Лидеры рейтинга самых дорогих компаний Рунета — 2025

Когда в 2022 году зарубежные IT-компании прекращали операции в России и объявляли о своем уходе из страны, многие аналитики не скрывали опасений, что рынок информационных технологий, оставшийся без привычных сервисов и техподдержки, не справится с новой реальностью.

Опасения не оправдались. Если 2023-й был для интернет-бизнеса годом разделения «Яндекса» и переездов IT-компаний из-за рубежа в Россию, то 2024-й стал годом импортозамещения. Российские интернет-компании, в частности разработчики ПО, активно осваивали опустевшие ниши после ухода иностранных компаний. На рынок объемом 700 млрд рублей, который потеряли международные компании после ухода из России, нашлись претенденты.

В конце декабря 2024 года MTS Web Services в своем исследовании прогнозировала, что по итогам года объем выручки IT-рынка вырастет на 22% и достигнет 3,3 трлн рублей, или около $33 млрд, а его доля в ВВП России составит 1,8%. Свои прогнозы MTS Web Services делала, опираясь на выручку около 1000 российских IT-компаний.

Интернет-отрасль как часть российского IT-сектора также растет. «Российский сегмент интернет-экономики показал уверенный рост по итогам 2024 года, — говорит региональный директор General Invest Татьяна Плахотнюк. — Он составит не менее 30%».

В отличие от выручки стоимость компаний росла медленнее. Какие сегменты внесли в этот рост основной вклад? Прежде всего это разработчики ПО. В итоговый рейтинг вошло девять таких компаний. Их совокупная оценка выросла за год на 66%, до $11 млрд. Стоимость российских IT-холдингов (куда мы традиционно включаем VK и «Яндекс») составила $17,2 млрд. «Яндекс» вырос за год на 31%, до $16,4 млрд.

На результаты оценки повлияла не только девальвация рубля, но и темпы роста финансовых показателей компаний в отдельных подгруппах. Например, выручка в сегменте разработки выросла в среднем на 76%. А показатели российских интернет-сервисов, то есть компаний, базирующихся на одной ключевой услуге, таких как HeadHunter, 2ГИС, Skyeng, росли в среднем на 36% в рублях.

Медленнее всего увеличивались финансовые показатели российских маркетплейсов — в среднем на 27% в год в рублевом выражении. Это, а также снижение мультипликаторов российского рынка акций, упавшего в 2024 году на 7%, привело к тому, что их капитализация, по оценке Forbes, не слишком изменилась за год, а у некоторых компаний снизилась. В частности, наша оценка Wildberries, объединившейся с оператором наружной рекламы Russ, ниже прошлогодней на 8,6%. Стоимость новой компании РВБ по сравнению с прошлогодней оценкой Wildberries упала с $7,2 млрд до $6,6 млрд.

Несмотря на замедление роста онлайн-ретейла, e-commerce «остается одним из самых устойчивых и перспективных направлений благодаря цифровизации торговли и изменению потребительских привычек», говорит аналитик инвестбанка Aspring Михаил Кушнир. По данным Data Insight, в 2024 году объем продаж в e-commerce в России превысил 10 трлн рублей. Доля маркетплейсов в нашем рейтинге по-прежнему ключевая и занимает более трети в совокупной стоимости 30 крупнейших интернет-компаний.

Еще одна тенденция 2024 года: в интернет-секторе стало значительно больше публичных компаний. Процесс замещения импорта создал спрос на российские разработки (пока в первую очередь со стороны государства), компании начали расти, а инвесторы — вкладываться в быстрый рост, замечает аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын. Значительная часть компаний, разместивших акции на бирже в 2024 году, относится именно к сфере информтехнологий, в частности, это «Диасофт», IVA Technologies, «Аренадата». Кроме того, IT — ключевая составляющая бизнеса маркетплейса «ВсеИнструменты.ру», каршеринга «Делимобиль», МТС Банка и других компаний, перечисляет Делицын.

Еще три года назад инвесторы, которые хотели заработать на росте IT-индустрии, могли вложиться только в конгломераты вроде «Ростелекома», МТС, «Яндекса» и VK, у каждого из которых, помимо IT, столь же важен либо телекоммуникационный, либо медийный компонент. «Но в 2024 году у инвестора появился выбор и возможность включить в портфель акции Группы «Астра» или «Диасофта». Так возникло давление на акции первопроходцев рынка, которого они прежде не испытывали, — делится наблюдениями Леонид Делицын. — Раньше они были уникальны, а теперь одни из многих».

В то же время нельзя сказать, что для интернет-отрасли 2024 год прошел безболезненно. Среди факторов риска участники рынка часто называют нехватку квалифицированных кадров (и не будь ее, рост был бы более впечатляющим). По разным оценкам, дефицит составляет от 500 000 до 1 млн человек, а ситуация с отдельными категориями и вовсе внушает опасения. «Например, тех же администраторов или DevOps-специалистов, способных вводить в строй оборудование и сложную программную инфраструктуру, на рынке фактически нет, — рассказывал Forbes гендиректор хостинг-провайдера RUVDS Никита Цаплин. — С учетом этого факта поиск людей, необходимых для запуска нового бизнеса, может составить до года».

Сказался и рост ключевой ставки ЦБ до 21%. Ситуация обостряется возросшей значимостью инвестиций в IT: текущие проекты не остановить, а замедление темпов цифровизации грозит снижением их конкурентоспособности. Многие компании, в том числе в интернет-индустрии, живут и реализуют проекты на заемные средства, которые только дорожают. Долговая нагрузка становится для бизнеса еще более тяжким бременем. В условиях высокой ключевой ставки правильный выбор стратегии развития IT становится одним из факторов выживания бизнеса.

Как мы считали

В рейтинг лидеров Рунета вошли компании, чья выручка формируется в интернете. Мы не относим к интернет-компаниям магазины, торгующие через сайты, банки, производителей и поставщиков «железа», то есть компании, чей бизнес мог бы существовать без интернета.
Всего мы оценивали более 60 российских интернет-компаний. Мы запрашивали у них финансовые показатели и оценивали капитализацию, сравнивая их с публичными российскими и западными аналогами, применяя соответствующие мультипликаторы и корректируя их в зависимости от результатов деятельности.

Кроме данных самих компаний, в итоговой оценке мы учитывали оценки финансовых аналитиков, данные по сделкам с акциями компаний. Стоимость публичных компаний равна их капитализации на Московской бирже и зафиксирована на 30 января 2025 года. Forbes использовал данные аналитических подразделений, интервью с аналитиками компаний Sber CIB, «Финам», БКС, «Цифра-­брокер», «Газпром-Инвестиции», Альфа-­банк. Редакция Forbes благодарит за помощь в подготовке рейтинга аналитика ФГ «Финам» Леонида Делицына, аналитиков инвестбанков Aspring Capital и Advance Capital, финансового консультанта Антона Иншутина, партнера Data Insight Федора Вирина, партнера Cross Insights Бориса Овчинникова, партнера Capital Lab Евгения Шатова.