Экономика, несмотря на политику ЦБ, не демонстрирует признаков охлаждения, в связи с чем регулятор на предстоящем заседании 26 апреля ужесточит сигнал по будущей динамике ставки и продолжительности монетарной паузы, спрогнозировал первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов.
Описывая текущее поведение российской экономики, Пьянов сравнил его с физическим эффектом, названным по имени советского летчика-космонавта Владимира Джанибекова. Суть этого эффекта — объект (например, гайка) в условиях невесомости без внешних сил меняет направление своего вращения против заданного человеком. По словам Пьянова, так и экономика России «против заданного денежно-кредитной политикой импульса на охлаждение, в силу специальных условий (структурная перестройка, нехватка персонала, импортозамещение) двигается в сторону быстрого роста в терминах ВВП, кредита, занятости, роста зарплат». 16%-ная ключевая ставка оказалась недостаточно охлаждающей для экономики, констатировал первый зампред ВТБ.
По мнению Пьянова, ЦБ слишком рано начал указывать на смягчение монетарной политики во втором полугодии, в то время как экономика России «продолжает демонстрировать отсутствие признаков охлаждения». Это проявляется в высоких темпах роста ВВП, в темпах корпоративного кредитования, в незаякоренной инфляции. На ближайшем заседании Банк России пересмотрит вверх свои прогнозы по росту экономики и корпоративному кредитованию, считает Пьянов.
Если эти прогнозы реализуются, то ЦБ перепишет прогноз по росту корпоративного кредитования в 2024 году во второй раз. В феврале регулятор уже повышал его до 6-11% с 5-10%. Тогда же Банк России повысил прогноз роста ВВП в 2024 году до 1-2% с 0,5-1,5%.
Говоря о рынке розничного кредитования, Пьянов отметил, что на него также распространяется эффект Джанибекова — вопреки высоким ставкам и жесткому макропруденциальному регулированию темпы роста сегмента остаются повышенными. «Думаю, ЦБ также повысит по розничному кредитованию прогнозный диапазон и будет наблюдать за рынком еще один квартал, чтобы [в случае негативного сценария] в III квартале традиционно принять меры», — сообщил Пьянов. По его словам, высоких ставок и жесткого регулирования не хватает, чтобы охладить розницу, так как заемщики сейчас переоценивают темпы роста зарплат и своих трат на кредиты, а также надеются на возможность рефинансирования, которое могут массово запустить банки после начала смягчения денежно-кредитной политики.