ФРС против золота
19 января цена на золото выросла до максимума с середины ноября, следует из данных на сайте Bloomberg. Стоимость унции подорожала за день на $27, до $1840, а в начале торгов 20 января цены на золото поднимались до $1844,15 за унцию.
Одним из определяющих факторов стоимости золота является политика американского регулятора. Руководители Федеральной резервной системы (ФРС) США в своих последних заявлениях предупредили о перспективе трех повышений ключевой ставки в этом году.
Другие регуляторы действуют не так жестко, указывают аналитики Всемирного совета по золоту (WGC) в ежегодном докладе. Например, Европейский центральный банк заявил, что «очень маловероятно» повышение им процентных ставок в 2022 году, несмотря на недавние рекордные данные об инфляции. Банк Англии повысил процентные ставки в декабре, но его Комитет по денежной политике, похоже, планирует лишь скромное повышение в будущем, говорится в докладе WGC. Народный банк Китая сократил одну из основных учетных ставок в декабре вскоре после снижения нормы обязательных резервов коммерческих банков, чтобы смягчить экономический спад в стране.
Совет также отмечает, что, несмотря на перспективу повышения ставок некоторыми центральными банками, исторически ставки все равно остаются низкими, что «увеличивает потребность в качественном ликвидном активе, например в золоте». «Золото исторически хорошо себя зарекомендовало в условиях высокой инфляции. В годы, когда инфляция превышала 3%, цена на золото увеличивалась в среднем на 14%», — отмечает WGC.
«В начале 2022 года даже взлетевшие доходности по гособлигациям США — 1,8% по 10-летним бондам — на фоне высочайших уровней инфляции до 7% к предыдущему году не смогли обрушить цены на золото», — сказал Forbes Александр Потавин, аналитик ФГ «ФИНАМ».
Аналитик по товарным рынкам «Открытие Брокер» Оксана Лукичева полагает, что, несмотря на рост процентных ставок и доходности американских гособлигаций, высокие политические риски, инфляция, сложная эпидемиологическая ситуация и разрушение цепочек поставок урезают горизонты для инвестирования в различные бизнесы, делая золото актуальным активом для сохранения капитала.
Но есть и другая точка зрения. По мнению эксперта по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрия Пучкарева, «защитная» функция золота в глазах инвесторов «становится все менее очевидной». «Повышение процентных ставок в 2022 году должно стать ключевым негативным драйвером для цен на золото, — говорит эксперт. — Разгон инфляции традиционно оказывает поддержку драгоценному металлу, однако в 2021 году этот фактор отошел на второй план из-за ожиданий, что рост цен носит лишь временный характер».
Ювелиры и центробанки
«Поддержку золоту оказывало восстановление мировой экономики, в результате чего наблюдался рост спроса со стороны ювелирного и технологического секторов, а также центральных банков», — объясняет Потавин из ФГ «ФИНАМ».
Отчасти эксперты WGC разделяют этот оптимизм. «Центральные банки отдают предпочтение золоту как части своих валютных резервов, что в сочетании с низкими процентными ставками продолжает делать золото привлекательным», — сказано в докладе.
А вот с ювелирной отраслью все не так просто. «Мы считаем, что в 2022 году золото все еще может получить положительную, хотя и скромную поддержку со стороны ключевых ювелирных рынков, таких как Индия, — указывает WGC. — Однако существует вероятность того, что замедление экономического развития Китая может снизить спрос на ювелирные изделия из золота».
Прогнозы
«Наш диапазон цен по золоту на этот год: $1700-1870 за унцию», — сказал Forbes Александр Потавин из ФГ «ФИНАМ». Получается, что цены могут колебаться в диапазоне от минус 5,9% к нынешней цене $1806 за унцию до плюс 3,5%.
По прогнозу «Открытие Research», рынок золота в I квартале 2022 года может оставаться сильным, но начиная с II квартала в связи со слабым сезонным спросом и вероятным ростом реальных доходностей казначейских бумаг США цена может снизиться до $1690 за унцию в среднем по году (то есть уменьшиться на 6,4%. — Forbes). Минимальные значения на рынке золота в 2022 году могут стандартно прийтись на конец III-начало IV квартала, а к концу года возможно движение вверх.
Пучкарев из «БКС Мир инвестиций» ожидает в начале 2022 года умеренного роста цен на золото. В первой половине года эксперт допускает подъем к $1900–2000 за унцию, но во втором полугодии не исключает коррекцию и откат ближе к $1500–1600 (минус 11,4-16,9%).