Преимущества доступа: что дает статус квалифицированного инвестора
За прошлый год в России стало на треть больше квалифицированных инвесторов. По данным Банка России, к декабрю их насчитывалось 737 000 человек. С одной стороны, это всего 1,8% от общего количества клиентов, которые обслуживаются у брокеров. С другой, они более активны на рынке и состоятельны — на счетах квалифицированных инвесторов больше 75% активов всех инвесторов физлиц. Это особый статус. Квалифицированным инвесторам в России доступны рыночные инструменты, которые не могут использовать обычные участники фондового рынка из числа физлиц. До конца текущего года стать квалифицированным инвестором относительно просто. Затем требования изменятся.
Главное преимущество квалифицированных инвесторов — возможность торговать на зарубежных биржах, обеспечивая высокое качество диверсификации своих портфелей и потенциально повышенную доходность. «Портфель акций неквалифицированного инвестора может состоять только из тех бумаг, которые торгуются в России. Доходность этого портфеля за предыдущий год составила 35% в рублях. Портфели квалифицированных инвесторов, в которых есть иностранные бумаги, заработали своим владельцам 45% годовых в рублях», — приводит пример руководитель управления инвестиционного консультирования и финансового планирования «Финама» Владимир Цыбенко.
Российский рынок частных инвесторов демонстрирует локальные максимумы по ряду формальных показателей. На нем отсутствуют нерезиденты, снизили свою активность и институциональные инвесторы, зато представлены различные типы частных инвесторов — от мелких, торгующих вручную, до крупных, использующих алгоритмы. По итогам прошлого года эти частные инвесторы привели Московскую биржу к рекордному обороту, превышающему квадриллион рублей. Они открыли свыше 40 млн счетов, на которых сосредоточено более 15 трлн рублей. Хотя это все еще меньше активов в банковском секторе, суммы весьма значительны. Так, даже при перераспределении 15–30% этих средств на рынок IPO российская экономика получит мощный импульс для роста.
Несмотря на высокие ставки и нестабильность фондового рынка в последние пару лет, частные инвесторы не покидают рынок. Они рационально выбирают между фондовым рынком с повышенной доходностью, учитывающей премию за риск, и застрахованными банковскими депозитами со ставкой, приближающейся к 20%. «Те, кто уже вложился в рынок, как правило, остаются на нем. Некоторые переходят в фонды ликвидности, другие вкладываются в облигации. Хотя они несут риск дефолта, их более высокая доходность компенсирует этот риск», — отмечает президент инвестиционного холдинга «Финам» Владислав Кочетков.
Стратегии инвестирования квалифицированных инвесторов отличаются от поведения на рынке обычных игроков-физлиц. НАУФОР подсчитала: доля квалифицированных инвесторов в общем обороте на российском рынке превышает 60%, на срочном — 47%. На рынке облигаций наоборот — доля квалифицированных инвесторов составляет 10%, но в НАУФОР подчеркивают, что объем инвестиций этих 10% значителен.
В современной финансовой реальности бумаги иностранных компаний доступны только квалифицированным инвесторам. «Финам» начал предоставлять прямой доступ к американским рынкам еще в 2012 году, задолго до появления Санкт-Петербургской биржи. Именно тогда компания решила идти по пути прямого доступа на американские биржи через разветвленную сеть зарубежных партнеров. «У нас нет зависимости от одного зарубежного партнера; вместо этого мы сотрудничаем с несколькими партнерами, что позволяет нашим клиентам получать прямые котировки с Нью-Йоркской фондовой биржи и Nasdaq и совершать сделки. Клиенты не ощущают разницы, поскольку мы регулируем движение денег и бумаг, обеспечивая их спокойствие», — комментирует Владимир Цыбенко.
В прошлом году квалифицированные клиенты смогли заработать на перепродаже депозитарных расписок квазироссийских компаний — работающих в России, но зарегистрированных в других юрисдикциях. «До 2023 года бумаги торговались и в России, и за рубежом. После введения санкций листинг за рубежом был приостановлен, и инвесторы, купившие АДР в зарубежной юрисдикции, начали продавать их с большим дисконтом. Только квалифицированные инвесторы могли купить их. Приобретя бумаги со скидкой в 40%, после перерегистрации юрлица в России, покупатель становился владельцем бумаг в России. Ими можно было торговать на российском рынке и получить примерно 80% годовых прибыли на вложенные средства», — рассказал Цыбенко.
Только российского рынка для полноценной диверсификации недостаточно. «Рынок маленький. На нем присутствует суммарно около 700 бумаг, ликвидных из них 10. Диверсифицированный по отраслям портфель сделать не получится. Американский рынок, хоть и недружественный, но доступен для инвестирования квалифицированным инвесторам из России. Это десятки тысяч бумаг, из которых не меньше тысячи высоколиквидные. Циклические, контрциклические отрасли, дивидендные акции, акции роста — пожалуйста», — поясняет Владислав Кочетков, добавляя, что в это время в России неквалифицированным инвесторам приходится мучительно выбирать между двумя государственными сырьевыми и финансовыми компаниями.
Сейчас российские брокеры не могут похвастаться возможностью торговать напрямую на американских рынках. В «Финам» утверждают, что они единственный российский брокер, предоставляющий клиентам прямой доступ к NASDAQ. Помимо акций инвесторам доступны производные инструменты. «Наши клиенты могут также торговать фьючерсами на индексы, сырьевые товары и даже криптовалюты на CME. Несколько месяцев назад мы предоставили возможность покупать американские казначейские бумаги. Когда доходность является ключевым фактором, а выбор инструментов для вложения в валюту ограничен, облигации в долларах предоставляют нашим клиентам возможность заработать на ожидаемом снижении ставки ФРС в конце года или начале следующего», — рассказал руководитель управления развития клиентского сервиса Дмитрий Леснов. По его словам, эти инструменты могут позволить инвесторам шире диверсифицировать свои портфели и снизить риски.
В «Финаме» квалифицированным инвесторам доступна торговля напрямую не только в США. «Можно напрямую торговать на гонконгской бирже, причем эта опция появилась раньше, чем бумаги с нее стала предлагать Санкт-Петербургская биржа. Компания постоянно пополняет список доступных инструментов: из самых свежих это американские казначейские облигации и бумаги компаний материкового Китая», — приводит пример Дмитрий Леснов. Риски, связанные с инвестированием за рубежом, «Финам» хеджирует за счет инфраструктуры из нескольких юридических лиц. «Вся цепочка по торговле сломается только в том случае, если все лица попадут под санкции. Если есть хотя бы одно лицо не под санкциями либо под санкциями с лицензией (а если это американские санкции, они, как правило, предполагают лицензию), то обязательства перед инвесторами скорее всего будут выполнены на 100%», — говорит Кочетков.
Сейчас, чтобы стать квалифицированным инвестором, нужно соответствовать одному из формальных требований. Во-первых, финансовое положение: инвестор должен иметь активы на сумму не менее 6 млн рублей. Эти активы могут включать акции компаний, средства на депозитах в банках и драгоценные металлы, при этом наличие движимого и недвижимого имущества не учитывается при рассмотрении заявления. Во-вторых, опыт инвестирования: кандидат должен иметь не менее двух лет опыта работы в организации, уже обладающей статусом квалифицированного инвестора. Личный опыт инвестирования также важен: претендент должен провести по своему брокерскому счету значительное количество сделок в течение года, с минимальным количеством операций не менее одной в месяц и общей численностью не менее десяти сделок за четыре месяца. Наличие высшего образования в сфере экономики тоже может помочь: диплом вуза, который имеет право аттестовать студентов для работы на финансовых рынках, подтверждает знания и навыки кандидата.
С 1 января 2025 года условия изменятся: минимальный объем инвестиций по сделкам должен будет составлять 12 млн рублей, а с 1 января 2026 года общая стоимость имущества на брокерских счетах и депозитах должна будет увеличиться до 24 млн рублей.
Банк России объясняет необходимость ужесточения требований к квалифицированным инвесторам соображениями защиты их интересов: когда были введены санкции в отношении России, более чем у 5 млн российских инвесторов оказались заблокированы иностранные активы.
Участники рынка не уверены, что ограничение доступа к иностранным рынкам ведет к безопасности. «Почему купить акции одной из крупнейших в мире компаний Apple — это рискованно, а составлять портфель только из нескольких российских бумаг — нет?» — отмечает Цыбенко, подчеркивая, что, как правило, клиент получает статус квалифицированного инвестора, когда он знает, с какими инструментами хочет работать.
Сейчас пакет документов на получение статуса квалифицированного инвестора можно подать через своего брокера. Если в компании уже открыт счет, можно будет обойтись без банковской выписки. В «Финаме» говорят, что те, кто еще не подал заявку на присвоение статуса квалифицированного инвестора, обычно волнуются, что сделают что-то не так, вплоть до технических оплошностей. Поэтому компания уделяет много внимания образовательной работе с клиентами независимо от их статуса — квалифицированные они инвесторы или нет.
«Мы стремимся к тому, чтобы фондовая биржа воспринималась как надежный инструмент для инвестирования. Поэтому наш приоритет — разъяснение клиентам природы различных финансовых инструментов, их работы и связанных с ними рисков. Новичкам мы помогаем сделать свои первые шаги в инвестициях, а более опытным, в том числе и квалифицированным инвесторам, — подняться на очередную ступень. Поэтому неважно, какой у них опыт в инвестициях. На любом этапе «Финам» станет для любого инвестора «брокером для шага вперед», — резюмирует Цыбенко.
Ознакомиться с информацией, подлежащей раскрытию в соответствии с федеральным законодательством, а также с условиями управления активами, получить сведения о лице, осуществляющем управление активами, и иную информацию можно на сайте finam.ru.