«В России за 10 лет меняется все, за 200 лет — ничего», или Почему технологии не убьют банки?
«В России за 10 лет меняется все, за 200 лет — ничего» — удивительным образом именно эта известная фраза Петра Столыпина в первую очередь приходит на ум, если наблюдать за ситуацией, сложившейся на текущий момент вокруг новых финансовых технологий, и размышлять о будущем их сложных отношений с «классическими» банками. Постоянно приходится слышать о том, что под влиянием продуктов на основе технологии блокчейн, финтех-компаний и т. д. банки исчезнут или будут работать в кардинально ином режиме. Раздается греческих хор, возвещающий, что лет через 50 (а может, и гораздо раньше) классических банков не будет вовсе, а вместо них появятся «финансовые платформы», прямые кредитные smart-контракты, которые исключат посредничество банков между сторонами сделки, привлечение средств корпоратами будет идти преимущественно через ICO и так далее и тому подобное. Другими словами, кажется, что уже завтра финансовый мир изменится до неузнаваемости.
Многое из этого имеет право на то, чтобы в итоге стать правдой, ведь технологии в этой области стремительно развиваются, но верно и то, что многие из проистекающих сейчас процессов, очевидно, переоценены или, что не менее важно, оценены неправильно. Причина проста — не так много людей профессионально понимают глубинные процессы, двигающие современной финансовой системой. Для этих процессов и подходов, сформированных десятками лет реальной работы финансовой системы, стремительный взлет котировок биткоина пока важный, но лишь небольшой эпизод с одним из ставших внезапно популярным новых финансовых инструментов. Мы уже все это видели — тюльпаны, акции доткомов, ипотечные деривативы…
Давайте разберемся немного подробнее. Не вдаваясь в избыточную детализацию, перспективные технологии, претендующие на роль «убийц» современной банковской системы или больших ее кусков, можно поделить на три основных направления: блокчейн и созданные на его базе криптовалюты, ICO как, по сути, первый системный финансовый механизм перемещения капитала на основе криптовалют и так называемое кредитование на основании peer-to-peer или crowd sourcing.
Блокчейн и биткоины
Большинство профессионалов в этой области, говоря об этой технологии, как правило, теперь уже имеют хорошее или даже очень хорошее понимание ее технологической составляющей и применительно к финансам подразумевают биткоин и ему подобные инструменты, созданные на основе блокчейна. В то же время мало кто детально может сейчас сказать, где эта технология может применяться и, что даже более важно, — как и кем. На практике же в сфере транзакций блокчейн-платформа и ее производные могут применяться на данный момент очень ограниченно. И проблема даже не столько в незрелости технологии, что не позволяет масштабировать ее на размеры финансовых систем, надежно перекачивающих триллионы долларов каждый день. Гораздо важнее другое — для того, чтобы технология была признана, необходимы правила ее использования, и каждый аспект ее деятельности должен быть отрегулирован как на национальном, так и на международном уровне.
Одна из непреложных истин финансовых рынков заключается в том, что, если тот или иной рынок хаотичен, если он не стоит на надежной регуляторной и инфраструктурной основах, он всегда будет спекулятивным. Именно таковым сейчас является рынок криптовалют, и до тех пор, пока это будет market of the brave (рынок для смелых), большинство потенциальных пользователей этой технологии, платформы — можно называть это как угодно — останутся вне ее. Без введения криптовалют в поле понятного международного регулирования они никогда не станут в полном смысле платежным инструментом, а останутся классическим «казино» для небольшой части любителей острых финансовых ощущений и компаний желающих на этом заработать быстрые, «горячие» деньги.
Полезно ли миру развитие криптовалют? Безусловно, да. Система, в которой, по сути, доминирует лишь одна валюта, несостоятельна в экономически диверсифицированном мире. И чем больше мир диверсифицируется, тем больше будет нуждаться в наднациональной «мегавалюте». И если такая «мегавалюта» будет основана на криптотехнологиях, повсеместно признанных и регулируемых, то тогда эти технологии серьезно продвинутся от спекулятивно интересного инструмента, который то сильно растет, то стремительно падает и очень похож лишь на продвинутый спекулянтами дериватив. Пока этого не будет, популярность биткоина будет определяться исключительно его ростом и связанной с этим шумихой.
И снова кажется, что все поменяется за 10 лет. Если мы говорим, что биткоины — это еще одна правильно регулируемая валюта, то кто, в конце концов, будет ее «майнить»? Правильно, лицензированные крупнейшие институты, телекомы (под присмотром государства) или, скорее всего, центральные банки. Крайне популярная сейчас возможность любого человека добывать биткоины с помощью компьютера дома или посредством собранной на последние деньги фермы в гараже сама отомрет в тот момент, когда постоянно растущие требования к вычислительным мощностям просто сделают этот процесс невыгодным для большинства мелких участников рынка, а сам биткоин станет более стабильным. И наконец огромное число платежей — кто сможет их проводить? Ведь речь идет об огромных мощностях, процессах контроля, борьбе с мошенничеством и т. д. Заниматься этим на системной основе могут только крупные компании и банки, потому что затраты на финансовую инфраструктуру и безопасность огромны, и эта роль для банков останется в любом случае и в полной мере.
ICO и peer-to-peer lеnding
На данный момент за редким исключением рынок ICO это не более чем gambling на биткоинах или, что более понятно для многих участников этого рынка, «kickstarter за биткоины». Другими словами, речь идет о плохо регулируемом рынке с нечеткими обязательствами для инвесторов, непрозрачным ценообразованием, раздувшимися повсеместно пузырями и т. д. К этому списку необходимо также добавить значительный валютный риск, ведь ICO делаются за биткоины и при переводе их в «реальные» деньги вы можете сильно потерять, если курс биткоина упал, например на 40% за день, как это иногда с ним бывает.
Короче говоря, пока ICO — это на 80% казино. Люди, которые в них участвуют, это понимают, и единственная причина, по которой в этом казино кто-то играет — потенциальная доходность в 200-300-400% годовых.
С другой стороны, у ICO огромный потенциал. Если регуляторы смогут добиться того, чтобы этот механизм работал по правилам бирж, которые бы защищали инвесторов и переводили процесс в регуляторную плоскость «IPO, но за биткоины». Это действительно возможность вывести crowd sourcing на другой уровень. Однако в таком случае не будет никакой фундаментальной разницы, IPO это или ICO, ведь лежат ваши средства в цифровом кошельке или нет — не важно, главное чтобы процесс инвестирования был прозрачен. Если же речь идет об IPO за биткоины, то кто сможет подготовить инвесторов, дать информацию о компании, подготовить должным образом саму компанию? Верно, это классический бизнес инвестиционных банков, и будет ли сделана сделка в итоге за доллары, рубли или биткоины, совершенно не важно.
Что касается ссуд peer-to-peer, то многие говорят — скоро мир перевернется, банкам не нужно будет давать ссуды, потому что все будут давать друг другу деньги через финтеховские PtP-платформы. Опровергнуть это утверждение очень просто. Давайте посмотрим статистику западных рынков. Где же существующие PtP-лендеры берут деньги, чтобы давать свои ссуды? Фондирование им обеспечивают крупные фонды, family offices и… банки. Да, правда в том, что большинство из тех, кто дает деньги через эти платформы, — это никакие не частные лица. И уже сейчас понятно, что рынок peer-to-peer никак не заменяет институциональные банковские деньги.
Выводы
Кажется, что все изменится за 10 лет. Изменится ли что-то по-настоящему принципиально за 200? Да. Банковская отрасль трансформируется, традиционные банки станут все больше похожи на виртуальные, адаптация криптовалют в ежедневные операции будет идти, но гораздо медленнее, чем мы все думаем, механизмы собирания денег через ICO и PtP будут играть свою роль, но параллельно с банковской системой.
Традиционные банки будут как развивать digital и облачные технологии, так и продолжат пользоваться более «приземленными» вещами. Хороший пример: недавно один digital банк в нашей стране внезапно стал закупать банкоматы — ужас! Так же и до отделений дойти можно, ведь любой цифровой банк в какой-то момент съест весь сегмент, в котором клиенты хотят иметь дело только с планшетом. И если этот банк захочет расти дальше, ему придется идти в другой сегмент. Сейчас даже молодое поколение в этом смысле не однородно.
Будет ли золотая середина? Едва ли. С точки зрения розничного бизнеса цифровые технологии, очевидно, будут пользоваться значительно большим спросом, хотя и не без элементов «традиционного» банкинга, но те, кто «цифру» развивать не будет — отстанут. Если же говорить о CIB то, с точки зрения торговых операций, все и так давно в значительной степени роботизировано, а с точки зрения обслуживания крупных корпоратов — трансформация будет идти значительно медленнее в силу специфики и сложности продуктов.
Технологии, конечно, ускорят трансформацию в банковском деле, и это невозможно и не нужно останавливать, однако принципы и подходы, вырабатывавшиеся годами, оказывают важное влияние при внедрении новых технологий и инструментов, которые появляются постоянно благодаря множеству талантливых людей по всему миру. Так что не стоит поспешно поддавшись очарованию новых технологий — лишь видоизменивших традиционные банковские инструменты, — прощаться с отраслью, формировавшейся сотни и сотни лет.