Массовый выход иностранных инвесторов на российский рынок задерживается из-за бюрократических проволочек. Считается, что допуск иностранцев напрямую к российским бумагам обеспечит приток средств в ОФЗ от $40 до $80 млрд, а также позволит российскому Минфину занимать дешевле. Сейчас иностранцы должны покупать бумаги через российские дочки глобальных банков либо на биржах. Открытие торгов через Euroclear и Clearstream позволит им заключать сделки напрямую с другими владельцами.
Одна из расчетных систем — Euroclear — в конце декабря открыла счет номинального держателя, через который должны происходить расчеты между покупателями и продавцами бумаг, однако до сих по его не активизировала. Начать торговать напрямую, минуя банки или биржи, первыми российскими бумагами — облигациями федерального займа — иностранные инвесторы должны были с 15 января. Однако этого не случилось. Потом у участников рынка появилась информация о том, что первые операции могут быть совершены 30 января — Euroclear якобы собиралась активизировать счет к аукциону Минфина по размещению двух выпусков ОФЗ, 10-летних объемом 20 млрд рублей и семилетних объемом 7,265 млрд рублей. На этих слухах в минувшую пятницу увеличилась торговая активность в облигациях федерального займа, выпуск 15-летних бумаг прибавил за день 35 базисных пунктов. Однако приход иностранцев задерживается.
Некоторое время назад Федеральная служба по финансовым рынкам выпустила пресс-релиз, в котором сообщила, что с российской стороны все готово к началу торгов. «Однако в службу [ФСФР] поступил запрос от Euroclear, касающийся разъяснений отдельных положений действующих законов и нормативных актов», — сообщила ФСФР. 18 января сотрудники службы отправили необходимые документы — запрос Euroclear касался механизмов защиты активов, процедур раскрытия информации и окончательных расчетов. После этого Euroclear запросил информацию о функциях Национального расчетного депозитария (НРД) как налогового агента. НРД, в свою очередь, отправил соответствующий запрос в Минфин и в настоящее время ожидает ответа. После получения разъяснений Минфина они будут переправлены в Euroclear.
Источник Forbes, знакомый с ситуацией, утверждает, что операции с ОФЗ через Euroclear могут начаться в феврале, начале или середине. Официальный представитель Euroclear Мартин Грэгсон сказал, что надеется на скорое открытие операций, однако точную дату назвать затруднился. «На данном этапе мы все еще обрабатываем комментарии от регуляторов относительно процедуры окончательных расчетов и защиты активов, — пояснил он Forbes. — Информация представлена на русском языке, мы должны перевести на английский язык для того, чтобы наши юристы смогли провести анализ». На вопрос, есть ли шанс, что юристы могут найти в документах то, что сможет заблокировать активацию счета, представитель Euroclear заявил, что «мы не можем дать 100% гарантии того, что все нам подходит, необходимо дополнительное время для анализа».
В Clearstream, который еще не открыл счет номинального держателя в российском центральном депозитарии, Forbes сообщили, что работают над этой проблемой. «В течение последних недель процесс продвинулся в отношении структуры счета, потока инструкций, подтверждений, и прогресс будет продолжаться», — сообщил представитель Clearstream.
О том, что международные расчетные системы Clearstream и Euroclear будут допущены на рынок российских долговых бумаг напрямую, стало известно в начале лета 2012 года. К рынку акций они будут допущены с середины 2014 года. Clearstream и Euroclear предоставляют инфраструктуру для проведения внебиржевых сделок. Допуск расчетных систем на российский рынок стал основной торговой идеей на рынке ОФЗ из-за предполагаемого притока иностранного капитала на российский долговой рынок.
По оценке аналитика БКС Леонида Игнатьева, ожидание открытия расчетов через эти системы уже опустили доходности облигаций от 180-200 б.п. Предстоящее открытие расчетов уже отыграно рынком. «Открытие счетов Euroclear не вызовет такого эффекта с точки зрения цен на ОФЗ, какой вызвало ожидание этого события и связанного с ним прихода нерезидентов, — говорит Игнатьев. — Большинство иностранных инвесторов уже участвуют в торгах ОФЗ, поэтому сопоставимого с 2012 года снижения доходности не ожидается». Начало функционирования Euroclear и Clearstream, скорее всего, приведет к фиксации прибыли и, как следствие, ценовой коррекции, пишут аналитики Райффайзенбанка в специальном отчете.