Оптимизм во время санкций: как вырастут акции и доходы банков в 2024 году
Акции российских банков снижаются четвертый день подряд. К 21 июня стоимость акций ВТБ упала на 4%, до 0,019 рубля, «Сбера» — на 2%, до 312,8 рублей. Падают и бумаги Совкомбанка, МТС-Банка, Росбанка. Акции Т-Банка (бывший Тинькофф Банк) снижались с 17 июня, но в четверг, 20 июня, начали восстанавливаться в цене.
Причина снижение котировок — общее падение фондового рынка, специфических причин для падения сектора нет, говорит аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов. Он отмечает, что индекс Мосбиржи с начала недели просел на 4%, тогда как индекс финансового сектора на Мосбирже — лишь на 2% по состоянию на 20 июня. В целом аналитики прогнозируют рост стоимости акций банков вслед за финансовыми результатами в 2024 году. Прогноз по прибыли сектора поднял и ЦБ — с 2,3-2,8 трлн до 3,1-3,6 трлн рублей.
Что поддерживает банки
Дополнительным источником дохода для банков может стать отмена торгов долларами, евро и гонконгскими долларами на Мосбирже из-за блокирующих санкций США. Старший инвестиционный консультант сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Давид Григорьев считает, что переход торгов на внебиржевой рынок повысит доходы банков за счет роста разницы между покупкой и продажей валюты. Кроме того, банки могут зарабатывать на том, что у них теперь есть прямой доступ к данным торгов, в отличие от других участников рынка, в том числе частных инвесторов, которые теперь не могут покупать доллары и евро на бирже.
Блокирование биржевых торгов валютой также создает условия для роста банковских комиссионных доходов по обслуживанию валютных операций клиентов, добавляет главный аналитик ПСБ Денис Попов. Григорьев из «Газпромбанк Инвестиций» говорит, что наибольший выигрыш получат банки, которые работают с компаниями, ориентированными на внешнеэкономическую деятельность. Например, Газпромбанк обменивает на рубли валютную выручку от экспорта газа.
Однако аналитики Go Invest отмечают, что еще до санкций большая часть валютных торгов проходила на внебиржевом рынке, поэтому отсутствие торгов на Мосбирже не будет заметно влиять на прибыль банков, хотя поначалу возможно спекулятивное расширение разницы между курсом покупки и продажи.
Основной источник банковской прибыли — кредитная активность заемщиков. Даже высокая ставка ЦБ не отменяет потребность компаний в кредитах в условиях растущей экономики, говорит начальник аналитического отдела Россельхозбанка Александр Фетисов. ЦБ также увеличил ожидания по темпу роста потребительского кредитования на 7–12% в 2024 году в связи с ростом доходов населения. Но дальнейшее повышение ключевой ставки может нести дополнительный риск для роста кредитования, говорит главный аналитик ПСБ Денис Попов.
Риски для сектора
Вместе с ростом ключевой ставки вырастет не только стоимость банковских кредитов, но и объемы расходов банков на привлечение средств, то есть стоимость банковских пассивов, говорит Попов. Так что существенного роста доходов банков от повышения ключевой ставки ждать не стоит, отмечает он.
Рост стоимости привлечения средств банками будет снижать чистую процентную маржу (показывающую прибыль от кредитных операций), особенно начиная с конца II — начала III квартала, когда ряд банков повысил ставки по депозитам, считает Фетисов из Россельхозбанка.
Под вопросом и размер заработка от конвертации валюты на внебиржевом рынке, говорит управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. Среди рисков — проблемы с оплатой импорта и экспорта, конкуренция с банками стран, которые не вводили против России санкций, говорит Асатуров: «Наибольшие шансы преуспеть, по нашим ожиданиям, будут у филиалов иностранных банков и тех финансовых организаций, которые еще не находятся под каким-либо западными санкциями».
Перспективы акций
Финансовый сектор обладает лучшими перспективами по доходности среди всех секторов акций Мосбиржи, уверен эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. По его словам, средний потенциал роста бумаг сектора — 27% в 2024 году. Зельцер говорит, что банки — единственный сектор, который в БКС оценивают позитивно.
Фаворитами среди банков аналитики называют акции Сбербанка и «ТКС Холдинга», который может вернуться к выплате дивидендов, так как завершил процесс смены кипрской юрисдикции на российскую. Главный аналитик ПСБ Алексей Головинов прогнозирует рост акций Сбербанка до 342 рублей, ТКС — до 4240 рублей, также ожидает роста акций Банка «Санкт-Петербург».
Михаил Зельцер прогнозирует, что на горизонте года акции Сбербанка вырастут на 25%, до 390 рублей, «ТКС Холдинга» — на 78%, до 5000 рублей, Совкомбанка — на 40%, до 24 рублей. А вот бумаги Банка «Санкт-Петербург» могут упасть на 25%, до 270 рублей, считает он.