Частные инвесторы в 13 раз нарастили объем покупок акций: о чем это говорит

Инвесторы-физлица в августе в 13 раз нарастили объем нетто-покупок российских акций. За месяц они купили бумаги на 39,2 млрд рублей, при этом в июле этот показатель составлял лишь 2,9 млрд, пишет ЦБ в обзоре рисков финансовых рынков. 

«Такой объем покупок стал максимальным с февраля 2022 года и близок к показателям 2021 года. В 2021 году среднемесячный объем нетто-покупок акций розничными инвесторами на биржевом рынке составлял 46,4 млрд рублей», — отмечает ЦБ. 

Рост активности частных инвесторов происходил на фоне роста фондового рынка. Индекс Мосбиржи рос почти непрерывно с начала года, и в августе достиг отметки 3228 пунктов. Торги в августе проходили на фоне резкого снижения рубля, когда курс доллара превысил 100 рублей, и резкого повышения ключевой ставки Банка России. После этого девальвация замедлилась, но не остановилась.

Что означает возросшая активность частных инвесторов в таких условиях? 

Защитная реакция

Если посмотреть на акции, которые пользовались спросом у частных инвесторов в августе, то перевес будет на стороне нефтяников, выручка которых, как правило, выражена в валюте, обращает внимание руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. «То есть инвесторы хеджировались от снижения рубля», — заключает он. 

Это мнение разделяет директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. По его словам, это традиционный для периода сильного ослабления рубля всплеск инвестиционной и потребительской активности граждан: он касается как покупок различных товаров, автомобилей и недвижимости, так и вложений в фондовый рынок. «Однако мы предполагаем, что этот тренд не очень устойчив, после такого резкого роста очень вероятно такое же внезапное снижение активности», — говорит он. 

Вторая причина популярности российских акций в августе связана с динамикой рынка, считает начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин. Он отмечает, что в прошлый раз столь продолжительный рост рынка наблюдался лишь в 2009 году, когда индекс Московской биржи рос семь месяцев подряд. 

Также инвесторов привлекли щедрые дивиденды, которые выплатили отдельные компании после прошлогоднего перерыва, накопив большой объем свободного денежного потока, говорит руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов. И наконец, третьей причиной возросшей активности стало практически полное отсутствие альтернатив для вложений массовых инвесторов, добавляет Леснов. 

Тревожный сигнал 

Растущая активность частных инвесторов на рынке может быть тревожным сигналом приближающейся коррекции, считает инвестиционный стратег «Алор Брокера» Павел Веревкин. «Как правило, толпа приходит на рынок в самой последней стадии роста перед коррекцией», — говорит он. 

Это мнение разделяет руководитель отдела по работе с ключевыми клиентами ИК «Велес Капитал» Андрей Бородавка. Он отмечает, что такая активность частников случается, когда институциональные инвесторы уже «насытились» и стали раздавать позиции. «Сейчас на рынке нет страха, индекс волатильности RVI находится на значениях осени 2021 года, многим частным инвесторам комфортно заходить на текущих уровнях. Однако институциональные деньги заходят в рынок, когда преобладает страх», — говорит он.

Дополнительным сигналом приближающейся коррекции можно считать высокую активность и бурный рост в бумагах второго и третьего эшелона. Это эйфория последней стадии роста, считает Бородавка.

Дальнейший приток частных инвесторов будет зависеть от динамики индекса Мосбиржи, уверен Павел Веревкин из «Алор Брокера». «Безоткатный рост рынка — это лучшая реклама для инвестиций», — говорит он. По его мнению, ошибка заключается в том, что многие частные инвесторы основываются в своих суждениях именно по последнему ралли на рынке и ожидают такой же динамики в будущем. Но в условиях жесткой монетарной политики ЦБ рынок точно не оправдает эти ожидания, считает он. 

С ним согласен Асатуров из «Системы Капитал». Он поясняет, что при ужесточении денежно-кредитной политики, консервативные инструменты — облигации и депозиты — становятся более привлекательными, чем акции. «Это может привести если не к оттоку, то как минимум к снижению притоков на рынок акций», — говорит он. 

В случае масштабной и резкой коррекции рынка инвесторы могут распродать акции и не делать новых вложений, говорит персональный брокер инвестиционного банка «Синара» Денис Бубыкин. В то же время, если ускорится инфляция, рынок акций останется единственным способом спасти сбережения от роста цен, добавляет он.

Дмитрий Леснов из «Финама» уверен, что приток частных денег на рынок акций продолжится в том числе из-за отсутствия большого разнообразия вариантов для инвестирования. «Как в той поговорке, мы медленно запрягаем, но быстро едем, поэтому уверен, что в ближайшие годы рынок останется рынком частного инвестора, а их грамотность, активность, портфели существенно вырастут», — резюмирует он.