Дюжина дюжих: рейтинг лучших управляющих России
Что делать с деньгами? Последние пять лет инвесторы предпочитали размещать деньги в банковской системе, но в июне годовой прирост вкладов населения замедлился до 8% — это минимум за последние пять лет, говорится в обзоре банковского сектора ЦБ. Депозиты физлиц в первом полугодии 2014 года сократились на 0,4%, за тот же период прошлого года ЦБ зафиксировал прирост на 9,7%.
Поведение вкладчиков понятно. Проблемы в банковской системе только усиливаются: почти каждую неделю глава ЦБ Эльвира Набиуллина вывешивает список очередных «мертвецов». Хватит ли для спасения их вкладчиков фондов Агентства по страхованию вкладов, абсолютно непонятно. Банк России, предчувствуя сложности, уже предлагает не страховать процентные выплаты по вкладам с повышенной процентной ставкой. В госбанках проценты по депозитам низкие, и их надежность не растет, так как они находятся под риском новых санкций со стороны Европы и США.
Российские акции и облигации, наоборот, выглядят достаточно привлекательно, поскольку даже небольшое сокращение потока плохих новостей может привести к их существенному росту. В этих условиях возрастает роль профессиональных управляющих, которым можно было бы доверить свои деньги.
Но как их выбрать? Мы произвели расчет по собственной методике на основе предпочтений управляющих. Глава Национальной лиги управляющих Дмитрий Александров подтверждает, что выбрать лучших непросто и такая методика логична. «Естественно, все знают своих конкурентов», — объясняет Александров.
Мы предложили управляющим выбрать лучших более чем из сотни представителей своего бизнеса. В результате нам ответили около пятидесяти человек. Они могли выбрать от одного до десяти участников рынка. Мы суммировали полученные баллы и получили лидеров опроса. В итоговом списке осталось по одному лучшему представителю от одной управляющей компании. Мы выбрали тех, кто приносил больше дохода инвесторам.
Правильность подхода подтверждает то, что большинство этих профессионалов обыгрывают свои бенчмарки, хотя управляющие облигациями имели преимущество, так как индекс РТС за три года снизился более чем на 10%. «Выбор управляющего чем-то похож на выбор арбуза: основной фактор — это красный он или нет. Важен полученный результат, а он либо есть, либо его нет», — считает управляющий партнер инвесткомпании «Третий Рим» Андрей Мовчан. Глава компании Blackmark Capital Денис Фонов считает, что инвесторы часто выбирают хороший track record в прошлом, но в результате прогадывают, поэтому нужно понимать поведение управляющего. Для этого мы попросили лидеров нашего рейтинга представить их инвестиционные предпочтения.
Александр Бранис
Главный инвестиционный директор Prosperity Capital Management
Возраст: 36 лет
Место рождения: Санкт-Петербург
Образование: Школа бизнеса и делового администрирования при АНХ при Правительстве РФ
Биография. С 1994 года работал ведущим специалистом фондового отдела «Северной финансовой компании» в Санкт-Петербурге, затем в 1996 году стал ведущим специалистом трейдингового отдела БФ «Ленстройматериалы», с 1997-го — директор представительства в Москве компании Prosperity Capital Management. Председатель совета директоров Ассоциации по защите прав инвесторов.
Активы под управлением: $2,1 млрд
Фонд: Russian Prosperity Fund, $1,4 млрд
Доходность:
за три года — минус 4,9%,
в среднем — минус 1,7%
Специализация: акции российских компаний
Минимальный объем инвестиций: $1 млн
Плата за управление: либо 2,5% комиссия за управление от активов, либо 1,5% комиссия за управление и 15% при превышении 10% от дохода в год
Инвестиционные рекомендации. Нефтегазовые компании занимаются тем видом экспорта, который наиболее чувствителен для мировой экономики в случае его прекращения. Он стоит на последнем месте с точки зрения вероятности серьезных санкций. Стоит обратить внимание на акции «Газпрома», «Лукойла», «Башнефти», X5 Retail Group, «Магнита», «Дикси», АФК «Система». Это наши крупнейшие инвестиции, эти акции нам приглянулись потому, что они имеют более сильный потенциал, чем рынок в целом. При их подборе мы смотрим на фундаментальные показатели: финансовый рост, корпоративное управление, стратегия и ряд других.
Андрей Килин
Управляющий активами Spectrum Asset Management
Возраст: 39 лет
Место рождения: Новокузнецк
Образование: экономический факультет Новосибирского государственного университета
Хобби: йога, цигун
Биография. На фондовом рынке с 1997 года. Начинал трейдером в компании «Интерспрединвест», потом был директором управляющей компании в группе компаний «Лэнд» в Новосибирске. С 2003 по 2006 год работал в УК «Атон-менеджмент», затем два года — в УК «Альфа-Капитал». С 2008 по 2012 год работал в «Тройке Диалог», где управлял шестью фондами общим объемом более $1 млрд. В августе 2012 года ушел в Spectrum Asset Management.
Активы под управлением: $50 млн
Фонд: Spectrum Absolute Return, $50 млн
Доходность:
с момента запуска — 7,4%,
в среднем за два года — 3,6%
Специализация: акции российских компаний
Минимальный объем инвестиций: $100 000
Плата за управление: 1% от активов + 15% от дохода, превышающего 5% годовых
Инвестиционные рекомендации. С учетом сложной экономической ситуации в стране, а также на фоне неослабевающих геополитических рисков не рекомендую занимать долгосрочные длинные позиции. Стратегия «купил и держи» пока не работает.
Разумно формировать основу инвестпортфеля из облигаций эмитентов с высоким рейтингом, банковских депозитов в пределах сумм страхования, биржевых фондов ETF на золото. Из акций можно выбрать бумаги с перспективой регулярных дивидендов или выкупов акций с рынка: «Лукойл», «Норильский никель», «Магнит», привилегированные акции «Сургутнефтегаза», МТС, «Мегафон», Mail.ru Group, «Э.ОН Россия», «M.Видео».
Евгений Малыхин
Директор инвестиционного департамента УК «Атон-менеджмент»
Возраст: 40 лет
Место рождения: Москва
Образование: МГУ (факультет вычислительной математики и кибернетики)
Хобби: горные лыжи, плавание
Биография. Имеет 19-летний опыт работы на фондовом рынке. До прихода в «Атон-менеджмент» работал в банке ВТБ, Группе «Гута», Резервной инвестиционно-финансовой компании, Банке железнодорожного транспорта.
Активы под управлением: $142 млн
Фонд: «Атон — Фонд акций» (252 млн рублей)
Доходность:
за три года — минус 7,4%,
в среднем — минус 2,5%
Специализация: акции российских компаний
Минимальный объем инвестиций: 10 000 рублей
Плата за управление: не более 4,2%
Инвестиционные рекомендации. Покупать «Магнит», который превосходит свои высокие прогнозы по росту выручки и рентабельности, «Норильский никель», который сокращает расходы и платит дивиденды, а также привилегированные акции «Сургутнефтегаза», на которые начисляются значительные дивиденды от прибыли и переоценки валютной позиции. Кроме того, я бы выделил «Новатэк», который, несмотря на санкции, остается одной из самых динамичных компаний. Продавать рекомендуется ФСК, «Интер РАО», «Россети», «Русгидро», ВТБ, «Газпром». Эти компании привлекали капитал и/или планируют его привлечь, размещая собственные акции. Также рекомендую продавать «Уралкалий», так как цены на некоторые виды сельхозпродукции снизились, что ухудшает его переговорные позиции с потребителями.
Вадим Огнещиков
Ведущий специалист по рынку ценных бумаг UFG Asset Management
Возраст: 41 год
Место рождения: Кохтла-Ярве, Эстония
Образование: Таллинский технический университет (факультет экономики)
Хобби: семья
Биография. В 1995 году начал работать управляющим портфелем ценных бумаг в эстонском Промбанке (Таллин). С 1997-го управлял фондом российских акций в эстонском Сбербанке. С 1997 по 2004 год работал в банковской группе Hansabank (Таллин), был управляющим инвестиционным фондом Hansa Russian Equity Fund. Затем в течение трех лет управлял фондом Evli Greater Russia Fund. С 2007 года — в UFG Asset Management.
Активы под управлением: $352 млн
Фонд: UFG Russia Select Fund ($120 млн)
Доходность:
за три года — минус 12,5%,
в среднем — минус 4,3%
Специализация: высоколиквидные акции, фонд long-short
Минимальный объем инвестиций: $100 000
Плата за управление: 2% от активов и 20% от дохода выше 5%
Инвестиционные рекомендации. Наиболее привлекательными мы считаем рублевые облигации эмитентов с высокой надежностью, к примеру Сбербанка. Мы считаем, что рубль останется относительно стабильным, поэтому доходность на уровне 10% и выше является привлекательной. Среди основных инвестиционных тем хотелось бы выделить компании, занимающиеся жилищным строительством (в этом секторе сохраняется рост), такие как «Эталон» и ЛСР. Среди быстрорастущих компаний нам нравится «Яндекс», который удерживает лидерство на конкурентном рынке.
Евгений Линчик
Портфельный менеджер и директор «Сбербанк Управление активами»
Возраст: 39 лет
Место рождения: Киев
Образование: МГТУ им. Н. Э. Баумана, MBA Американского института бизнеса и экономики (AIBEc)
Хобби: теннис
Биография. В 2000–2004 годах работал в телекоммуникационной компании Ericsson и аудиторско-консалтинговой компании Deloitte. С 2004 по 2007 год — старший аналитик по акциям в компании Rye, Man and Gor Securities. С 2007 года — аналитик, портфельный менеджер в «Ренессанс Капитале», а также соуправляющий фондами Renaissance Infrastructure Fund и Renaissance Small Cap Fund общим объемом $300 млн. В 2010 году пришел управлять портфелями акций в «Сбербанк Управление активами» (бывшая УК «Тройка Диалог»).
Активы под управлением: $172,3 млн
Фонд: «Сбербанк — Глобальный интернет», активы 2,1 млрд рублей
Доходность:
за три года — 56%,
в среднем — 16%
Специализация: акции ликвидных интернет-компаний, индексные ETF на интернет-сектор
Минимальный объем инвестиций: 15 000 рублей
Плата за управление: 3,2% от активов, дополнительные сборы — до 0,7%
Инвестиционные рекомендации. Мы видим присутствие геополитических рисков, связанных с расширением санкций, поэтому прогнозировать дно стоимости акций пока сложно. Мы не знаем, на какие отрасли окажет влияние расширение санкций. Но сейчас по сравнению с международными аналогами очень привлекательно выглядят акции сектора недвижимости — группа компаний «Эталон» и группа ЛСР, телеком и интернет — «Мегафон», Qiwi, Mail.ru, розничная торговля — «Дикси».
Юлия Стесева
Руководитель отдела управления ценными бумагами «ОФГ Инвест»
Образование: London School of Economics and Political Science и Imperial College London
Хобби: не называет
Биография. К команде «ОФГ Инвест» присоединилась в 2008 году в качестве портфельного управляющего по акциям. До прихода в «ОФГ Инвест» работала портфельным управляющим в Parex Asset Management, где занималась фондами облигаций и акций. Карьеру начала в 2003 году в Lloyd’s Bank в Лондоне.
Активы под управлением: $65 млн
Фонд: «Петр Столыпин», 1,3 млрд рублей ($37,4 млн)
Доходность:
за три года — 3%,
в среднем — 1%
Специализация: акции российских компаний
Минимальный объем инвестиций: 30 000 рублей
Плата за управление: не более 4,2% от активов
Инвестиционные рекомендации. Мне нравятся акции «Норильского никеля», так как c начала года цена на никель выросла на 37%, медь начала расти с марта, палладий и платина также чувствуют себя хорошо. Компания платит хорошие дивиденды — около 8%. Еще можно выделить «Яндекс», который остается одной из самых быстрорастущих компаний на рынке. Интересно выглядит «Уралкалий», так как с начала этого года акция показала результаты на 30% хуже PotashCorp и теперь торгуется с существенным дисконтом к аналогичным компаниям, что, по моему мнению, неоправданно. Я осторожно отношусь к инвестициям в российские банки с госучастием из-за воздействия санкций. Банковский сектор выглядит непривлекательно из-за замедления экономики и рынка кредитования, роста просрочки и возможного ограничения доступа на глобальные рынки капитала.
Елена Колчина
Директор по работе с инструментами с фиксированной доходностью Verno Capital, портфельный управляющий Signet Capital Management
Возраст: 41 год
Место рождения: Москва
Образование: Московский энергетический институт (прикладная математика), Московская экономическая академия им. Плеханова (финансы и кредит)
Хобби: семья, книги и путешествия
Биография. С 1995 по 2004 год работала в ING Bank (Москва), где от сотрудника бэк-офиса доросла до директора по исследованию рынка инструментов с фиксированной доходностью. В 2004–2013 годах занимала аналогичную должность в «Ренессанс Управление активами». С 2013 года работает в команде Verno Capital, где начала с нуля создавать направление по работе с облигациями и в январе создала совместный фонд с компанией Signet Capital Management.
Активы под управлением: $19,3 млн
Фонд: Signet UCITS Funds plc — Verno Russia Debt Fund, $19,3 млн
Доходность:
за полгода — минус 0,6%
Специализация: корпоративные облигации, минимум 50% — облигации российских компаний
Минимальный объем инвестиций: $100 000
Плата за управление: 1,25% от активов
Инвестиционные рекомендации. Инвестируйте в высокодоходные облигации частных компаний, улучшающих кредитное качество. Предпочтения в России — потребительский сектор и сервисные компании, так как это не цикличные и не подверженные политике бизнесы. В Украине обратите внимание на крупнейшие агрокомпании. Примерно 10–20% торгового портфеля рекомендую сейчас держать в деньгах.
Сергей Захаров
Начальник управления инвестиций «Солид Менеджмент»
Возраст: 28 лет
Место рождения: Москва
Образование: МГТУ им. Н. Э. Баумана
Хобби: тяжелая музыка
Биография. С 2006 года работал в ИФК «Солид», с 2008 года — управляющий портфелями в «Солид Менеджмент», с 2010 года — начальник управления инвестиций. Управляет портфелями пенсионных накоплений и резервов и паевыми фондами. Занимает первое место по доходности по управлению средствами пенсионных накоплений ПФР за три года — в среднем 8,6%.
Активы под управлением: $93 млн
Фонд: «Солид-Глобус», 9 млн рублей
Доходность:
за три года — 31,9%,
в среднем — 9,7%
Специализация: акции, облигации, деривативы
Минимальный объем инвестиций: от 10 000 рублей
Плата за управление: от 1% до 3,6% от стоимости активов в зависимости от ПИФа
Инвестиционные рекомендации. В ближайший год мы рекомендуем придерживаться консервативных взглядов на портфели, держать облигации с коротким сроком обращения с рейтингом не ниже BB- или Ba3. Несмотря на то что большинство российских акций сейчас находится на низких ценовых уровнях, текущая обстановка не располагает к увеличению риска на портфели. Фаворитом среди российских бумаг мы считаем акции компаний нефтегазового сектора. Компании обладают большой ликвидностью и более устойчивы к просадкам на общем падении рынка, кроме того, им не так страшен слабый рубль.
Дмитрий Постоленко
Портфельный управляющий «УК КапиталЪ»
Возраст: 27 лет
Место рождения: Серпухов
Образование: Российский государственный университет туризма и сервиса (финансы и кредит), магистр University of Stirling (Великобритания) в сфере «инвестиционного анализа»
Хобби: бокс, волейбол и путешествия
Биография. В группе «КапиталЪ Управление активами» — с 2007 года. С декабря 2011 года отвечал за управление облигационными портфелями. C октября 2013 года работает в «УК КапиталЪ», где занимается управлением портфелями фиксированного дохода, в том числе пенсионными резервами и накоплениями.
Активы под управлением: $1,5 млрд
Фонд: «КапиталЪ — Облигации», объем — 1,57 млрд рублей
Доходность:
за три года — 21,6%,
в среднем — 6,7%
Специализация: облигации
Минимальный объем инвестиций: 10 000 рублей
Плата за управление: 1,5% от среднегодовой стоимости чистых активов
Инвестиционные рекомендации. Стоит покупать рублевые облигации с рейтингами BBB с дюрацией до полутора лет, а также долларовые корпоративные еврооблигации рейтингов BB и BВB с погашением до 2017 года. Стоит сокращать средне- и долгосрочные бумаги третьего эшелона. Продавать бумаги обремененных долгами регионов России. Снижать долю субординированных долговых инструментов и еврооблигаций банков, занимающихся потребкредитованием.
Александр Лосев
Генеральный директор «УК Спутник — Управление капиталом»
Возраст: 43 года
Место рождения: Москва
Образование: МГТУ им. Н. Э. Баумана (динамика полета и управление ракетами и космическими аппаратами), Высшая школа экономики (банковское дело)
Хобби: искусствоведение
Биография. Имеет 21-летний опыт работы на рынке. В 1993 году работал специалистом казначейства страховой компании «Русский стиль». Потом был трейдером Мосстройэкономбанка. В период с 1994 по 1997 год возглавлял отдел операций с ценными бумагами Токобанка. Затем в течение 13 лет работал в российском Райффайзенбанке, где занимал должность начальника управления рынков капитала. С октября 2010 года — гендиректор УК «Спутник — Управление капиталом».
Активы под управлением, доверительное управление: 5 млрд рублей
Доходность:
за три года — 45,4%,
в среднем — 13,3%
Специализация: акции и облигации
Минимальный объем инвестиций: $1 млн
Плата за управление: примерно 1% годовых за год от объема активов под управлением плюс плата за успех
Инвестиционные рекомендации. С длинным горизонтом инвестирования можно покупать акции компаний, спрос на продукцию которых неэластичен. Это сектор продуктового ритейла, мобильной связи, индустрия кино и развлечений. Инструменты с фиксированным доходом стоит покупать, если доходность за период инвестирования превышает прогнозируемую инфляцию, а кредитный рейтинг не сильно отличается от странового. Золото может служить защитой от инфляции лишь при очень долгосрочных вложениях. Не стоит покупать акции компаний, чьи прибыли регулируются не рынком, а тарифами, например российские компании сектора энергогенерации.
Игорь Даниленко
Директор по управлению активами на рынке акций «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс»
Возраст: 32 года
Место рождения: Москва
Образование: МГУ им. М. В. Ломоносова, специальность «экономист», степень Master of Science in Finance в Стокгольмской школе экономики
Хобби: футбол, покер
Биография: До прихода в 2011 году в «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» работал в Quorum Asset Management в Москве в должности директора по управлению активами, до этого более пяти лет занимал различные должности в Prosperity Capital Management в Лондоне и в Москве управлял Russian Prosperity Fund Euro (UCITS).
Активы под управлением: 6 млрд рублей
Фонд: «ТКБ БНП Париба — Премиум. Фонд акций», 197 млн рублей
Доходность:
за три года — 31,6%,
в среднем — 9,6%
Специализация: российские акции
Минимальная сумма первоначальных инвестиций: 10 000 рублей
Плата за управление: не более 4,8% активов
Инвестиционные рекомендации. Я жду структурного ослабления рубля в реальном выражении. Покупка привилегированных акций «Сургутнефтегаза» — это фактически бесплатный хедж на рубль-доллар. У «Э.ОН Россия» высокие дивиденды и потенциальное желание владельцев выводить почти большую часть прибыли для возврата инвестиций, «Северсталь» прошла цикл реструктуризации, в ней наконец-то появился серьезный денежный поток, который недооценивается. Проблемы российской экономики скажутся на балансах госбанков, поэтому я рекомендую продавать бумаги ВТБ, который каждые несколько лет требует докапитализации в той или иной форме. В условиях замедления реальных доходов потребителей некоторые компании потребсектора будут плохо себя чувствовать, например «М.Видео», рост которой уже близок к нулю.
Владимир Веденеев
Начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал»
Возраст: 35 лет
Место рождения: Ульяновск
Образование: Новосибирский государственный университет, экономист-математик
Хобби: футбол
Биография. Начал карьеру в 1999 году на позиции аналитика в новосибирской инвесткомпании «Лэнд». С 2004 по 2011 год работал в УК «Банка Москвы», с 2009 года — директор департамента управления активами. В УК «Райффайзен Капитал» с 2011 года.
Активы под управлением: 22 млрд рублей
Фонд: «Райффайзен — Акции», активы: 942,3 млн рублей
Доходность:
за три года — минус 0,9%,
в среднем за год — минус 0,3%
Специализация: акции российских компаний
Минимальная сумма инвестиций: 15 000 рублей
Плата за управление: не более 3,9% активов
Инвестиционные рекомендации. Основной принцип: частные компании против государственных, внутренний спрос против экспортеров. Стратегически мы полагаем, что наиболее интересным для инвестиций остается бизнес компаний, ориентированных на внутренний спрос. Именно здесь сосредоточен потенциал роста российской экономики. Компании-экспортеры могут быть интересны лишь в качестве дивидендных историй в периоды рыночной нестабильности.