Аналитики ЦБ предупредили об усилении инфляционного давления

Проинфляционное давление в России усиливается на фоне роста издержек производителей и быстрого увеличения спроса, который невозможно оперативно удовлетворить в силу существующих ограничений, говорится в бюллетене «О чем говорят тренды», подготовленном департаментом исследований и прогнозирования ЦБ.

По оценке аналитиков ЦБ, внутренний спрос в экономике полностью восстановился после спада и превысил максимум четвертого квартала 2021 года. «Производители товаров и услуг, с одной стороны, сталкиваются с ростом издержек, в том числе в связи с сохраняющимися барьерами для импорта. С другой стороны, они отмечают быстрый рост спроса, который не способны оперативно удовлетворить из-за производственных, трудовых и прочих ограничений. Результатом становится усиление инфляционного давления», — говорится в бюллетене.

Кроме того, дополнительным проинфляционным фактором может стать возможное увеличение инфляционных ожиданий из-за ослабления рубля, говорится в бюллетене. 

В бюллетене отмечается, что в мае рост потребительских цены усилился до 4,7% к прошлому месяцу, несмотря на то что плодоовощная продукция дешевела c опережением сезонности, а в июне рост потребительских цен превысил 4% в пересчете на год. Аналитики считают, что годовая инфляция продолжит расти в ближайшие месяцы «с учетом складывающихся тенденций и пониженных темпов роста цен во втором полугодии 2022 года». Эта тенденция продолжится и за счет выхода из базы низких значений лета 2022 года.

Авторы бюллетеня предупреждают, что для достижения цели по инфляции 4% в 2024 году необходимо, чтобы уже к концу этого года «текущие темпы роста цен с поправкой на сезонность замедлились и стали соответствовать траектории 4%». Аналитики ЦБ указывают, что механизм денежно-кредитной политики (ДКП) действует с задержкой — такие решения «в полной мере сказываются только через 3–6 кварталов». «Поэтому ужесточение ДКП должно происходить до того, как инфляция разгонится», — заключают они.

ЦБ опубликовал бюллетень за полторы недели до заседания по ключевой ставке, которое пройдет 21 июля. Совет директоров Банка России на заседании может впервые с прошлого года повысить ключевую ставку, сообщил зампред ЦБ Алексей Заботкин. Последний раз ЦБ повышал ключевую ставку внепланово в конце февраля 2022 года — с 9,5% до 20% годовых, после чего либо снижал ее, либо сохранял на одном уровне. С сентября 2022 года ставка держится на уровне 7,5%.

Заботкин объяснил, что ставка 7,5% в течение довольно длительного промежутка времени соответствовала пониманию регулятором того, что требуется для стабилизации инфляции вблизи 4%, и «пока данные это подтверждали». «Но мы видим, что баланс рисков все в большей степени смещен в сторону проинфляционную», — подчеркнул Заботкин.