Циан переезжает в Россию: будут ли новые акции интересны инвесторам

Группа «Циан», которая владеет российской онлайн-платформой объявлений о недвижимости, сообщила о смене места юридической регистрации. Вместо Сейшельских Островов холдинговая компания Cian Technology Ltd (владеет около 70% акций Cian PLC) планирует переехать в Россию и разместить акции на Московской бирже. Смена регистрации не повлияет на деятельность, структуру управления и планы, уверяет компания.

Циан объяснила решение о переезде «текущей макроэкономической, геополитической и регуляторной ситуацией», а также последовавшими из-за «спецоперации»* России на Украине блокировками активов, расчетов и делистингом компании с Нью-Йоркской биржи. 

Нью-Йоркская фондовая биржа приостановила торги депозитарными расписками Циан в феврале 2022 года, а в марте 2023 года приняла решение об их делистинге. Расписки холдинговой Cian PLC продолжали торговаться на Московской бирже. По итогам перерегистрации Cian Technology планирует предложить акционерам обмен бумаг Cian PLC на новые акции, но условия сделки пока не раскрываются.

Cian Technology консолидировала доли основателей и других владельцев акций компании, за исключением владельцев американских депозитарных акций (ADS). До этого Cian Plc принадлежала группе Speedtime (45,1%) и кипрской Bluemont International Ltd (9,4%), а менеджмент, основатели компании и члены совета директоров владели 16,2%. На акции в свободном обращении (free float) приходилось 29,3%.

Интерес инвесторов

В ходе IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже компания получила оценку в $1,1 млрд, однако после листинга нового юрлица в России рынку предстоит заново оценить стоимость компании. Сейчас ее капитализация — 72 млрд рублей.

Цена размещения будет зависеть от уровня котировок на тот момент, когда Циан официально представит предложение об обмене расписок. Старший аналитик ПСБ Лаура Кузнецова ожидает повышенный интерес инвесторов к акциям компании: с начала года ценные бумаги Cian Plc выросли более чем на 57%, 23 апреля они стоили на Мосбирже 974,4 рубля.

«В ближайшее время может происходить небольшая коррекция с пределом снижения котировок бумаг компании до 850 рублей. Полагаем, что цена оферты может составить 850–900 рублей за акцию», — считает Кузнецова.

Аналитики брокера Go Invest считают, что капитализация Циан не должна существенно измениться, а текущая оценка близка к фундаментально справедливой. «Рост на горизонте года может быть незначительным», — прогнозирует Go Invest. 

Однако руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин считает, что бумаги Циан существенно переоценены рынком. 

Избыток предложения

Старший аналитик УК «Первая» Антон Тарасов прогнозирует, что в ближайшее время часть держателей акций может продать их и зафиксировать прибыль за счет сильного роста котировок с начала года и из-за ожиданий потенциального «навеса» (так аналитики называют потенциальный объем предложения акций на продажу. — Forbes), который может быть реализован после переезда компании в Россию.

В Go Invest также не ожидают значимого навеса акций, поскольку иностранные держатели преимущественно останутся заблокированными. Кузнецова утверждает, что риск предложения акций на продажу в случае листинга на Мосбирже отсутствует, поскольку предполагается обмен существующих расписок на новые акции. «В то же время мы видим интерес инвесторов к акциям компании после публикации новостей, что уже создает определенную базу под оферту», — считает аналитик ПСБ.

Бизнес и дивиденды

Эксперты отмечают, что смена юрисдикции даст Циан техническую возможность распределять дивиденды, но вероятность выплат находится под вопросом. 

Циан работает на рынке с 2001 года и занимает 13-е место в мире в категории сайтов с объявлениями о недвижимости, однако впервые с момента начала публичной истории компания получила чистую прибыль только по итогам января — июня 2023 года. По итогам девяти месяцев прошлого года выручка выросла на 41% в годовом выражении ($85,2 млн). Прибыль составила $14,6 млн против убытка в $0,2 млн за аналогичный период 2022 года. 26 апреля компания планирует раскрыть финансовые результаты за полный 2023 год. 

И даже позитивные итоги года могут не означать распределения прибыли. «Исторически Циан не выплачивал дивиденды, и редомициляция может не привести к выплате пропущенных дивидендов, чего ожидают от некоторых компаний вроде «Русагро», — отмечают аналитики «Цифра Брокер». 

Напротив, Кузнецова считает, что Циан способна на выплату дивидендов, так как за последние два года финансовое состояние компании улучшилось. По ее оценке, в сочетании со снижением рисков из-за санкций после регистрации компании в России акции могут стать привлекательными.

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.