная сейчас компания на платформе Zorko, партнером которой себя называет Мосбиржа, — Hyper, она управляет сетью зарядных станций для электромобилей и предоставляет сервисы для их пользователей. Инвестировать в нее предлагается через материнскую компанию «Новая энергия», которой, впрочем, принадлежит лишь 50% в Hyper. Стоимость одной акции составляет 216 рублей, при этом минимальная сумма инвестиций — 30 024 рубля. Всего компания рассчитывает продать 10,17% акций за 127,224 млн рублей. Текущая капитализация Hyper оценивается в 2,2 млрд рублей. Сделка происходит на самой платформе, при этом инвестору необходимо будет открыть счет у регистратора, в котором компания хранит свои акции.
На инвестиционных платформах можно найти не только молодые компании. Например, в прошлом году рre-IPO на Rounds проводил «Мосгорломбард», который сумел привлечь около 5 млн рублей. Сейчас эта компания планирует IPO на Мосбирже.
На всех этих платформах инвесторам обещают высокие доходности — до 40%. Но и предупреждают о возможных рисках. Оператор обязан получить от инвестора подтверждение, что инвестор ознакомился с риском потери денежных средств в полном объеме и понимает его, пояснили Forbes в ЦБ. В Банке России считают краудфандинг перспективным направлением для развития альтернативного финансирования бизнеса.
Появление и развитие подобных инвестиционных платформ — закономерный шаг для российского фондового рынка, считает руководитель проектов департамента корпоративных финансов «Цифра брокер» Анастасия Пузанова. Лишь немногие российские компании могут позволить себе стать публичными. При этом сама идея публичности, по ее словам, все чаще возникает у основателей стартапов сразу в момент основания компании. Поэтому если публичность является элементом стратегии компании, то она на очень ранних этапах прибегает к привлечению внешних инвестиций.
Какие риски у инвесторов?
По итогам 2023 года можно ожидать роста оборотов на таких площадках на 70% в сравнении с 2022 годом, прогнозирует директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. Этот рынок имеет почти идентичные фондовому рынку риски, но с поправкой на две характерные для такого рынка особенности, говорит руководитель проектов департамента корпоративных финансов «Цифра брокер» Анастасия Пузанова. Первая: компании, привлекающие финансирование на инвестиционных платформах, как правило, закрытые и непрозрачные, у них сложная юридическая структура. Это делает их сложными для анализа и принятия взвешенного инвестиционного решения, отмечает Пузанова. Кроме того, продолжает она, необходимо тщательно изучать методику инвестиционной платформы, по которой та отбирает компании.
В отличие от публичных компаний, акции которых можно в любой момент продать на бирже, выйти без потерь из таких проектов раньше определенного времени практически невозможно, так как полученные инвестиции стартап сразу вкладывает в развитие, отмечает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. Кроме того, очень мало молодых компаний действительно добиваются успеха и инвестор возвращает свои средства с прибылью: из ста стартапов это может быть лишь около 5-10.
Тем не менее спрос на такие агрессивные инвестиции есть, продолжает Константин Асатуров. Это объясняется тем, что российский инвестор оказался закрыт внутри локального рынка, и вариантов, куда вложить деньги, у него не так много. Это видно, например, по растущим без явных причин котировкам компаний второго и третьего эшелонов на Мосбирже, обращает внимание эксперт. Однако, по его мнению, такого количества платформ, как сейчас, не нужно — на каждой из них, как правило, размещено лишь по несколько проектов. Вероятно, в дальнейшем этот рынок ждет чреда сделок по слиянию и поглощению, полагает Асатуров.
Он считает, что вкладываться в акции компаний на таких площадках стоит лишь в качестве диверсификации своих инвестиций и после тщательного анализа конкретной компании. При этом в целом инвестировать в венчурные проекты более 10% от общего портфеля он не рекомендует.