Рентабельность падает
Выручка российских брокеров за девять месяцев 2024 года снизилась до 68 млрд рублей, что на 10% меньше, чем за тот же период прошлого года. Такие данные приводит ЦБ в своем обзоре основных показателей брокеров за III квартал. Это неудивительно: рынок акций за год с октября 2023-го упал на 22%, инвесторы активнее интересуются другими финансовыми инструментами, например, банковскими вкладами, которые позволяют получить высокие ставки без риска.
При этом падение выручки от своей основной деятельности брокеры компенсировали собственными торговыми и инвестиционными доходами. ЦБ характеризует эту ситуацию так: в условиях рекордно высоких процентных ставок брокеры смогли увеличить свои процентные доходы, в том числе по операциям репо. Это способствовало росту чистой прибыли. По итогам девяти месяцев 2024 года она выросла до 46 млрд рублей, что на 7% выше, чем год назад.
При этом есть и тревожные сигналы: брокеры пока не начали сокращение затрат на персонал и развитие, но рентабельность их бизнеса, резко выросшая в 2023 году, теперь падает. Доля убыточных брокеров в III квартале 2024-го по сравнению со II выросла с 31% до 41%. Число компаний с рентабельностью собственного капитала (ROE) от 30% и выше снизилась за квартал с 29% до 25%.
На графике видно, что доля убыточных брокерских компаний увеличивается с начала 2024 года. Больше, чем сейчас, таких компаний было только в 2022 году, когда Россия начала «спецоперацию»* на Украине и получила в ответ санкции западных стран.
«Примечательно, что объем торговых и инвестиционных доходов брокеров за январь-сентябрь 2024 года вырос практически в два раза относительно аналогичного периода 2023 года. Этот компонент доходов менее стабилен в сравнении с выручкой от основной деятельности, и в следующем году финансовый результат брокеров может испытать дальнейшую коррекцию», — говорит независимый эксперт Андрей Бархота.
Что дальше
В III квартале ключевая ставка, которая сегодня составляет 21%, уже находилась на рекордно высоком уровне с 2022 года. Рынок акций при этом снижался, что сказывалось на поведении инвесторов: прирост новых клиентов брокерских компаний замедлился, констатирует ЦБ. Это произошло по двум причинам, говорится в обзоре. Первая — высокие процентные ставки, из-за которых фокус инвесторов смещается с рискованных инструментов фондового рынка на более консервативные — например, депозиты. Вторая заключается в том, что, по оценкам ЦБ, охват населения брокерскими счетами и так уже высок, и это ограничивает дальнейший рост.
При этом в III квартале значительно увеличились нетто-взносы физических лиц на брокерские счета: за квартал они выросли на 59%, до 476 млрд рублей. Это максимальное значение с конца 2021 года, отмечается в обзоре. Причем 365 млрд рублей из этой суммы внесли квалифицированные инвесторы — то есть крупные состоятельные инвесторы, чьи деньги теперь заперты внутри России.
Сейчас в портфелях квалифицированных инвесторов сосредоточено 77% активов. Численность этого класса инвесторов выросла за год на 25% и составила 824 000 человек. В категории инвесторов с объемом активов от 100 000 рублей до 1 млн наблюдался отток как средств, так и самих клиентов. А вот среди инвесторов с портфелем от 100 млн рублей, в которых сосредоточено 54% всех активов на брокерских счетах, активность увеличивалась.
Богатые и бедные
В обзоре Банка России говорится, что инвесторы с относительно небольшими портфелями (до 1 млн рублей) уходят от брокеров из-за того, что предпочитают банковские депозиты. С тем, что инвесторы с небольшими счетами ищут более защищенные варианты вложений, соглашается руководитель направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин. «Инвесторы с небольшими капиталами чувствуют себя максимально защищенными при работе с депозитом, так как у всех банков вклады застрахованы государством по границе в 1,4 млн рублей», — говорит он.
Оформляя депозит, клиент фиксирует ставку на весь срок его действия, говорит заместитель генерального директора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов. Это обстоятельство может нравиться людям с небольшим капиталом, но для обладателей крупных сумм рынок может дать больше возможностей.
Например, сделки репо, при которых инвесторы могут давать в долг деньги или ценные бумаги, пользуются у состоятельных клиентов большой популярностью, поскольку позволяют разместить большие объемы средств. Ставки по репо выше, чем на депозитах, говорит заместитель генерального директора «Цифра брокер» Александр Цыганов. Это предпочтение состоятельных клиентов также отмечает директор департамента брокерского обслуживания Совкомбанка Игорь Лаухин.
Впрочем, и для начинающих непрофессиональных инвесторов, и для квалифицированных главной инвестидеей в III квартале оказались биржевые фонды денежного рынка. В них в III квартале было вложено 141 млрд рублей — абсолютный рекорд. «Для состоятельных клиентов фонды денежного рынка — это инструмент временного вложения средств в условиях неопределенности на фондовом рынке. А для инвесторов с небольшим чеком в современных реалиях — альтернатива банковским депозитам», — говорится в обзоре.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.