Отдайте купоны: почему инвесторы торгуются с государством по поводу ИИС

Разжигают напряженность

Индивидуальные инвестиционные счета третьего типа (ИИС-3) государство предложило инвесторам с января 2024 года, отменив предыдущие два варианта — ИИС первых двух типов. Во все три инструмента были зашиты налоговые льготы. Ключевая разница между новым третьим типом и предыдущими двумя — в сроках. 

Если раньше для получения налоговых льгот деньги на этих счетах необходимо было держать три года, то теперь — 10 лет. Правда, пока для ИИС-3 действует переходный период — срок вложений для получения льгот постепенно увеличивается с пяти до 10 лет. Изменились и некоторые другие условия.

Инвесторы при этом столкнулись с тем, что теперь им не разрешают забирать со счетов доходы по их инвестициям — купоны и дивиденды. ИИС-1 и ИИС-2 позволяли получить доходы по вложениям на отдельный банковский счет, а не обратно — на инвестиционный, что замораживает их на длинный срок. То есть инвесторы могли пользоваться заработанными средствами сразу, не дожидаясь их годами. 

Такой порядок был нормальным для брокеров, и он соответствует закону о ценных бумагах. Эта тема обсуждалась, когда брокер ВТБ в какой-то момент перестал зачислять купоны на банковские счета, чем вызвал недовольство своих клиентов. ВТБ эту практику отменил. Тем временем проблема приобрела более масштабный характер.

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) 15 мая выпустила открытое обращение председателю ЦБ Эльвире Набиуллиной. В нем инвесторы пишут, что норма, позволявшая получать инвестиции на банковские счета, содержится в законе о ценных бумагах. А в законе, касающемся ИИС, никакого прямого запрета на такой порядок выплат доходов нет. Но его устанавливают брокеры и депозитарии в своих договорах с клиентами. 

«Из содержания [...] текущей редакции закона очевидно, что воля законодателя состояла в сохранении действовавшей с 2015 года возможности выплат на банковский счет доходов по ценным бумагам, учтенным на ИИС», — говорится в открытом письме. 

Однако еще на этапе работы над законопроектом об ИИС-3 депутат Госдумы Михаил Шеремет отдельно предлагал поправку, которая позволяла вывод доходов от инвестиций на банковский счет. Но Госдума ее отклонила. 

Поэтому ругаться теперь остается только на брокеров. «Ассоциация считает недопустимыми и неприемлемыми действия финансовых посредников, влекущие дестабилизацию фондового рынка, подрыв доверия к политике государства в области долгосрочных инвестиций, разжигание социальной напряженности», — сказано в обращении. 

Торг за трансформацию

Новый тип индивидуального инвестиционного счета, ИИС-3, появился в ответ на растущие из-за «спецоперации»* расходы бюджета — Минфин ожидает, что поддержку экономике будут оказывать не госсубсидии, а частные инвесторы. Чиновники неоднократно говорили, что изменение экономики России требует финансирования, и Минфин считает, что источником средств для него должны быть частные инвестиции, а не государственная поддержка. Замминистра финансов Иван Чебесков назвал деньги граждан и институциональных инвесторов «самым важным источником финансовых ресурсов для обеспечения устойчивого экономического роста».

Министр финансов Антон Силуанов объяснил введение нового типа счета тем, что государство заинтересовано в 40 трлн рублей сбережений, которые находятся на руках у граждан: «Хорошие ресурсы, этот ресурс может как приносить доход гражданам, так и использоваться как источник для экономического развития». Об использовании фондового рынка в интересах экономики страны заявлял и президент Владимир Путин в ходе послания Федеральному собранию — он поручил удвоить капитализацию фондового рынка к 2030 году.

Частные инвесторы все поняли и не против поучаствовать. «В условиях беспрецедентных геополитических шоков и санкционного давления финансирование ускоренной перестройки российской экономики придется осуществлять за счет внутренних источников, крупнейшим из которых являются средства частных инвесторов», — говорится в обращении ассоциации. Условие — не замораживать хотя бы доход по счетам. 

Глава Ассоциации розничных инвесторов Илья Херсонцев также считает, что для поддержки долгосрочных инвестиций необходима возможность выводить доходы от инвестиций с ИИС-3: «Текущие расходы — это элемент жизни граждан, и они должны иметь возможность их получать с ИИС-3. Мы уверены, такое  правило только увеличит количество и суммы долгосрочных инвесторов, а не уменьшит их».

Набиуллина на конференции НАУФОР предложила вернуться к вопросу о возможности перечислять дивиденды и купоны с ИИС-3 на банковские счета, «чтобы сделать ИИС-3 более привлекательным». Но Минфин против. Чебесков заявил, что Минфин не поддерживает эту идею, поскольку это не соответствует задаче инструмента — стимулировать долгосрочные вложения и реинвестироват доходы от них в российские активы в течение длительного срока. 

Ведомство отказалось и от других инициатив, которые могли бы повысить интерес к ИИС-3; среди них, например, отмена НДФЛ для дивидендов, которые поступают на счет, хотя ЦБ поддерживал и эту идею. И по-прежнему идет дискуссия о том, что, возможно, стоит оставить минимальный срок владения для получения льготы пятилетним.

Голосуют деньгами

Пока идут споры с государством, инвесторы не очень торопятся открывать ИИС-3. Судить о реальном интересе инвесторов к инструменту можно по оценкам брокеров и данным Московской биржи.

В январе и феврале 2024 года общее количество всех ИИС сокращалось, то есть инвесторы закрывали счета, которые открыли еще до появления ИИС-3. Однако в марте и апреле число ИИС вновь начало расти: по итогам апреля оно оказалось на 10 000 меньше, чем в декабре 2023 года, сообщили Forbes в пресс-службе Мосбиржи.

Руководитель управления поддержки и развития проектов ФГ «Финам» Константин Молчанов, ссылаясь на статистику своей компании, говорит, что ИИС-3 пока менее популярен среди инвесторов, чем предыдущие две программы. «Полагаю, это объясняется неполной законодательной базой и, возможно, непониманием условий со стороны инвесторов», — поясняет он.

Среди клиентов БКС динамика по открытию новых ИИС в 2024 году сопоставима с показателями предыдущего года, а в некоторые месяцы даже превышает аналогичные периоды 2023-го, говорит руководитель департамента развития ИИС «БКС Мир инвестиций» Лилия Денежка.

Молчанов считает важной возможность для инвесторов выводить с ИИС-3 купоны и дивиденды, так как она поможет нивелировать недовольство пятилетним сроком счета: «У нас достаточно высокие дивидендные и купонные доходности по бумагам, для многих инвесторов получение такого пассивного дохода является движущим фактором. Осмелюсь даже сказать, что если такой возможности не будет, то часть инвесторов в принципе могут отказаться от открытия счетов ИИС, экономического смысла не будет».

Глава Ассоциации розничных инвесторов Илья Херсонцев считает, что ИИС-3 будет более популярен у квалифицированных инвесторов, которые имеют больший объем портфеля и могут позволить себе инвестировать на длинном горизонте. Его слова подтверждает оценка Денежки: «ИИС-3 позитивно повлиял на приток активов: у нас средний чек первого пополнения новыми клиентами выше как минимум в 2,5 раза, чем в аналогичном периоде прошлого года».

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.