Ставки по краткосрочным ОФЗ превысили 19% и обновили рекорды
Ставки по краткосрочным ОФЗ превысили 19% годовых, обновив рекорды, пишет «Коммерсантъ». Опрошенные изданием эксперты связывают это с ожиданиями, что ЦБ может еще ужесточить денежно-кредитную политику. В частности, на это могут повлиять планы правительства увеличить расходы бюджета в 2025 году
Доходность самого короткого выпуска облигаций федерального займа с погашением 16 октября превысила 19% годовых впервые за время своего обращения с 2017 года, пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на данные биржевых торгов.
По итогам торгов 24 сентября доходность этого выпуска ОФЗ была на отметке 19,28% годовых, что на 76 б. п. выше значения закрытия предыдущего дня. Доходности других выпусков с погашением в течение года выросли не так сильно, на 16–21 б. п., до 18,5–18,7% годовых. Тем не менее их доходность достигла максимальных значений с конца 2014 года, отметил главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак.
Ставки по среднесрочным и долгосрочным ОФЗ в целом оставались в пределах значений предыдущих дней. Доходность гособлигаций со сроком обращения 5–10 лет оставалась в диапазоне 16,3–17,2% годовых, со сроком более 10 лет — 15,6–16,6% годовых.
Давление на котировки краткосрочных ОФЗ оказывают риски дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Банка России, указывает «Коммерсантъ». Начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев допустил, что ЦБ в октябре может повысить ключевую ставку до 20%. По его мнению, большинство тех индикаторов, которые отслеживает регулятор — инфляция, инфляционные ожидания, динамика кредитования и денежной массы — «не располагает к паузе в ужесточении в текущем монетарном цикле».
Доходность краткосрочных ОФЗ может вырасти в дальнейшем и закрепиться выше уровня 19% годовых, допускают участники рынка. То, как долго она будет держаться выше этого уровня, будет зависеть от политики ЦБ, а на нее могут повлиять планы правительства увеличить расходы федерального бюджета в 2025 году, считает портфельный управляющий УК ТФГ Сергей Чернышенко. По его мнению, если в следующем году будет просадка доходной составляющей бюджета, то ее придется компенсировать только за счет девальвации.
Бюджетные расходы в следующем году вырастут до 41,47 трлн рублей, что на 9% выше, чем в нынешнем году, и на 20,6% выше первоначального плана. Министр финансов Антон Силуанов заявил, что приоритетами будут социальная поддержка граждан и обеспечение технологического лидерства. Также Силуанов заявил, что значительные ресурсы предусмотрены «на цели дальнейшего укрепления обороноспособности страны», что должно «обеспечить задачи специальной военной операции». Bloomberg 23 сентября со ссылкой на проекты бюджетных предложений писал, что правительство России намерено выделить на оборону в 2025 году 13,2 трлн рублей, или 6,2% ВВП.
При значительном росте государственных расходов ЦБ может поднять ожидаемый диапазон ключевой ставки до 20–22%, считает Владимир Евстифеев. Это неизбежно приведет к росту доходности коротких ОФЗ выше 20% годовых и окажет давление на среднесрочные и длинные выпуски: как объясняет аналитик «Цифры брокера» Владимир Корнев, причина — в неоправдавшихся ожиданиях относительно скорого снижения ставки, под которую покупались такие бумаги. По его оценкам, доходности долгосрочных ОФЗ могут вырасти на 1–1,5 п. п. и консолидироваться в диапазоне 17–17,5% годовых.