Эффективный отбор: как Россия компенсировала инвесторам доход по замороженным активам

Что случилось

Национальный расчетный депозитарий (НРД) в начале сентября завершил важный этап выплат доходов по замороженным за рубежом ценным бумагам в пользу частных российских инвесторов. Речь о выплатах российским инвесторам дивидендов по иностранным акциям и купонов по облигациям, в том числе еврооблигациям России.

Таким образом, для частных инвесторов завершена программа компенсации купонов и дивидендов по путинскому указу №665. Так, по крайней мере, трактовали сообщения НРД в Ассоциации розничных инвесторов. Государство компенсировало эти доходы за счет тех денег, которые должны быть выплачены Россией иностранным инвесторам в виде процентов и долга по еврооблигациям. 

В рамках этого указа частные инвесторы могли получить свои зависшие доходы за период с 1 февраля 2022 года до 8 сентября 2023 года, то есть за первые полтора года блокировки в результате западных санкций после начала «спецоперации»*. «Событие, безусловно, позитивное. Разблокированные денежные средства в какой-то части будут проинвестированны в российский рынок», — заявил исполнительный директор Ассоциации розничных инвесторов Илья Херсонцев.

Выплаты по этому указу идут с декабря прошлого года, часть траншей частные инвесторы получали и ранее. Окончательные же выплаты дойдут до них не позже конца сентября. «Мы высоко оцениваем этот результат, обратная связь от клиентов, безусловно, также позитивная. Отдельно стоит отметить усилия НРД и четкую работу депозитария. Мы уже рассчитали распределение средств по портфелям инвесторов и начали выплаты, которые рассчитываем завершить на следующей неделе», — говорит генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева.

Пресс-служба РСХБ сообщила Forbes, что получила рублевые компенсации дохода по активам, номинированным в различных валютах. О том, что выплаты пришли и будут распределены между инвесторами, говорят и другие брокеры, например «Финам», БКС и ВТБ. Объем выплат они не раскрывали. 

Как это было устроено

Компенсировать доходы российским инвесторам по их замороженным за границей ценным бумагам государство решило за счет средств на счетах типа «И». Это один из типов спецсчетов, где заморожены деньги иностранных инвесторов в России. В их пользу на счета типа «И» после начала «спецоперации» российский Минфин перечислял платежи по еврооблигациям России в рублях. 

Схема компенсации за счет этих денег, предложенная Путиным в 665 указе, выглядела следующим образом: после выплат процентов по российским евробондам на счета типа «И», НРД, используя реестры их иностранных держателей, отправлял в европейские депозитарии (Euroclear и Clearstream) распоряжение — заплатить им за счет дохода в валюте по замороженным иностранным активам. После отправки такого распоряжения НРД считал, что обязательства перед иностранцами исполнены. А деньги со счетов типа «И», которые не были востребованы их владельцами, списывались на компенсации российским инвесторам.

НРД переводил средства промежуточным депозитариям, в том числе СПБ Банку и российским брокерам, а те инвесторам, в пользу которых, по сути, и изымались деньги. Их получатели были разбиты на пять очередей в зависимости от типа инвесторов и формы инвестиций. Первые три включали частных инвесторов и УК ПИФ — именно с ними и завершил расчеты НРД 4 сентября. 

Точную сумму денег, поступившую россиянам в качестве компенсации, НРД не раскрывает. По данным Минфина, с 16 сентября 2023 года, то есть с начала действия нового порядка выплат по евробондам по 665 указу, Россия заплатила по евробондам 474,6 млрд рублей. По данным ЦБ, в феврале 2022 года доля иностранных держателей евробондов составляла 19,1%, к сентябрю 2023 года она снизилась до 7,8%. Доля инвесторов из стран, которые ввели против России санкции, неизвестна. 

Если исходить из этих цифр, то выплаты на счета типа «И» в пользу иностранцев за этот период могли составлять несколько десятков миллиардов рублей. И это без учета выплат 2022 года. Сумма могла быть больше, так как одни только клиенты УК «Альфа-Капитал» по словам Кривошеевой, получили 27 млрд рублей по 665 указу о компенсации доходов российским инвесторам. 

Что дальше 

Компенсация доходов российским инвесторам по их замороженным ценным бумагам за счет денег на счетах типа «И» — пока самый успешный кейс государства по защите инвесторов, пострадавших из-за западных санкций. Это подтверждает и глава Ассоциации розничных инвесторов Илья Херсонцев, который называет такую схему «чрезвычайно удачным проектом».

Руководитель управления по работе с физическими лицами ГК «Финам» Дмитрий Леснов отмечает, что хотя данных о точном размере выплат нет, вероятно, он превосходит объем выплат по другому указу, №844, который предполагает выкуп нерезидентами заблокированных российских активов. По данным организатора этого проекта, компании «Инвестпалата», иностранные инвесторы в августе выкупили активов на 8,1 млрд рублей из 35,3 млрд рублей заявок обменного фонда. 

Выплаты по 665-му указу продолжатся и дальше — НРД должен выплатить оставшиеся обязательства перед инвесторами еще двух очередей. Поток компенсаций дохода по этим активам может постепенно становиться меньше. С одной стороны, иссякает источник средств — деньги на счетах типа «И». Доля иностранных инвесторов в российских ОФЗ снижается, в августе она составляла всего 6,6%. Кроме того, как отмечает Илья Херсонцев, за время действия указа все большая их часть соглашалась получить выплаты в рублях и предъявляла права на свои купонные доходы. Их, по идее, уже нельзя направить на компенсации, говорит Херсонцев.

С другой стороны, число заблокированных за рубежом российских активов продолжает сокращаться. Это происходит в том числе благодаря схеме обмена российских заблокированных активов, замещения российских корпоративных облигаций. Сумма заблокированных после начала «спецоперации» на Украине активов россиян составила 5,7 трлн рублей, сообщал ЦБ в ноябре 2022 года. В августе 2023 года Министр финансов Антон Силуанов оценивал эту сумму уже в 1,5 трлн рублей. Более свежих оценок не было.

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.