Ставки по коротким и длинным выпускам ОФЗ разошлись на рекордную величину

Ставки по длинным и коротким выпускам облигаций федерального займа (ОФЗ) разошлись более чем на 300 б. п., что стало рекордом, пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на данные Мосбиржи.

5 сентября, по оценке газеты, разница между доходностью годового и десятилетнего выпусков ОФЗ достигла 310 б. п., что стало максимумом с конца марта 2022 года. В конце прошлой недели спред составлял 252 б. п., в начале августа — 154 б. п., отмечает «Коммерсантъ».

Доходность коротких облигаций растет, в то время как длинных выпусков — снижается, отмечает «Коммерсантъ». По данным Мосбиржи, доходность выпуска с погашением в середине июля 2025 года за неделю выросла на 17 б. п., до 18,6% к 5 сентября. При этом доходность выпуска с погашением в мае 2034 года к тому же времени снизилась с начала недели на 41 б. п., до 15,49% годовых.

Такая динамика связана с ожиданиями участников рынка, что жесткая денежно-кредитная политика Банка России даст результаты, указывает «Коммерсантъ». ЦБ в своем обзоре в среду, 4 сентября, отметил, что замедление роста экономической активности и потребкредитования создает предпосылки уменьшения перегрева экономики, что будет способствовать замедлению роста цен. По данным Росстата, в период 27 августа — 2 сентября потребительские цены снизились на 0,02% неделя к неделе.

Последние данные ЦБ и Росстата участники рынка восприняли как возможное завершение цикла повышения ключевой ставки, отмечает «Коммерсантъ». В этих условиях инвесторы начали покупать длинные ОФЗ, что и привело к снижению ставок, поясняет портфельный управляющий УК ТФГ Сергей Чернышенко. По его словам, спрос был со стороны широкого круга, и многие брокеры, работающие с частными инвесторами, начали рассылать стратегию ставки на длинные ОФЗ. При этом короткие выпуски гособлигаций остаются под давлением из-за высокой вероятности, что ЦБ повысит ключевую ставку в сентябре или октябре: регулятору может потребоваться дополнительная настройка, отмечают участники рынка. По прогнозам главного аналитика Совкомбанка Михаила Васильева, в ближайшие месяцы ставка может вырасти с нынешних 18% до 19-20%.

Рассчитывать на устойчивое снижение ставок долгосрочных ОФЗ не стоит, так как риски повышения ключевой ставки до конца 2024 года сохраняются, считают эксперты. Чернышенко отметил, что замедление инфляции может быть сезонным, тогда как ЦБ заявлял, что для разворота денежно-кредитной политики нужно устойчивое и продолжительное замедление инфляционных ожиданий. Если ЦБ на ближайшем заседании резко повысит ставку до 20%, может произойти рост по всей кривой доходности ОФЗ, считает Васильев. По его словам, такое повышение рынок в котировки не закладывает.