«Алроса» вдвое увеличила продажи алмазов: сможет ли компания поддерживать рост

Что случилось

В среду, 10 ноября, компания «Алроса» объявила о росте продаж за 10 месяцев 2021 года почти вдвое — до $3,6 млрд по сравнению с $1,9 млрд за аналогичный период 2020-го. В отчете компании говорится, что рост произошел за счет увеличения продаж как алмазного сырья (с $1,89 млрд до $3,43 млрд), так и бриллиантов (с $82,1 млн до $155 млн).

«Спрос на ювелирные украшения на основных рынках сбыта продолжает расти двузначными темпами относительно высоких уровней 2018-2019 годов», — прокомментировал отчет заместитель генерального директора «Алросы» Евгений Агуреев.

Что это значит

Старший аналитик инвестиционной компании «Атон» Андрей Лобазов объясняет рост продаж восстановлением после пандемии. «В прошлом году мало продавали из-за пандемии. Год был очень слабый, и на этом фоне произошел сильный рост», — говорит Лобазов. 

«Алроса» удвоила продажи за десять месяцев, что неудивительно, если вспомнить, что летом 2020 года продажи практически полностью останавливались, — рассуждает аналитик ГК «Финам» Алексей Калачев. — После роста продаж в конце 2020 — начале 2021 года, обусловленного отложенным спросом и реализацией накопленных запасов, сейчас динамика продаж приходит в норму».

Аналитик «Велес Капитала» Василий Данилов отмечает, что в последние три месяца продажи «Алросы» стабилизировались на уровне $300 млн. В октябре объем продаж компании, следует из отчетности, составил $308 млн по сравнению с $298 млн в сентябре.

Еще одна причина роста выручки — восстановление цен на алмазы. В марте прошлого года в разгар пандемии значения индекса Universal Standard Diamonds Evaluation 100 (он показывает стоимость 100 самых ликвидных алмазов) находились на уровне $870. В среду, 10 ноября, значение индекса составляло $1044.

Зачем мне это знать

Крупным планом

Цены на алмазы толкает вверх сокращение предложения. В комментарии Евгения Агуреева к отчетности «Алросы» говорится, что в последние несколько месяцев на рынке алмазного сырья наблюдается дефицит предложения на фоне снижения добычи на 20% с уровня, предшествовавшего пандемии. В предыдущие месяцы добывающие компании старались удовлетворить спрос за счет продаж накопленных во время кризиса запасов, отметил Агуреев.

Аналитики не ожидают роста добычи алмазов со стороны «Алросы». Эксперт «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев в своем обзоре указывает, что в ближайшие месяцы можно ожидать снижения продаж относительно уровней прошлого года, когда они выросли по сравнению с тем же периодом до пандемии. 

Значительного роста продаж в дальнейшем ожидать не стоит, согласен Алексей Калачев: «Дело не в спросе. Спрос-то как раз находится на высоком уровне и уже превосходит допандемийный 2019 год. Но возможности нарастить добычу ограничены восстановлением работы имеющихся рудников. На то, чтобы вернуть в строй рудник «Мир» (законсервирован после затопления в 2017 году. — Forbes), который до 2017 года давал около 10% объемов «Алросы», уйдут годы. Мировая алмазная отрасль снизила добычу примерно на 20% и не может полностью восстановиться. Новых ресурсов мало, и новые проекты реализуются долго».

Инвестору

Первого марта 2020 года акции «Алросы» торговались по 64,59 рубля за бумагу. По состоянию на 19:00 мск 10 ноября одна акция алмазной компании стоила 132 рубля. «Акции «Алросы» показали феноменальный рост с марта прошлого года, — говорит Алексей Калачев. — С начала 2021 года они подорожали в полтора раза до пиковых значений сентября, а сейчас находятся в коррекции».

Стоит ли ожидать дальнейшего роста?

По мнению аналитиков, отсутствие возможности нарастить добычу и производство будет в дальнейшем компенсировано ростом цен на алмазы. «К концу 2021 года запасы алмазных компаний будут исчерпаны, что обеспечит рост цен в условиях сильного дефицита камней», — считает Данилов из «Велес Капитала».

По мнению Андрея Лобазова, у алмазного рынка неплохие перспективы. Он ожидает продолжения роста цен в ближайшие девять месяцев: «Практически все производители, включая «Алросу», распродали все излишки, которые у них были, и сейчас сильный спрос встречается с ограниченным предложением». Это в перспективе может поддержать акции «Алросы». Учитывая затяжной дефицит на рынке алмазов, аналитики «БКС Мир инвестиций» сохраняют умеренно позитивный средне- и долгосрочный взгляд на акции «Алросы».

«Как долго продлится этот рост цен — пока судить трудно, — размышляет Калачев. — Посмотрим, какой эффект на рынок бриллиантов окажет сокращение финансовых стимулов, к которому готовятся приступить развитые экономики». Аналитик обращает внимание, что сейчас акции «Алросы» поддерживает сильная дивидендная политика компании. «В удачные периоды «Алроса» распределяет на дивиденды не менее 100% свободного денежного протока, полученного за соответствующее полугодие. Такая политика позволила выплатить акционерам рекордные дивиденды за второе полугодие 2020 года. За первое полугодие они тоже получились очень неплохие, по 8,79 рублея, что дает доходность порядка 6,4% к цене акций на дату закрытия реестра. Однако поддерживать такой уровень доходности в будущем может оказаться непросто», — говорит Калачев.