Зыбкий потолок: будет ли работать предложенный ЕК способ ограничения цен на газ
Европейская комиссия (ЕК) предложила ограничить цену на газ для ЕС уровнем €275 за МВт·ч, или примерно $3000 за 1000 кубометров, установив этот потолок для фьючерсов с исполнением в следующем месяце, которые торгуются на нидерландской бирже TTF и служат ориентиром цен для остальной Европы. Ограничение будет действовать в течение года с 1 января 2023 года, но может быть продлено после ревизии, которая должна быть проведена до ноября 2023 года.
«Цены на газ в ЕС упали с августа благодаря сокращению спроса, обязательному заполнению хранилищ, диверсификации поставок и другим мерам, предложенным комиссией в последние месяцы, — сказала комиссар ЕС по энергетике Кадри Симсон. — Но в нашем наборе инструментов отсутствовал способ предотвращения и устранения всплесков цен. Сегодня мы предлагаем установить такой потолок цены на газ TTF, который защитит наших людей и бизнес от резкого роста цен. Механизм тщательно разработан, эффективен и не будет угрожать безопасности поставок, работе энергетических рынков ЕС и финансовой стабильности».
Предложенный Европейской комиссией потолок предстоит утвердить министрам энергетики ЕС в четверг 24 ноября. Если им не удастся принять решение, то вопрос о потолке цен рассмотрят главы стран ЕС уже на саммите 15–16 декабря.
Согласно предложению комиссии, механизм коррекции рынка должен запускаться автоматически при двух условиях: если цена газа превышает €275 в течение двух недель и если спред между ценой TTF и мировой ценой СПГ больше €58 в течение 10 торговых дней. Потолок цен ограничен только одним фьючерсным продуктом, чтобы газ, необходимый для обеспечения безопасности поставок, мог закупаться также на спотовом и внебиржевом рынках, говорится в сообщении ЕК. Действие этого механизма может быть приостановлено немедленно, если окажется, что установленный разрыв между ценами TTF и СПГ в течение 10 торговых дней не сохраняется или возникают угрозы безопасности газоснабжения ЕС, усилиям по сокращению спроса на газ, газовым потокам внутри союза или финансовой стабильности в Европе в целом.
23 ноября декабрьские фьючерсы на газ на TTF торговались по €131 за МВт·ч или $1417 за 1000 кубометров, по сравнению с €120 или около $1298 накануне вечером. В августе цены фьючерсов на TTF подскочили почти до €350 за МВт·ч 26 августа и держались на уровне выше €225 до 6 сентября.
Нынешнее предложение завершает целый ряд мер, которые ЕК выработала для решения проблемы высоких цен на энергоносители, начиная с весны нынешнего года. Среди уже принятых государствами — членами ЕС мер — обязательства по созданию запасов газа и сокращению спроса на него. В сентябре ЕК предложила также дополнительные экстренные меры по снижению спроса на электроэнергию и перераспределению сверхприбылей энергетического сектора в пользу граждан и бизнеса. В октябре были предложены новые меры по совместным закупкам газа странами ЕС, безусловным солидарным действиям европейских государств в чрезвычайных ситуациях, а также правовая основа для механизма корректировки рынка для решения проблемы высоких цен на газ в краткосрочной перспективе.
«Это означает «никогда»
Опрошенные Forbes эксперты полагают, что предлагаемый ЕК механизм установления потолка цен далек от совершенства и его использование мало реалистично.
Формула, приведенная ЕК, свидетельствует о том, что план не будет полноценно реализован, уверен эксперт Финансового университета и Фонда национальной энергетической безопасности Станислав Митрахович. Он отмечает, что, кроме TTF, существуют другие биржи, внебиржевой рынок и спотовый рынок СПГ. «Если СПГ на споте стоит дороже, чем фьючерсы, то потолок цен применяться не будет, — говорит Митрахович. — В таком случае никто не будет продавать через TTF, все побегут продавать либо через другие механизмы, либо СПГ просто пойдет не в Европу, а в Азию».
Чтобы СПГ не шел в Азию, Европе нужно постоянно выигрывать ценовой арбитраж, то есть цены должны быть довольно высокими, а ценовой потолок их ограничит. Некоторые поставщики вообще могут отказаться от поставок в Европу, полагает эксперт. В частности, напоминает он, Катар предупредил, что в случае введения Европой потолка цен на газ он может перенаправить свои поставки в другие регионы.
ЕК с самого начала скептически относилась к идее вмешательства в рыночное ценообразование на газ, но долгое время вынужденно лавировала между странами ЕС, выступавшими за и против этой меры, напоминает заместитель директора Института энергетики и финансов Алексей Белогорьев. По мнению эксперта, итоговое предложение означает фактически переход в стан противников «потолка цен». «Иначе сложно интерпретировать как саму «красную черту» в €275 за МВт·ч для деривативов TTF на месяц вперед, так и условия, при которых эта черта будет считаться пересеченной, — отмечает эксперт. — Ключевое из них — удержание цены на таком заоблачном уровне в течение двух недель подряд. Переводя с бюрократического языка на экономический это означает «никогда».
То же самое, по словам Белогорьева, относится и ко второму условию — превышению на €58 цены TTF «справочной» цены СПГ (имеются в виду спотовые индексы S&P MED — Daily Spot Mediterranean Marker и NWE — Daily Spot Northwest Europe Marker) в течение также двух недель. «Причем эти два условия не из разряда «или/или», а должны быть выполнены оба, что дополнительно снижает реалистичность запуска этого механизма, — говорит Белогорьев. — Не говоря уже о том, что они делают сам механизм весьма неповоротливым».
«С учетом условий активизации потолка цен (длительный период высоких цен и существенное превышение над ценами СПГ) мы понимаем, что он будет введен только в исключительных случаях», — считают аналитики Telegram-канала «Мои инвестиции».
Установленный потолок в €275 за МВт·ч на две недели — способ сохранить идею ценового потолка, почти лишив ее экономического содержания, согласна с коллегами независимый аналитик Елена Ананькина. Она указывает, что в ноябре 2022 года цены на TTF находятся на уровне €110–120, а на пике августа цена превышала €275 гораздо меньше двух недель.
«Сейчас европейские хранилища заполнены на 95%, осень выдалась необычно теплой, спрос на СПГ в Китае сильно просел, что увеличивает шансы пройти зиму без потрясений, особенно если не будет внезапных резких похолоданий в феврале-марте, сюрпризов с падением выработки гидро- и ветряных станций, с техногенными авариями у СПГ-экспортеров, — говорит Ананькина. — Ограничение в €275 за мегаватт-час может в принципе сыграть роль скорее для заполнения хранилищ на следующую зиму 2023–2024 годов, но даже и тогда наличие политических и коммерческих долгосрочных договоренностей с поставщиками свободного СПГ будет гораздо важнее формального потолка, который к тому же легко обойти».
Кроме того, предложенный механизм не запрещает внебиржевые сделки, где покупатели и продавцы могут использовать любые цены, а не только «подрегулированный» TTF, говорит эксперт. С другой стороны, €275 не слишком защищает европейских покупателей от роста цен на энергию, а европейские компании — от убытков и кризисов ликвидности, ради чего весь разговор о ценовом потолке и затевался. «Это значит, что ближайшей зимой каждая европейская страна будет заниматься спасением своих потребителей и энергокомпаний самостоятельно, как это уже делают Германия, Финляндия и некоторые другие», — считает Ананькина.
Что же касается России, то на ее долю сейчас приходится только 9% потребляемого Европой газа, и на эти поставки гораздо сильнее влияют политические факторы, санкции и физическая сохранность украинской газотранспортной системы, чем довольно теоретический ценовой потолок, отмечает эксперт.