Аналитики ЦБ увидели условия для тренда на замедление инфляции
В российской экономике наметились предпосылки для формирования дезинфляционного тренда, пришли к выводу аналитики Банка России. Рост спроса постепенно замедляется, и если этот процесс продолжится, то инфляционное давление должно пойти на спад — годовая инфляция, вероятно, достигла пика. Однако происходить это будет небыстро, предупреждают в регуляторе. Потребуется ли для возвращения инфляции к цели дополнительное повышение ставки, будет зависеть от поступающих данных, указывают аналитики ЦБ
Годовая инфляция в июле, ускорившись до 9,1%, вероятно, достигла пика, указывает в бюллетене «О чем говорят тренды» Департамент исследований и прогнозирования Банка России. Наметились предпосылки на формирование дезинфляционного тренда, указывают аналитики ЦБ. «Динамика спроса в экономике стала более умеренной. За этим стоит как замедление роста розничного кредитования, так и менее активный рост потребления домохозяйств. Это будет способствовать переходу предприятий к более умеренным производственным планам, что вкупе с постепенным ростом производительности будет снижать напряженность на рынке труда», — объясняют они.
Все больше признаков того, что спрос в экономике замедляется, указывает ЦБ. «Однако есть все основания полагать, что этот процесс будет небыстрым. Причиной тому — преобладание проинфляционных факторов на стороне как спроса, так и предложения, к тому же отличающихся высокой инертностью (инфляционные ожидания)», — предупреждают авторы бюллетеня. Они подчеркивают, что при высоких инфляционных ожиданиях (а в августе этот показатель вырос до максимума с начала года, до 12,9% на годовом горизонте) повысить склонность населения к сбережениям можно только при «значимо положительных реальных процентных ставках, превышающих уровень инфляционных ожиданий». Для повышения мотивации россиян сберегать, а не тратить и для формирования тренда на замедление роста цен нужны жесткие денежно-кредитные условия продолжительное время, подчеркивается в бюллетене.
В июле рост цен с поправкой на сезонность стал максимальным в этом году. Сезонно скорректированный рост цен в пересчете на год ускорился с 9,3% до 16,1% — такой рост объясняется индексацией коммунальных тарифов почти на 10%, без учета этого фактора показатель вырос бы с 9,7 до 12,1%. Экономика в III квартале растет более умеренно, спрос вырос меньше, чем ожидали компании. Несмотря на то что планы по инвестициям и найму персонала все еще масштабные, есть тенденции к замедлению, отмечает ЦБ.
Для того чтобы инфляция в 2025 году достигла целевых 4%, эти условия должны быть жестче, чем были в первой половине 2024 года. Потребуется ли для этого снова повышать ставку, будет зависеть от поступающих данных, пишут аналитики Банка России.
На прошлой неделе зампред ЦБ Алексей Заботкин указал, что на ближайших заседаниях совет директоров Банка России будет оценивать целесообразность дополнительного повышения ставки. При этом зампред Банка России подчеркнул, что повышение не предопределено, а решение регулятора будет зависеть от поступающих данных.