Рублевые конвульсии: что финансисты рекомендуют делать с валютой

За последний месяц рубль, несмотря на пессимистичные настроения населения и инвесторов, укрепился к доллару более чем на 20%. Forbes узнал у ведущих аналитиков и участников рынка, как стоит реагировать на валютные колебания и что они изменят в валютной структуре личных сбережений.

Владимир Колычев, главный экономист по России «ВТБ Капитал»

Для Банка России укрепление рубля открывает возможность нормализовать процентные ставки и понизить ключевую ставку на апрельском заседании совета директоров. Рынок ожидал, что это произойдет еще в марте, — мы предсказывали, что если ставку не понизят, то рубль укрепится. Сильный рубль помогает бороться с инфляцией, но в России после валютных шоков цены на товары и услуги обычно не падают.

Укрепление рубля продлится недолго.

Сейчас курс слишком сильно укрепился по отношению к справедливому курсу (при котором уравновешен платежный баланс).

Личные сбережения: Храню накопления в рублях и менять что-либо не планирую.

Евгений Надоршин, главный экономист МТС Банка

Укрепление рубля — временный процесс, вызванный локальным притоком внутреннего капитала в частный сектор. Перспектив для того, чтобы заводить сюда дополнительные объемы капитала, крупные инвесторы не видят, а долгосрочных ресурсов для кредитования по-прежнему нет. Даже если ставки снизятся вместе с укреплением рубля, ситуация не изменится.

Заметив динамичное укрепление рубля, люди продают купленную в прошлом году валюту, а те, кто размещал доллары в банковские ячейки, забирают средства из банков и размещают их на рублевых депозитах с высокими ставками, хотя по отношению к инфляции они не так уж и высоки. Есть серьезные основания для стабильно высокой инфляции из-за ожидания дальнейшего повышения цен, которые не успели поднять все производители.

Личные сбережения: Большую часть сбережений держу в иностранной валюте. В связи с трендом на укрепление рубля ничего не предпринимал. Считаю, что шансы заработать или потерять равны.

Юлия Цепляева, директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка

Не стоит удивляться укреплению рубля — это следствие того, что российская валюта была чрезмерно ослаблена в предыдущие месяцы. Большая часть снижения соотносилась с геополитическими рисками и неопределенностью относительно расширения санкций против России. Фактор неопределенности в январе-феврале дополнительно снизил курс на 10-15 рублей за доллар к его фундаментальному курсу. По мере стабилизации ситуации на Украине и снижения повышенного спроса на валюту, рубль стал укрепляться, премия к фундаментальному курсу уменьшилась примерно до 5 рублей за доллар.

Есть осторожный оптимизм по поводу дальнейшего укрепления рубля, однако не такого же быстрого, как в последнюю неделю.

Не стоит ждать сюрприза в виде движения курса рубля к уровню к 50-45 за доллар, пока нефть марки Urals находится в районе $55-56 за баррель.

Личные сбережения: Не раскрывает.

Владимир Осаковский, главный экономист BofA по России и СНГ

Нынешнее укрепление связано с тем, что закрывают позиции по долларам и евро те, кто открывал их зимой. Ставки по депозитам и долговым ценным бумагам в рублях существенно выше, чем в валюте. Валюту сейчас продают физлица и крупные корпорации.

Тем, кто покупал доллары по 60 рублей и дороже, продавать их поздно.

Личные сбережения: Храню в долларах и рублях, их соотношение в связи с изменениями курсов менять не планирую.

Ярослав Лисоволик, руководитель аналитического департамента Дойче Банка

Укрепление рубля идет за счет ряда факторов: цена на нефть в последние недели стабилизировалась в рамках одного диапазона, а высокие процентные ставки в России дают возможность для трейдеров зарабатывать на разнице процентных ставок в разных странах (carry trade). Укрепление рубля может подвигнуть население перевести часть средств в рубли. Банк России в связи с этим может снизить процентную ставку. Думаю, что если рубль будет падать, то движение уже не будет столь сильным.

Личные сбережения: Не раскрывает.

Владимир Цупров, управляющий директор по инвестициям «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс»

Спрос на рубль создают спекулянты и экспортеры, инвесторы ждут снижения процентных ставок и играют на повышение локальных облигаций, создавая спекулятивный приток валюты. Отток капитала также серьезно замедлился, все, кто хотел срочно купить валюту, уже это сделали. Тем не менее «долгосрочные» причины требуют иметь слабый рубль. Более того, из-за слабого евро (а большая часть импорта идет в нем) неожиданно рано может начать восстанавливаться импорт товаров и услуг.

Личные сбережения: В феврале увеличивал долю рублевых активов, а сейчас буду их сокращать.

Сергей Романчук, руководитель операций на валютном и денежном рынке Металлинвестбанка

Российская валюта возвращается к более оправданному уровню после падения в прошлом году. Рубль может продолжить укрепляться, так как в ближайшие месяцы нет значительных выплат по внешнему долгу. Мы видим небольшой приток капитала, который обусловлен в том числе и высокими ставками в рубле. Возможно, что некоторая стабилизация на Украине и политические риски, которые связаны с рублем, несколько нивелированы той доходностью, которую сейчас можно заработать в рублевых ставках.

Личные сбережения: Мои сбережения разделены на три валюты: около 35% в евро, 60% — в долларе и 5% — в рублях. Думаю увеличить долю в евро.