Худшие предсказания начинают сбываться. Инвесторов уже минимум год пугают разговорами о скором обвале и о том, что американский рынок уже достиг потолка и больше расти не сможет. Теперь слова не расходятся с фактами: второй раз за месяц рынки уходят в сильный минус и второй раз за год американский фондовый рынок показывает глубокое падение в течение одного дня.
По итогам торгов в среду, 24 октября, индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ Composite упал на 4,43%, до 7108,4 пункта. Индекс широкого рынка S&P 500 снизился на 3%, до 2656 пунктов, а промышленный Dow Jones Composite — на 2%, до 8181 пункта. Это второе в этом году крупное падение рынка США после февральской коррекции, когда NASDAQ за день потерял 3,8%. Вслед за американским рынком в четверг упал и японский: индекс Nikkei снизился на 3,7%, опустившись до 21268 пунктов. Торги на российском фондовом рынке также ушли в отрицательную зону. Индекс Московской биржи к 16.00 мск потерял около 1%, РТС — примерно 1,6%.
Две недели назад, 10 октября, рынки США и Азии также провалились из-за страхов инвесторов. S&P 500 тогда упал на 3,3%, NASDAQ— на 4%, а Dow Jones — на 3,15%. Вслед за биржевыми индексами США потери понесли и азиатские рынки, упавшие на 4-5%.
Что происходит
На рынках нарастает осенняя хандра. Для текущих распродаж нет определенной причины, — скорее, это набор разных негативных тенденций, сходятся во мнении опрошенные Forbes аналитики. «Не зная, чего именно ждать, рынок закладывает в цены худшие сценарии», — поясняет ведущий стратег «Атон» Алексей Каминский.
Формальным поводом для снижения котировок стали «неприятности» в отчетностях компаний. «Коррекция началась в тот момент, когда компании Chipmakers Texas Instruments и STMicroelectronics предупредили о том, что ожидают снижения спроса на свою продукцию», — рассказывает аналитик «Алор Брокер» Алексей Антонов. Во вторник с пессимистичными прогнозами по динамике собственного бизнеса выступили компаний Caterpillar и 3M.
«Меньше чем через две недели предстоят выборы в Конгресс США, и большинство игроков, видимо, не хотят в этот момент находиться в рискованных бумагах», — поясняет Антонов.
В самом большом минусе в среду оказалась компания Netflix — ее акции упали на 9,5%, до $301 за бумагу, что стало самым масштабным падением с лета 2016 года.
Кому сигналы
Отчетности — не более чем один из триггеров вчерашнего падения, говорит заместитель председателя правления Локо-Банка Андрей Люшин. Реальные угрозы, на которые реагируют инвесторы, — это ужесточение политики Федеральной резервной системы и торговая война между США и Китаем.
Своей реакцией рынки посылают четкий сигнал о том, что произойдет, если авторы главных рисков решат «идти до конца», полагает Алексей Каминский. «Мы уже видели, как в конце 2015 года ФРС совершила так называемую policy mistake, когда на фоне ухудшающейся экономической обстановки и крайне нервозных рынков она все же «пошла до конца» и подняла ставку. После этого рынки рухнули, и в следующие 12 месяцев ФРС боялась даже заикаться о дальнейшем повышении ставок», — вспоминает финансист.
В 2018 году Федрезерв успел поднять процентную ставку уже три раза. Сейчас она составляет 2–2,25%. До конца года рынок закладывает еще как минимум одно повышение ставки.
Самое неприятное, что оба риска — ужесточение монетарной политики ФРС и эскалация торговых войн — взаимосвязаны, говорят эксперты. Из-за того, что ФРС поднимает ставку, ухудшается положение некоторых компаний — им становится сложнее обслуживать свой корпоративный долг, поясняет аналитик «БКС Брокер» Альберт Короев. Ставки и доходности на долговом рынке растут, подогреваемые ожиданиями роста инфляции. «Причины роста инфляции, в частности, кроются в увеличении пошлин США и их торговых партнеров — главным образом, Китая», — объясняет эксперт.
Кризис или коррекция
Ситуация на рынке непредсказуема, так как инвесторы ориентируются не на факты, а на эмоции, говорят эксперты. Теоретически сегодняшний обвал похож на февральский, когда после сильной эмоциональной распродажи рынки пошли вверх, говорит Андрей Люшин. «Но будет ли подъем сейчас, пока сказать сложно, хотя для продолжения распродаж однозначных сигналов и нет», — отмечает он.
По словам эксперта, раньше крупные обвалы и переход к «медвежьему» тренду на американском и глобальном рынках происходили в условиях, когда ставка ФРС длительное время росла и год-полтора оставалась на пике. Однако сейчас ситуация принципиально иная. Риски возросли из-за того, что основная доля активов (по ряду оценок — более 80%) сосредоточена в руках взаимных фондов, занимающих доминирующее положение на рынке. «Такая консолидация вкупе с резко возросшей ролью алгоритмических торговых систем может привести к развитию синхронных продаж», — опасается Люшин.
Что может стать новым триггером для роста или падения? Здесь финансисты расходятся в оценках. По мнению Алексея Антонова, для сильного обвала должно произойти что-то очень серьезное — или форс-мажор по время выборов, или жесткое решение ФРС о более значительном повышении ставки.
Однако, как считает Алексей Каминский, в такой нервной ситуации даже слабый сигнал может привести к паническим продажам. «Любое, даже незначительное улучшение ситуации вызовет мощное ралли на рынках. И наоборот, если Дональд Трамп и ФРС продолжат «играть в молчанку» (не будут особенно давить, но и для улучшения ситуации ничего не сделают), то рынки могут перейти в неконтролируемое падение, которое с уже достигнутых по факту уровней вполне может составить еще около 10%», — говорит финансист.
Что делать инвесторам
Коррекция — это как возможность для покупки подешевевших активов, так и опасность того, что снижение котировок из-за возросших рисков в какой-то момент может стать неконтролируемым, предупреждает Каминский.
В целом финансисты советуют подстраховаться. По мнению Алексея Антонова, сейчас лучшая тактика — это выйти из рынка и наблюдать, какой торговый диапазон сформируют индексы, чтобы потом совершать в нем сделки.
«Думаю, что осторожные покупки фондов и фьючерсов на NASDAQ начнутся не раньше 7000 пунктов, а в S&P 500 — не раньше 2600 пунктов. Так что при доходности 10-летних US Treasuries в 3% годовых проще уйти в госбумаги США и снизить риски почти до нуля, чем инвесторы и занимаются», — заключает финансист.