Необычный делистинг: что означает выкуп акций Solidcore на Мосбирже

Заманчивое предложение

Золотодобывающая компания Polymetal после начала «спецоперации»* проделала длинный путь с острова Джерси в Казахстан. Сменив регистрацию на международный финансовый центр «Астана», золотодобытчик продал российские активы — подсанкционный АО «Полиметалл» — «Мангазее плюс» из многопрофильной группы Сергея Янчукова. 

Пока Polymetal, с недавних пор носящий название Solidcore Resources, переезжал в Казахстан, его акции продолжали торговаться на Мосбирже, там у компании был вторичный листинг. Первичный был поначалу в Лондоне, а после переезда переместился на астанинскую биржу AIX. Акционеры с Мосбиржи теперь владели бумагами, обеспечивающими долю в иностранном бизнесе. При этом они не могли участвовать в корпоративных событиях и получать дивиденды в случае возобновления выплат. 

В июне 2024 года под блокирующие американские санкции попала Мосбиржа, и после этого золотодобытчик решил уйти с торговой площадки. 

С 15 октября торги бумагами Solidcore будут прекращены. До этого момента миноритариям дали возможность обменять российские акции на казахстанские или же продать бумаги на бирже. Но в конце августа у них появился третий вариант — принять участие в организованном выкупе. Предложение о нем было опубликовано 29 августа. Оператором выкупа будет инвестиционная компания «Питер Траст», которая начала принимать заявки на выкуп 30 августа. 

Инвесторам предлагается выставлять оферты через своих брокеров, чтобы продать акции за 235,4 рубля — столько бумаги стоили в конце основной торговой сессии на Мосбирже 27 августа. Прием заявок планируется завершить 27 сентября, а провести расчеты по сделкам 1 октября. 

Ничей брокер

Представитель Solidcore Resources сказал Forbes, что компания никак не участвует в выкупе и никак не связана с «Питер Траст». На момент публикации «Питер Траст» на запрос не ответил. Как пояснили в Solidcore Resources, сейчас на Мосбирже торгуется около 51 млн акций из 473,7 млн бумаг в обращении без учета казначейских. Российские акции сейчас стоят дешевле, чем те, что торгуются в Казахстане. Спред к цене выкупа составляет около 15%. При этом в Казахстане бумаги Solidcore — самый популярный инструмент на бирже. 

«Возможно, кто-то хочет консолидировать пакет акций от тех физлиц, которые сами не могут или не хотят участвовать в обмене, и обменять их на акции в Астане, получив в моменте премию 15%, а потом и долю в компании, которая торгуется достаточно дешево», — говорит источник Forbes в брокерской компании.

Появление предложения о выкупе может быть связано с дешевизной акций Solidcore, соглашается аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов. Он отмечает, что акции недооценены, учитывая дороговизну золота и планы компании удвоить производство в ближайшие четыре-пять лет. «Конечно, в инвестиционном кейсе Solidcore высок риск, но и высока потенциальная доходность, что вполне могло привлечь крупного покупателя, ориентированного на долгосрочное удержание бумаг», — говорит он. 

Он допускает, что конечным крупным покупателем может быть сам «Питер Траст». Компания работает на рынке с 2007 года. По данным базы «Спарк-Интерфакс», стоимость чистых активов компании на 31 декабря 2023 года составляла 313,1 млн рублей. 18 июня «Питер Траст» получил аккредитацию в международном финансовом центре «Астана». Выкупленные в России акции Solidcore компания сможет перевести в Казахстан через программу обмена, рассуждает Данилов. 

Ситуация выглядит настолько необычно для частных инвесторов, что участники рынка не верят, что золотодобытчик тут ни при чем. «Можно предположить, что «Питер Траст» имел какие-то рамочные соглашения с Solidcore, будучи их агентом», — допускает начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев. Два источника Forbes считают, что за выкупом стоит сам золотодобытчик или аффилированные с ним структуры. 

Комфортный делистинг

Выкуп акций Solidcore Resources, обращающихся на Мосбирже, поможет сделать процедуру делистинга более комфортной для миноритарных акционеров, подчеркивает шеф-редактор журнала «Золото и технологии» Михаил Лесков. Сейчас у инвесторов остается два пути: продать акции на Мосбирже или обменять на те, что обращаются в Астане на бирже AIX. До делистинга с Мосбиржи остается меньше месяца. Если начнутся распродажи акций, это обрушит их котировки. И в такой ситуации предложение о выкупе становится для миноритариев своего рода гарантией того, что они продадут акции по нормальной цене, считает Лесков. 

 «То, что мы сейчас наблюдаем, можно считать первой в современной истории Мосбиржи попыткой провести цивилизованный делистинг. Не просто вынос с рынка без учета прав миноритариев, как это бывало ранее, а как раз в интересах большого числа розничных инвесторов. Безусловно, в целом это хорошая инициатива и правильный пример на будущее», — говорит он.

Выкуп акций в целом отвечает интересам миноритарных акционеров, которые до сих пор не захотели или не смогли выйти из бумаг Solidcore на Мосбирже, считает Олег Абелев из «Риком-Траст». Даже без учета того, кто именно этот выкуп организовал.  «На месте акционеров цену продажи 235 рублей 40 копеек я бы принял, потому что в противном случае никакой цены может и не быть», — резюмирует он. 

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.