Покупатель российского бизнеса Yandex предложил миноритариям обмен и выкуп акций

«Возможность монетизировать инвестиции»

АО «Солид Менеджмент», управляющее фондом консорциума инвесторов в «Яндекс», предложило миноритариям Yandex N.V. обменять эти акции на бумаги международной компании публичного акционерного общества (МКПАО) «Яндекс» или продать акции по 1251,8 рубля за штуку. Об этом говорится в меморандуме, опубликованном на сайте yatenderoffer.ru.

Консорциум запланировал провести биржевой и внебиржевой обмен акций. Он будет производиться в пропорции 1 к 1.

Согласно презентации консорциума, право на участие в биржевом обмене получат миноритарии, чьи акции учитываются в российских депозитариях, в цепочках учета, включающих Национальный расчетный депозитарий (НРД) и СПБ Банк. Это акции Yandex N.V., которые были приобретены на Московской бирже или СПБ Бирже, говорится в сообщении консорциума. Сбор заявок на обмен этих акций начнется не позднее 16 мая. Расчеты планируется завершить 9 июля.

Всего в рамках биржевого обмена планируется обменять не более 50 млн акций Yandex N.V. При этом стоимость одной акции МКПАО «Яндекс» составит 4250 рублей. Брокером «Солид менеджмента» по биржевому обмену выступает ООО «АЛОР +».

Часть акционеров, купивших акции Yandex N.V. вне Московской биржи и СПБ Биржи, смогут получить право на внебиржевой обмен этих бумаг. Такой вариант возможен для акций Yandex N.V., которые непрерывно учитываются на счетах в российских депозитариях, не включающих НРД и СПБ Банк, с 7 сентября 2022 года включительно по дату оферты, то есть до 13 мая, следует из презентации. При этом в приложении к внебиржевой оферте указана другая дата, с которой ведется учет таких акций, — 7 сентября 2023 года.

Консорциум, согласно его презентации, готов обменять вне биржи не более 7,26 млн акций Yandex N.V. Эта категория миноритариев Yandex N.V. сможет также продать свои акции консорциуму.

Выкуп предложен акционерам Yandex N.V., чьи акции были зачислены на счета в российских депозитариях, не включающие НРД и СПБ Банк, до 30 ноября включительно. Ожидаемый срок направления внебиржевых оферт — 13 мая. В рамках внебиржевого выкупа планируется приобрести 50,4 млн акций Yandex N.V. Цена выкупа составит 1251,8 рубля за акцию. Это «соответствует цене сделки по покупке консорциумом инвесторов бизнеса «Яндекса», пояснил консорциум. 

Агентом управляющего по внебиржевому обмену и выкупу выступает регистратор «НРК-Р.О.С.Т.».

«Солид менеджмент» управляет закрытым паевым инвестиционным комбинированным фондом «Консорциум. Первый», в который входят структуры менеджеров «Яндекса», «Лукойла» и трех частных инвесторов. От имени фонда АО заключило с Yandex N.V. договор о покупке акций МКПАО «Яндекс» за 475 млрд рублей. Оплата по сделке производится денежными средствами и акциями Yandex N.V. Сделка проходит в два этапа. На первом этапе покупатель получает 68% МКПАО «Яндекс», выплачивая эквивалент 230 млрд рублей юанями и до 67,8 млн акций Yandex N.V. Этот этап планировалось завершить ко 2 апреля. Позже стороны договорились продлить этот срок до 30 апреля с возможностью еще одной отсрочки. Завершение второго этапа ожидается в течение семи недель по окончании первого.

В результате обмена акционеры Yandex N.V. станут владельцами акций МКПАО «Яндекс», сообщается в меморандуме УК консорциума.

«Акционеры Yandex N.V., участвующие в обмене, в значительной степени сохранят свою эффективную экономическую долю в передаваемых активах и получат ликвидный инструмент, на который не распространяются ограничения, применимые к акциям Yandex N.V. УК ЗПИФ планирует использовать полученные в результате обмена акции Yandex N.V. для оплаты части приобретаемых акций МКПАО «Яндекс» у Yandex N.V. в рамках покупки МКПАО «Яндекс», — поясняет консорциум.

Акционеры Yandex N.V., участвующие в выкупе, в свою очередь, получат возможность монетизировать свои инвестиции в акции Yandex N.V., что может быть затруднено в дальнейшем, предупреждает УК.

Предложение консорциума касается не всех инвесторов Yandex N.V. Его не смогут принять акционеры, покупавшие акции не на Мосбирже и СПБ Бирже, чьи бумаги были переведены в российские депозитарии после 1 декабря. Акционеры, чьи бумаги хранятся в иностранных депозитариях, лица из недружественных стран и находящиеся под санкциями также не могут участвовать в сделках, предложенных УК.

«Часть аудитории вдруг была жестко дискриминирована»

Предложение консорциума было опубликовано на сайте в 14 часов, но ресурс некоторое время был недоступен без пароля. К этому времени акции Yandex N.V. прибавили около 2% к предыдущему дню, а вскоре поднялись более чем на 5%. К 17:33 мск котировки снизились на 1,27%. При этом объем торгов акциями Yandex N.V. к этому моменту составил 17,9 млрд рублей, став максимальным с 8 февраля. К 18:32 мск котировки снова выросли на 1,76%, до 4433 рублей за акцию. Капитализация всей компании составила 1,44 трлн рублей.

 «Спрос на акции «Яндекса» сформировался в ожидании либо выгодного обмена, либо достаточно высокой оценки при выкупе. В том числе многие покупали акции компании в рамках редомициляции, когда бумаги заводились в российскую инфраструктуру. Понятно, что сделки проводились в последние месяцы и средняя их цена, насколько я представляю, была на 15−25% выше той цены, по которой «Яндекс» готов бумаги выкупать. Как результат — часть инвесторов, которые завели акции в Россию, сейчас, по сути, фиксируют кто убыток, кто незначительную прибыль, но в основном убытки, соответственно, идут продажи», — поясняет падение котировок компании на Мосбирже президент «Финама» Владислав Кочетков.

Предложение обмена касается давних держателей акций, те же, кто купил их относительно недавно в расчете на сделку по редомициляции, оказались «вообще не у дел»: акции у них не выкупаются и в России они не торгуются, констатирует Кочетков: «По каким-то причинам часть аудитории вдруг была жестко дискриминирована». По его словам, речь идет об инвесторах, которые купили акции после «отсечки по выкупу» (30 ноября). «Например, если вы купили акции в апреле, завели их в российскую инфраструктуру — они у вас, например, где-нибудь в Райффайзене, все в порядке, но акции у вас не выкупают. Почему? Чем этот инвестор хуже другого?» — рассуждает Кочетков. Он допускает, что у этих инвесторов акции выкупит голландская Yandex N.V., но, «скорее всего, тоже уровень ценового предложения будет сопоставимый».

Аналитик Альфа-банка Анна Курбатова отмечает, что предложение ЗПИФ «Консорциум. Первый», будущего акционера МКПАО «Яндекс», направлено инвесторам, учет акций которых ведется в российских депозитариях.

«Возможности по монетизации таких акций в будущем могут быть ограничены из-за планируемого делистинга акций Yandex N.V. с Московской биржи, а также действующих и потенциальных иностранных ограничений на российскую финансовую инфраструктуру», — говорит она. По оценке Курбатовой, предложение на конвертацию 1 к 1 направлено владельцам 57,3 млн акций, что составляет около 16% акций Yandex N.V. «При этом количество акций, которое рынок рассматривал как потенциальную угрозу навеса (возможного предложения на продажу акций. — Forbes), ограничено 7,3 млн бумаг, или всего 2% от общего числа. Таким образом, риск навеса существенно снижается», — обращает внимание аналитик.