Инфляционное беспокойство: как инвестору защитить свои накопления от роста цен

Тренд на замедление роста цен в апреле остановился, пишут аналитики Банка России. Они связывают это с сохраняющимся разрывом между совокупным спросом населения и производственными мощностями экономики. Чтобы восстановить баланс, по мнению аналитиков, нужно сокращать спрос, то есть дополнительно охлаждать кредитование, и стимулировать население к сберегательному поведению. При этом, если снижение инфляции не продолжится, ЦБ допускает очередное повышение ключевой ставки. В таких условиях для инвесторов становятся все более актуальными защитные инструменты. Из чего выбирать?

Облигации

• Флоатеры. На долговом рынке первым защитным инструментом можно считать флоатеры — облигации с плавающей ставкой купона, говорит директор по работе с клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров. Купон в таком случае привязывается к ставке однодневных межбанковских кредитов RUONIA или ключевой ставке ЦБ. По эффективной доходности такие бумаги сегодня обходят инструменты с фиксированным доходом, добавляет Петров.  

Текущая доходность в таких инструментах составляет 18-20%, что выше депозита. В целом флоатеры дают премию 1-3% над ключевой ставкой или RUONIA, говорит в свою очередь директор департамента управления активами УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Майоров. 

Можно рассматривать флоатеры ОФЗ и корпоративные бумаги с плавающим купоном, говорит главный аналитик по облигациям «Солид Брокер» Максим Плешков. У корпоративных облигаций с плавающей ставкой доходности могут быть и выше, но выбирать, по словам Плешкова, стоит эмитентов с высоким кредитным рейтингом, не ниже АА/АА- по национальной шкале. 

Для эмитентов высшего качества купон будет превышать ключевую ставку на 1-1,5 процентных пункта (п. п.), говорит Плешков. По его словам, к эмитентам флоатеров первого эшелона относятся, например «Газпром», «ДОМ.РФ» и РЖД. Для эмитентов с рейтингом на уровне АА/АА- характерна ставка купона, превышающая ставку ЦБ на 2-2,5 процентных пункта. Например, с такими параметрами 23 мая разместила выпуск «АФК Система», ставка купона по нему рассчитывается, исходя из ключевой ставки плюс 2,2%. 

• Линкеры. Еще одним защитным инструментом могут быть облигации линкеры, их номинал регулярно пересчитывается, исходя из величины инфляции, говорит Артем Майоров из «Ингосстрах Инвестиций». Их реальная доходность превышает официальную инфляцию на 7 п. п. «Это максимальные исторические значения», — говорит Майоров. На рынке, например, есть облигации федерального займа разного срока обращения, для которых номинал пересчитывается, исходя из уровня инфляции.   
• Валютные облигации. Если срок инвестирования составляет полтора-два года, можно обратить внимание на валютные облигации, считает портфельный управляющий General Invest Димитрий Резепов. Однако на горизонте до года они теряют свою привлекательность из-за высокой разницы с доходностью рублевых бондов. Это ограничивает потенциал валютных и замещающих облигаций.  
  

Кроме того, возможное повышение ключевой ставки будет стимулировать рост курса рубля, что тоже будет негативным фактором для таких бумаг, говорит аналитик «Цифра брокер» Владимир Корнев. 

В этом сегменте можно присмотреться к замещающим бондам «Газпрома», номинированным в долларах и евро, советует Плешков из «Солид брокера». У этих выпусков высокая ликвидность, а по кредитному качеству они относятся к бумагам первого эшелона. «Повышения ставок ФРС и ЕЦБ до конца 2024 года не планируется. Наоборот, рынки ждут снижения. Рыночный риск падения цены для этих облигаций минимален. Доходность, равная примерно 6%, в валюте существенно выше годовой инфляции в зоне доллара и евро — 3,4% и 2,4% соответственно», — говорит он. 

Акции

В период высоких ставок и укрепления рубля рынок акций теряет свою привлекательность, однако на нем есть инструменты, которые могут обеспечить защиту от инфляции. Искать их надо либо в активно растущих компаниях с небольшим долгом, либо среди акций компаний, которые могут нарастить прибыль за счет новых проектов или же переложить свои издержки на потребителя, отмечают в комментарии для Forbes аналитики ФГ «Финам». 

К таким акциям аналитики относят бумаги алкогольной компании «НоваБев». В «Финаме» оценивают потенциал роста ее акций в 20% на горизонте года. Этот потенциал обеспечивается стабильным уровнем потребления алкоголя, периодическим повышением минимальных цен на него. 

Также защитным активом могут стать акции Мосбиржи. В «Финаме» отмечают, что колебания рынков не влияют на комиссионные доходы биржи, а высокие процентные ставки позволяют бирже с большей выгодой размещать остатки средств на клиентских счетах.

К защитным можно отнести и бумаги Positive Technologies. Аналитики указывают, что в сектор кибербезопасности компании будут инвестировать вне зависимости от ситуации в экономике. Кроме того, у Positive Technologies нет долговой нагрузки. 

В нефтяном секторе в «Финаме» выделяют бумаги «Лукойла» за счет значительного запаса средств на счетах, валютной выручки и высоких дивидендов. 

И другое 

• Золото. Аналитики советуют консервативным инвесторам выбирать вложения не напрямую в золото, чтобы избежать затрат на хранение и комиссий, а через связанные с драгметаллом инструменты. Например, сделать ставку на золото можно с помощью облигаций золотодобывающей компании «Селигдар», говорит главный инвестиционный консультант ИК «Велес Капитал» Дмитрий Сергеев.   

Если вы все же рассматриваете для инвестиций физическое золото, то на его долю может приходится около 10% в инвестиционном портфеле, говорит Димитрий Резепов из General Invest. 

• Денежный рынок. Также сохраняют привлекательность фонды денежного рынка, говорит инвестиционный стратег брокера «ВТБ Мои инвестиции» Станислав Клещев. Это фонды, которые инвестируют в краткосрочные активы с высокой ликвидностью и при этом обладают низким риском. Данные фонды обеспечивает высокую надежность и доходность около 15-16%, напоминает Клещев.  

По его словам, доходность близка к ставке ЦБ, так как фонды размещают средства под ставку межбанковского рынка с ежедневной капитализацией процентов. «Риск у таких фондов ниже, чем у корпоративных облигаций, обладающих примерно такой же доходностью», — резюмирует он.