Миноритарии Yandex N.V. подали в суд на консорциум инвесторов из-за обмена акций

Миноритарии нидерландской Yandex N.V., которые не получили акции российского «Яндекса» в рамках обмена, обратились в Арбитражный суд Москвы с иском к УК «Солид менежмент», доверительному управляющему ЗПИФ «Консорциум. Первый», сообщил Forbes управляющий партнер юрфирмы Law & Capital Виктор Обыденнов.

Консорциум инвесторов объявил о приеме заявок для биржевого обмена акций Yandex N.V. на акции МКПАО «Яндекс» в мае. В биржевом обмене могли участвовать инвесторы, которые приобрели акции «Яндекса» на Мосбирже и СПБ Бирже. Также проводился внебиржевой обмен акций Yandex, он коснулся владельцев бумаг, которые  были куплены за пределами этих бирж, но переведены до 7 сентября 2022 года в российские депозитарии и хранились на одном и том же счете депо. Акции Yandex N.V., которые были переведены в российские депозитарии до 30 ноября 2023 года включительно, могли быть выкуплены по цене 1251,8 рубля за акцию. Акции, купленные за рубежом после 30 ноября, не подлежали ни обмену, ни выкупу.

В числе истцов — около 100 российских инвесторов. Они считают парадоксом, не имеющим юридического обоснования, ситуацию, при которой приобретенные на Мосбирже и СПБ Бирже акции Yandex N.V. образуют у держателей право на конвертацию в бумаги МКПАО «Яндекс», а купленные на внебиржевом рынке те же акции — нет. Ни один российский нормативно-правовой акт не устанавливает разграничение в правах между акциями одного типа, объем прав может быть различен исключительно исходя из количества акций, указывают истцы в иске. По мнению миноритариев, «Солид менеджмент» произвольно устанавливает особые условия для отдельных групп акционеров, что фактически ограничивает их в правах.

По версии истцов, «Солид менеджмент» использовала нововведенную процедуру инкорпорации как способ нейтрализовать положения закона «об акционерных обществах», чтобы минимизировать издержки при закрытии сделки по приобретению российского бизнеса «Яндекса». В отличие от процедуры редомициляции (смена юрисдикции с сохранением бизнес-структур компании) инкорпорация формально допускает возможность непропорционального распределения акций правопреемника между акционерами правопредшественника, признают истцы. Процедура инкорпорации была разработана с целью обхода санкций, направленных на затруднение перевода бизнеса из-за рубежа в российскую юрисдикцию, и ее реализация не должна нарушать или ущемлять права и законные интересы российских граждан, утверждают истцы. В иске они заявили, что, «по самым скромным оценкам», за счет обмена и выкупа акций лишь у части акционеров бенефициары ЗПИФ «Консорциум. Первый» сэкономили более 150 млрд рублей, а российский бюджет недополучил свыше 20 млрд рублей, которые акционеры Yandex N.V. должны были бы уплатить в качестве НДФЛ в случае выкупа у них акций по рыночной цене.

До опубликования условия обмена и выкупа акций Yandex N.V. условия и сама процедура смены юрисдикции не раскрывались, утверждают миноритарии в иске. По их мнению, инвесторы не были надлежащим образом проинформированы о параметрах сделки и ее условиях и не могли надлежащим образом оценить ее последствия и принять какие-либо решения. Кроме того, условия процедуры установили обратную силу на отношения, возникшие до их опубликования, фиксируя дату отсечки задним числом. Согласно Гражданскому кодексу, чтобы придать договору обратную силу, требуется волеизъявление сторон, к тому же соответствующие отношения должны возникнуть сторонами до заключения договора и ретроградная оговорка не должна противоречить существу отношений. Однако на дату отсечки, 30 ноября 2023 года, МКПАО «Яндекс» не существовало как юрлица, а консорциум не был стороной сделки по покупке российского бизнеса, указывают истцы. По версии миноритариев, ни один инвестор не приобрел бы ценные бумаги Yandex N.V., если бы он знал о последующей сегрегации, и сокрытие информации от акционеров, по их мнению, свидетельствует о недобросовестности сторон при осуществлении сделки, а также о наличии умысла с целью извлечения максимальной прибыли.

Миноритарии требуют обязать ЗПИФ «Консорциум. Первый» в лице АО «Солид менеджмент» выкупить акции класса А Yandex N.V. по стоимости 4250 рублей за бумагу или обменять их у истцов на акции МКПАО «Яндекс» из расчета 1:1. Свой совокупный портфель бумаг Yandex N.V. истцы оценивают примерно в 6,5 млрд рублей, но в Law & Capital продолжают поступать обращения от желающих присоединиться к иску, сообщил Виктор Обыденнов в разговоре с «Ведомостями».

С точки зрения российского корпоративного законодательства, «Солид менеджмент» не была обязан делать приглашение акционерам Yandex N.V. по обмену или выкупу их акций, это было сделано добровольно, заявил глава корпоративной практики и M&A «Аиткулов и партнеры» Святослав Скопинцев, который представляет интересы управляющей компании. По его словам, компании необходимо ограниченное число акций Yandex N.V. для расчетов по основной сделке, поэтому приглашение распространялось на акции Yandex N.V., которые учитывались в российских депозитариях и соответствовали критериям меморандума. Пока «Солид менеджмент» не видела каких-либо исковых заявлений со стороны акционеров Yandex N.V., сообщил Скопинцев. Он заявил, что предъявление требований к «Солид менеджмент» рассматривается «в качестве необоснованной попытки переложить на нее инвестиционные риски, связанные с вложением в акции, решение о покупке которых приняты в том числе и на основании рекомендаций инвестсоветников».

Перспективы иска миноритариев Yandex N.V. к консорциуму в российской юрисдикции в том виде, в каком этот иск подан в суд, сомнительны, считает партнер адвокатского бюро NSP Арам Григорян. Он отмечает, что консорциум нельзя обязать выкупить или обменять акции миноритариев, такой нормы права не предусмотрено. Кроме того, консорциум не обязан выполнять требование акционеров о выкупе или обмене акций ни в силу закона, ни в силу договорных отношений, считает Григорян. «Меморандум, который был опубликован 13 мая, — это приглашение делать оферту, а не сама оферта. ЦБ выразил однозначную позицию на этот счет», — говорит адвокат.

В вопросе о нарушении прав миноритариев сложно считать ЗПИФ единственным нарушителем, считает Григорян. По его словам, нужно оценивать в совокупности действия нидерландской Yandex N.V. и ее менеджмента, когда акционерам было предложено проголосовать по вопросам продажи российского «Яндекса» в пользу консорциума. Необходимо установить, насколько открыто действовал эмитент и менеджмент, имели ли место скрытые договоренности, сговор между участниками сделки, пояснил Григорян. По его мнению, рассматривать этот спор в российской юрисдикции неэффективно, и NSP с некоторыми миноритариями работает над анализом перспектив предъявления иска в иностранной юрисдикции.

Иск миноритариев ставит перед арбитражным судом непростые вопросы, в первую очередь по оценке добросовестности и обвинений в обходе закона, считает партнер коллегии адвокатов Delcredere Денис Юров. Он не уверен в том, что иск имеет явные перспективы, и отмечает, что в нем есть спорные моменты, например, в части претензий истцов к Yandex N.V., которая не является ответчиком по иску. Но истцы могут скорректировать свою позицию в ходе процесса, допустил Юров.

О намерении около 100 акционеров Yandex N.V. обратиться в суд Обыденнов сообщал в разговоре с Forbes в июне. До этого миноритарии обращались непосредственно к «Солид менеджмент», а также просили ЦБ проверить деятельность консорциума на предмет нарушения законодательства и прав акционеров.