«Мы увидим немало падших ангелов»: в финтех-секторе назревает большая распродажа
Для нью-йоркской компании On Deck Capital пандемия началась в крайне неудачный момент. Финтех-стартап, который выдает кредиты малому бизнесу, анализируя большие данные с помощью специальных алгоритмов, некогда казался очень перспективным. Компания добилась статуса единорога, ее финансировали такие крупные инвесторы, как Питер Тиль, Khosla Ventures и Tiger Global. В декабре 2014 года On Deck вышла на IPO, и ее акции почти сразу выросли на 40% — на пике капитализация компании достигала $1,9 млрд.
Но еще задолго до того, как COVID стал главной темой новостных сводок, On Deck оказалась в трудной ситуации. По мере того как конкуренты заполняли нишу кредитования малого бизнеса, расходы на привлечение клиентов стремительно росли, а рентабельность падала на глазах. К концу 2019 года стоимость компании сократилась более чем на $1,6 млрд, и On Deck попыталась изменить стратегию.
Теперь трудное положение On Deck превратилось в отчаянное. В первом квартале 2020 года компания сообщила об убытках в $59 млн при выручке в $111 млн. Убытки стали следствием того, что компании пришлось увеличить резервы на возможные потери по кредитам — из-за COVID-19 выросло число просрочек. Компания также задействовала $987 млн из своей кредитной линии в $1,1 млрд, чтобы предотвратить кризис ликвидности. У сотрудников сократили рабочие часы, и, поскольку акции On Deck теперь торгуются меньше чем за доллар, один из инвесторов требует, чтобы гендиректор Ной Бреслоу и два других члена совета директоров были уволены. По словам осведомленного источника Forbes, On Deck наняла консалтинговую компанию Evercore для поисков покупателей на свой бизнес.
On Deck Capital — лишь один из множества финансовых стартапов, переживающих тяжелый кризис. Стремительное развитие финтех-отрасли в последнее десятилетие породило огромное число новых компаний и инновационных технологий. Возможно, многим из них скоро придется искать партнеров для слияния.
Количество сделок резко выросло как раз после того, как началось распространение инфекции. В январе Visa объявила о покупке за $5,3 млрд компании Plaid, технологической платформы из Сан-Франциско, объединяющей банковские счета с приложениями. В феврале Intuit объявила о покупке за $7,1 млрд Credit Karma. Motif, десятилетний финтех-сервис для инвестирования в акции, который привлек финансирование от Goldman Sachs и JPMorgan и был когда-то оценен в $440 млн, уже объявил, что прекратит деятельность и продаст свои технологии и интеллектуальную собственность Чарльзу Швабу. Некоторые компании, такие как Motif и On Deck, в итоге окажутся в вынужденных союзах, а другие создадут счастливые пары по расчету.
Galileo, расположенная в Солт-Лейк-Сити, — это финтех-компания, которая осуществляет платежи для трейдингового приложения Robinhood, сервиса денежных переводов TransferWise и онлайн-банка Chime. Еще в октябре в ходе инвестраунда она была оценена в $1 млрд, а уже в начале апреля была продана SoFi за $1,2 млрд. Разговоры об этой поспешной сделке начались на первой неделе марта, сразу после того, как в Америке стали появляться первые зарегистрированные случаи заражения COVID-19. Гендиректор Galileo, 59-летний Клей Уилкс, заработает свыше $700 млн. Утверждается, что сделка SoFi-Galileo — первое в истории крупное приобретение, совершенное онлайн. И не последнее.
«Мы увидим немало падших ангелов, которые не смогли привлечь капитал и которых купят на горизонте от квартала до года», — говорит Стив Маклафлин, основатель и генеральный директор инвестиционного банка FT Partners, который специализируется на финтехе.
Найджел Моррис, сооснователь Capital One и управляющий партнер венчурной фирмы QED, говорит, что крупным банкам следует воспользоваться возможностью ухватить стартапы с инновационными технологиями и внушительной клиентской базой. «Сейчас самый подходящий момент для слияний или поглощений, — говорит он. — Никогда не упускайте хороший кризис».
Журналисты Forbes побеседовали более чем с десятком венчурных капиталистов, банкиров, предпринимателей и консультантов о перспективах приобретений в финтех-среде в течение года. Почти все, с кем мы говорили, считают, что онлайн-кредиторы, такие как On Deck, LendingClub, Avant и GreenSky подвержены наибольшему риску поглощения. В отсутствие собственных депозитов, как у традиционных банков, финтех-компаниям пришлось положиться на стратегии вроде секьюритизации, которая не только связана с высокими затратами, но и практически невозможна в условиях высокой рыночной неопределенности.
Финтех-компания по предоставлению образовательных кредитов CommonBond предоставила займы более чем 500 000 клиентов с момента своего основания в 2011 году. Компания заявляет, что 2019 год оказался самым успешным в ее истории и выручка выросла примерно на 40%, достигнув $40 млн. Однако перерыв в работе, вызванный коронавирусом, может повредить ее стремительному росту. С тех пор, как CommonBond начала выдавать кредиты, секьюритизированные займы составляли треть ее финансирования. Сейчас, когда рынок фактически заморожен, возникает вопрос: переживет ли CommonBond пандемию или ее поглотит один из стратегических инвесторов, таких как Fifth Third Bank из Цинциннати.
Аналогичным образом Progressive Insurance может заинтересоваться финтех-стартапом Upstart, в который она инвестировала в ходе раунда финансирования объемом $50 млн в 2019 году. Компания из Кремниевой долины предоставляет субстандартные потребительские займы на суммы от $5000 до $30 000 и использует искусственный интеллект для оценки рисков. В условиях повышенной безработицы будущее Upstart выглядит безрадостно. Представитель Upstart утверждает, что у компании нет проблем с финансированием, однако компания сообщает, что 10% ее заемщиков уже перестали платить по кредиту или договорились о переносе срока уплаты на май. Более того, некоторые займы Upstart торгуются с дисконтом: всего по 65 центов за доллар.
Распродажа коснется нескольких онлайн-кредиторов. Prosper из Сан-Франциско, как и онлайн-кредитор LendingClub, давно пытается построить устойчивый бизнес. COVID-19 может ускорить его окончательный крах или продажу. Kabbage, компания из Атланты, которая предоставляет займы малому бизнесу и в 2017 году была оценена в $1,2 млрд, недавно отправила в неоплачиваемый отпуск сотни сотрудников и поставила на паузу выдачу новых займов, а затем перешла к организации выдачи займов в рамках программы государственного стимулирования экономики Payroll Protection Program.
Онлайн-банки справляются лучше, чем просто кредиторы, но безработица и неопределенность сократят оценки и приведут к новым приобретениям. Нью-Йоркская компания MoneyLion обслуживает клиентов со средними доходами и насчитывает более шести миллионов пользователей. Недавнее закрытие многих предприятий оказало «огромное воздействие на нашу клиентскую базу с точки зрения трудоустройства», — говорит глава компании Ди Чоуби. Почти 10% их клиентов не выплачивают потребительские займы в срок, что примерно в два раза выше обычных показателей. Приток новых подписчиков замедлился (стоимость месячной подписки на услуги банка равна $20). MoneyLion, оцененная в последний раз в $630 млн, окажется добычей для традиционного банка или IT-компании. «Мы постоянно ведем переговоры о нашем будущем, но никаких определенных планов нет», — говорит представитель MoneyLion.
Current, еще один онлайн-банк из Нью-Йорка, сумел завоевать сердца подростков и малообеспеченных клиентов. Его гендиректор Стюарт Сопп говорит, что в последние два месяца рост ускорился. В этом году он планирует привлечь дополнительное финансирование и утверждает, что может сделать это уже сегодня, но хочет дождаться осени, когда инвесторы, вероятно, будут готовы к высоким оценкам. В октябре 2019 года Current был оценен в $95 млн. «С момента нашего основания три года назад мы ежегодно получаем множество предложений [о покупке]», — добавляет он.
На протяжении прошлого года платежные компании оставались любимчиками финтех-рынка, и TransferWise удалось создать впечатляющий бизнес стоимостью $3,5 млрд, который позволяет потребителям совершать международные переводы по тарифам ниже, чем предлагают банки. Скотт Харки, директор по стратегическому развитию консалтинговой фирмы Levvel, специализирующейся на сфере платежей и технологий, полагает, что покупателем могут выступить PayPal, Visa или даже крупная IT-компания. «COVID, вероятно, негативно отразится на работе TransferWise, и это может снизить стоимость компании и ослабить ее позиции таким образом, что она станет привлекательным объектом приобретения», — говорит он.
Роботизированные консультанты вроде Betterment, Wealthfront и Personal Capital тоже могут быть выставлены на продажу. Спустя примерно десять лет после их появления роботы-консультанты привлекли немало поклонников и клиентов, но сам сервис не смог стать устойчивой бизнес-моделью. Теперь компании диверсифицируют свои продукты, с прошлого года выпускают дебетовые карты и агрессивно конкурируют со ставками по сберегательным счетам. Однако, когда ФРС понизила процентную ставку до нуля, эти конкурентные преимущества оказались размыты.
«Неудивительно, что Wealthfront обсуждают как объект приобретения, — говорит представитель Wealthfront Кейт Уок. — Мы очень довольны состоянием бизнеса даже в эти непростые времена».