Акции на электромобили: как заработать на отказе от двигателей внутреннего сгорания

В 2019 году доля электромобилей в мировых продажах машин составляла 2,5%, по итогам 2020-го она выросла почти в два раза — до 4,2%. Рост спроса на электромобили может привести к нехватке лития, так как на производство аккумулятора для электрокара необходимо в десятки раз больше металла, чем при изготовлении мелкой техники.

Согласно недавнему исследованию Международного энергетического агентства (МЭА), в 2040 году спрос на литий может вырасти в 50 раз.
Производители электрокаров и современных аккумуляторов, способных удерживать заряд на больших расстояниях, нуждаются также в кобальте, графите, марганце и редкоземельных элементах для их двигателей и батарей. Кобальт, например, входит в состав электродов литиевых аккумуляторов. МЭА прогнозирует рост спроса на кобальт и графит в 30 раз.

Растущий спрос, конечно, будет стимулировать промышленность осваивать новые запасы полезных ископаемых, но их потенциальные источники ограничены, а процесс доставки дорогостоящий и сложный. Другими словами, мир может столкнуться с серьезной нехваткой критически важных материалов и существенным колебанием цен на них.
Вызывает опасения то, что добыча и производство этих металлов сконцентрированы на небольшой территории нескольких стран. По данным МЭА, 80% мирового кобальта поставляет Демократическая Республика Конго, 70% редкоземельных металлов — Китай (в этом сегменте работают компании China Rare Earth, MMG, Ganfeng Lithium), производство лития в основном осуществляется в Аргентине и Чили (вместе они дают почти 80% мировых поставок) и четыре страны — Аргентина, Чили, ДРК и Перу — обеспечивают большую часть меди на рынке.

В последние несколько лет возможности прокатиться на тренде перехода на электрокары существенно расширились благодаря IPO таких компаний, как Tesla, Nio, Nikola Motor и других разработчиков. В то же время эти компании сейчас очень высоко оценены рынком и зависят от внешних вливаний. Кроме того, есть риск со стороны разработок традиционных автопроизводителей. Можно ожидать сильную волатильность акций вплоть до массовых банкротств в случае провала или неудачных запусков их пилотных проектов.

Еще один вариант — покупка акций производителей традиционных автомобилей (General Motors, Ford, Toyota, BMW, Hyundai, Volkswagen и др.), которые также делают успехи в этом направлении, активно разрабатывают и даже уже производят собственные электрокары, пока, правда, в небольших объемах. Это тоже ставка на будущее, но уже без взрывного роста. Эти компании более понятны инвестору, они давно на рынке и финансируют капитальные затраты из собственного денежного потока.
Еще одна большая группа бенефициаров тренда — производители аккумуляторов, которые можно разделить на три группы: LFP-батареи, NMC-аккумуляторы и аккумуляторы с твердотельным электролитом.

LFP-батареи (аккумуляторы на основе фосфата железа) используются, в частности, в младших версиях электромобилей Tesla китайской сборки. Аккумуляторные ячейки на основе фосфата железа хуже переносят низкие температуры, но более устойчивы к перегреву и обладают более длительным сроком службы. Лидер на рынке — китайская компания Contemporary Amperex Techn с долей 31,5% (акции доступны на Шэньчжэньской бирже), за ней следуют корейские игроки LG Energy Solution, Samsung SDI и SK Innovation.
Более дорогие NMC-аккумуляторы (литий-никель-марганец-кобальт-оксидные) имеют меньший ресурс и более подвержены воспламенению в результате механических повреждений, но компенсируют это лучшей отдачей в морозную погоду и большей плотностью хранения заряда. Их ведущие производители — LG Energy Solution и Panasonic.

Ставку на аккумуляторы с твердотельным электролитом делают в том числе крупнейшие автопроизводители мира: Toyota, Volkswagen, Ford, BMW, Hyundai и др. Volkswagen инвестирует в QuantumScape, Toyota разрабатывает такие аккумуляторы своими силами, а Ford и BMW недавно вложили $130 млн в американскую компанию Solid Power (работает с 2017 года). Уже в следующем году Solid Power начнет пилотное производство тяговых батарей с твердотельным электролитом.

Корейская Hyundai начнет массовое производство таких батарей лишь к 2030 году, причем само производство будет поручено сторонним компаниям (сами корейцы лишь участвуют в разработке технологии). Еще одним серьезным игроком на рынке батарей с твердотельным аккумулятором может стать крупная тайваньская компания Foxconn, известный контрактный производитель мобильной и компьютерной техники, в частности, по заказу Apple.

Коммерческое производство аккумуляторов Foxconn планирует запустить в 2024 году, а первые прототипы будут изготовлены уже в этом году.
QuantumScape — единственная публичная компания, непосредственно занимающаяся разработкой. Сейчас нет готового продукта, и ожидается, что компания будет убыточна до 2023 года. QuantumScape провела IPO в конце 2020 года. Ее аккумуляторы должны быть готовы к выходу на рынок в ближайшие пять лет.

При участии Ольги Веретенниковой и Михаила Никитина, Borsell Research 

Мнение редакции может не совпадать с точкой зрения автора